“中國發(fā)展高層論壇2012”年會于2012年3月17-19日在北京釣魚臺國賓館舉行。上圖為國際金融協(xié)會總裁查爾斯-達拉拉。(圖片來源：新浪財經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財經(jīng)訊 由國務院發(fā)展研究中心主辦的“中國發(fā)展高層論壇2012”年會于2012年3月17日-19日在北京釣魚臺舉行。以下為國際金融協(xié)會總裁查爾斯·達拉拉演講實錄：

　　查爾斯·達拉拉：我同意之前的幾位講到的，歐洲經(jīng)濟長期來看，比較堪憂。大家視頻：查爾斯-達拉拉：歐洲面臨增長危機銀行體系危機媒體來源：新浪財經(jīng)可能也知道了，歐洲銀行作出了一些舉動，可能有些人認為最糟糕的情況已經(jīng)過去了，但我并不這么認為，我認為在過去的幾年中，歐洲實際上是面臨兩種不同的危機，第一個危機是增長與財政方面的危機，在我看來，主要是一個增長的危機，這個危機也是政策制訂者和媒體最關注的問題之一，最嚴重，最危險；至于第二個危機，則是銀行體系的危機，我講一下銀行的危機。我希望大家能夠提醒我準時完成我的講話。

　　在2008年2009年危機發(fā)生的時候，歐洲實際上并沒有跟隨美國或者說其他一些國家的步伐，沒有做美國那些國家做的事情，對銀行進行再融資，注入資本，同時做出大規(guī)模的公共部門壓力測試來向市場顯示銀行界的穩(wěn)健程度，實際上他們做了其他的一些事情，來讓外界不對這個銀行界有太多的關注。在2010年和2011年的時候，這些銀行持有的主權債務，遇到了非常嚴重的問題，所以用銀行融資抵債的問題回到了大家的視線，歐洲央行也作出了反應。如果您接受我這樣的一個觀點，在這個過程中有很多資本抵債的問題，大家可以看到，歐洲央行在借貸方面能力是有一些底的，有的人可能會說，歐洲央行就市的措施給銀行遇到更多拖延的時間可以給他們進行資產的修復和整頓，政府也能夠有一些空間來解決這樣的一些問題，但我認為，這實際上是歐洲政府走上了一條路，這條路就是歐元區(qū)北部國家向南方國家不斷地提供對銀行再融資的操作，我希望不會是這三種情況的一個結合。不管會發(fā)生怎樣的情況，長期以來不管怎樣，至少歐洲央行已經(jīng)避免了一個危機，就是對銀行這樣的一個擠兌。這之外，我們從美國這邊學到的一個經(jīng)驗，從金融危機中學到的一個經(jīng)驗，那就是，即使是一個非常成功的再融資以及對這個銀行的救助，都不能夠有效地阻止一個非常嚴重的衰退，以及在整個實體經(jīng)濟中信貸狀況的惡化。這在歐洲和美國都有發(fā)生，大家可以看到。由于這些銀行的資金狀況出現(xiàn)了問題，很多央行就給了他們一個非常安全的、可以進行套利的狀態(tài)，他們肯定會進行套利，通過這樣的一種方式，可以最大限度的利用這樣的一個機制，使自己的工作能夠進一步的開展。這些銀行就跟美國一樣，是一個非常不好的、導致經(jīng)濟衰退的工具。

　　另外我們認為，在歐洲目前在經(jīng)濟增長方面，遇到這樣的一個前景也是非常堪憂的，出口增長不了，為什么講這個危機是增長危機呢？因為歐洲成員國政府獲得一些額外的時間，由于歐洲央行采取的措施獲得的時間并不足以來修補他們基本面的問題，南部歐洲在歐元區(qū)里還是按照一個錯誤的，或者說認為改變的匯率加入。因為歐元區(qū)南北來說經(jīng)濟實力是完全不一樣的，這樣的一種不平衡，很難在現(xiàn)有的機制中，不做大刀闊斧的改革改變。東西的合并，當時這是一個政治決定，當時是用的匯率評價做指導價。

　　產生的效果就是說實際上讓這成為一個振奮的消息，在一夜之間東德的這些工人，就能夠拿到西德工資的水平，但是他們這個就跟前波蘭的一個水平相當。當時東德的千萬人在東德工作，現(xiàn)在則是只有500萬的人在那邊工作。所以這就是說有很多的東德工人遷移到西德。即使到20年后，東德失業(yè)率跟西德相比還是非常高，從東西德合并以其他的國家也獲得了這樣的啟示把在生產效率水平不一樣的區(qū)域合到一起是會有問題的，肯定會使窮的地區(qū)到富的地區(qū)一個很強的流動，另外這些低產出的國家，他們的工資水平也要迅速上升到富的區(qū)域的水平，對他們來說承擔能力不是那么強。所以這也是為什么我們覺得東德一種非常長期的衰退，不管你采取怎樣的一個措施，來做財政方面的一些贊評都是有問題的。隨著這個世界其他經(jīng)濟體都在收縮，這樣赤字的狀況會越來越惡化。我們講到首先希臘出了問題，西班牙為什么在這個赤字財政方面不采取一些緊縮措施？這些南歐國家經(jīng)濟增長速度可能會放慢4個百分點或者是更高，但是他們的赤字會不斷的增加。

　　財政聯(lián)盟如果只是含有那些財政狀況很好的成員國，創(chuàng)建一個超級歐元這樣的一個財政聯(lián)盟，貨幣聯(lián)盟是可行的。這有點像美國的模式，但是有一點點相反，把現(xiàn)有的成員中像北歐這樣的一些國家剝離出來，如果只是把他們還是放在一個籃子里頭，讓南部國家進行緊縮，這樣是不可行的。

　　高收入的這些國家，就像美國的那些高收入的，州大概每年向聯(lián)邦政府給的錢要比拿的要多10%―20%，就是凈支出。但是在南部，國家是不可能給錢到籃子里面。我希望我這樣的一個分析不會發(fā)生，但是我還是有這樣的擔憂，謝謝！

查爾斯-達拉拉：歐洲面臨增長危機銀行體系危機

媒體來源：新浪財經(jīng)

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