“中國發展高層論壇2012”年會于2012年3月17-19日在北京釣魚臺國賓館舉行。上圖為英國《金融時報》副主編、首席經濟評論員馬丁-沃爾夫。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2012”年會于2012年3月17日-19日在北京釣魚臺舉行。以下為英國《金融時報》副主編、首席經濟評論員馬丁視頻：沃爾夫稱發達國家處受遏制的衰退中媒體來源：新浪財經•沃爾夫演講實錄：

　　馬丁·沃爾夫：我非常榮幸能夠來參加這樣的活動，我實際上是第二次參加，也希望基金會以后繼續邀請我參加。其他代表講到的都是非常振奮或者是一些非常大的問題，沒有講到歐洲，我想講一下歐洲的經濟，歐洲經濟里做的最成功或者是唯一成功的是德國，我想跟大家解釋的是對于那些發達國家目前是處于受遏制的衰退，就意味著非常低水平的經濟增長，這是07年8月之后到現在為止，我們看到由于貨幣財政政策的擴張，另外各個國家都出臺了非常強有力的刺激措施。另外，對于金融體系不管是明說還是暗說非常強的支持，還有傳統認為比較安全的資產來說非常低的收益率水平，所有這些因素都是指向了受抑制的衰退。這張圖跟大家介紹了在六大發達經濟體從危機爆發到現在給他們造成影響水平有多嚴重。從08年年初開始，有三個國家意大利、英國和日本基本是完全停滯不前，遠遠低于最初的經濟水平。另外有一些預計也說他們這三個國家會遇到更嚴峻的形勢，意大利、西班牙和歐元區他們的經濟增長非常低速，英國是稍微好一點，當然這是在之前四年非常低的水平上的提升，另外日本也是增長非常的慢，這是130多年來英國非常低的利率水平，大概只有0.5。另外在赤字方面也有一個爆炸性的增長，特別在日本、在英國赤字水平上，可能在8到9年的時間里翻一番，日本水平非常令人堪憂，剛才講的利率，實際利率水平大家也知道，另外我們還有三個非常健康的利率水平的時期，一直是到亞洲金融危機之前，之后我們是進入了房產繁榮，之后又由于利率水平的下降，降到了幾乎是零的水平，最后導致了房產危機的爆發。 這些利率水平低的國家的人他們基本上以沒有成本的方式來借貸，包括英國、美國、日本，基本在2%的水平之下。這主要是因為由于信心的缺失而導致的。為什么我們會在這樣糟糕的境地中呢？有一個世紀杠桿化的進程，另外一些泡沫的激烈，包括房產行業，這些泡沫最后在內部爆炸了，所以導致了危機。另外在貨幣聯盟或者是歐元區里財政跟貨幣政策不統一造成的趨勢終于爆發了。

　　在危機前，我們看到債務占GDP水平是150%的水平在不斷增長，兩個行業在歐洲，金融行業在歐洲資產負債表增加了六倍，現在在不斷的收縮。另外家庭部門跟房地產行業泡沫是相關的，現在在十年中也是增長的非常快，現在也在去杠桿化。這個是先發生，然后是政府部門和公共部門的去杠桿化或者是去債務水平。

　　這是經常賬戶的情況，我認為有兩個吸收資本的區域，一個是美國，另外一個是歐元區周邊國家。而這些周邊國家外圍國家遇到了很多危機，他們經常賬戶赤字也是成為了先行指數，跟歐元區一樣，西班牙、葡萄牙原來都凈資本吸收國，現在都已經是在內部出現了危機。剛才講到這些金融危機的國家他們都是有結構性的經常賬戶赤字。如果沒有債務水平的話，能夠來幫助推動去杠桿化的水平，但是現在私營部門也是在做去杠桿化，這需要有非常大的調整，包括盈余國家，中國是我們看到唯一在這方面了解情況的盈余國家，日本也是了解情況，德國似乎完全不了解我剛才講的這些觀點，我不知道為什么。

　　最后跟大家講一下金融行業的不平衡，不平衡指的是收入和指出占GDP的水平，金融行業是黃顏色，家庭行業是紫色，外資行業是紅色，在這個過程中有非常大的改變，在家庭，在財政，在政府部門的盈余狀況都是發生了非常大的變化。財政部門我們希望沒有7.5%這樣快的增長速度，另外對于英國來說情況也是非常類似，都是同樣的變化。在危機前的經濟增長模式是不可持續的，也不會重新出現。另外私營部門的去杠桿化會先發生，之后會有長期的公共部門的去杠桿化，而且這個進程可能會出現危機，比如說會受到通脹的影響，而導致出現反復。另外對于高收入的國家，他們目前遇到非常多的挑戰，而且對于那些國家來說他們需要把自己的經濟從疲軟的狀態拉出來。

　　謝謝。

沃爾夫稱發達國家處受遏制的衰退中

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