IDG全球副總裁熊曉鴿做主題演講(來源：新浪財經)

　　2011年12月17日，由第一財經、寧夏衛視與唯眾傳媒聯合主辦的“第三屆中國行業領袖論壇暨2011商界領袖·創業新銳頒獎盛典”在上海舉行。圖為IDG全球副總裁熊曉鴿做主題演講。

　　熊曉鴿：非常高興參加這個論壇，以今天的話題來講，今天的主題《VC與PE的十字路口》，在過去的一年中間，中國出現了很多VC基金，也出現了很多新的基金，我們公司也是同樣融了三只基金，一只VC的，兩只PE的，我們有PE基金，當然有一個是人民幣基金，在中國過去兩年中間，PE基金一下子成長了2500家，中國是全世界最多的PE基金的國家，但是規模都還是比較小，當然跟國外就沒法比了。

　　在談到VC和PE，我還是想解釋一下，很多人問我VC和PE到底是什么區別，首先一個最簡單的區別，我今天沒戴領帶，第一個區別，上班的時候，不打領帶的是VC，打領帶的是PE，這個很簡單。

　　VC和PE在中國的翻譯翻錯了，我認為不應該是visual  Capital，第二我認為不是動態私募股權基金，應該翻譯成市盈率基金，每一個項目得到都是在談市盈率多少倍，這個應該是一個準確的翻譯方法。這個十字路口在哪里呢，過去的兩年中間是中國的PE和VC基金快速發展的一個時期，大家知道世界上有一個二八定律，20%的企業或者說你說人也好，什么也好，都是20%掙了80%的錢，那么多的基金，在中國有三千多家基金，那么我想說，如果說前20比較有戲。那如果至少有600多家基金比較有戲，再說細一點，前120家有戲，再說一下，前40家有戲。

　　中國有企業板、中小板，還有中國現在的市盈率，上市公司的市盈率都高于納斯達克美國的這些股市的市盈率，覺得我們大家都在掙錢，PE、VC都在掙錢，其實不是這么回事，因為你上市之后，還有一個退出，退出之后還有一個鎖定期。

　　最近大家都在談，創業板才出來兩年多時間，最近有些在談是不是要退市了，才兩年多的時間，所以也不是說當時可能上市的時候，紙面上有很多的錢，但是真正在退出的時候，你能把錢收回來，得到很高的回報，不是一件很容易的事。

　　另外做PE的來講也是同樣的，PE基金如果在上市前的12個月內投進去，鎖定期就是三年，如果你上市之后再拿回來，實際上你上市之后還要三年，就是四到五年的時間，所以說你看著比較高興，真正把錢拿回來還不太容易的事情。

　　還談所謂的十字路口，這個十字路口其實還有一點，我們做投資的來講，應該很重要的是選對有發展潛力很大的市場，這個市場的選擇是最重要的，那么這個很簡單的說，中國有一句話叫做“女怕嫁錯郎、男怕入錯行”，做投資也是同樣的，如果你對投資領域行業的選擇，它的未來發展的空間比較小的話，那也是非常難做的，我覺得今天剛才在蔡總，還有袁鳴主持也在談到過去的十年發展，得到了WTO十年所謂的紅利。

　　那么確實過去十年經濟發展很大的一點，得益于WTO，還一個很重要的一點，過去中國經濟十年的發展，IT業技術的普及和互聯網技術的普及，如果沒有這兩個技術的普及，我認為以各行各業快速的發展，是不可能實現的，尤其跟國際接軌根本沒法做到的。每一個時代在投資的時候，從美國風投來講的話，任何一個十年或者說大概十年左右，都有一個所謂主導的技術，我認為在過去中國的話，主導技術就是這個IT和互聯網技術。

　　我認為今后的十年，可能在IT方面，移動互聯網技術，我認為是“主導的技術”，另外談到產業，剛才袁鳴提到我投了一些電影，投電影大家聽著比較興奮，其實投電影是對風投行業的一個挑戰，因為電影的失敗率遠遠要高于做風投的失敗率，電影是非常難投資的。當然我們公司在去年投了一個非常好的公司，在美國取得很高的回報，PE基金投的，是什么公司呢？就是“傳奇電影公司”，這個公司大家可能不知道，但是說到電影大家可能知道，去年他們發了一個片子《盜夢空間》，全世界都取得了很高的票房。

　　今年又做了一個《Camera  2》，也是很成功，因為投了一些電影，目前來講在中國電影市場跟美國比還是比較小，但是速度還是非�？欤�去年票房一百億，其實一算，有一半是國外進口片，而且大部分國產片是不掙錢的，而進口片是掙錢的。所以說這個公司的話，就是一點，文化產品不能僅僅盯著一個中國的市場，應該有一個國際的市場，現在正好是中國十七屆六中全會提出來要在2020年，把中國的文化產業占到GDP的5%，現在大概是2.5%左右。

　　我個人覺得這還是一個挺大的挑戰，因為我們如果說沒有一個國際市場的話，這個文化產業比較難把它做成非常大的規模，我們現在剛好跟美國來談的話，中國現在從美國差得比較遠的，當然除了航空做飛機這些可能差得比較遠，農業差得很遠，我覺得文化差得并不遠，尤其是電影方面，我們的規模還非常小，我覺得文化產業也會是我們公司所關注一個領域，但是我認為應該要有一個國際市場的理念。

　　另外我們的投資要以人為本，中國現在已經早就解決了溫飽問題，在未來發展的時候，人們更關心生活質量的提高，吃得是不是健康，然后我們的空氣是不是好，是不是健康，是不是長壽，同時我們是不是很高興。所以說都是以人為本，第一就是Make  life  Better，生活質量的提高，另外是Live  longer，live  heathy，都是大家共同關心的問題，還有理財，大家有更多的錢以后，買股票的話，大家都在賠錢，那是不是有更多理財的機會出來，滿足人們的需求。

　　然后有了身體健康，有了理財，那要更Happy，就是文化產業，所以從這點上來講，我覺得把這些綜合起來，就是一個很好的和諧社會的概念，所以我覺得未來在中國的發展，確實有很多的機會。那么多的基金，其實管一個基金的團隊，最值錢的，不是說投了百度、投了騰訊，不是最重要的，重要的是我們過去失敗的教訓，我們賠了二十多個公司，這些公司失敗教訓，對未來投資基金是最重要的，避免未來犯同樣的錯誤�，F在很多基金建立起來以后，既沒有成功經驗，也沒有失敗教訓。我們有很多錢在很多人手上，但是做投資一定是一個少數人的事情，就是有經驗的，既有成功經驗，又有失敗教訓的團隊來做，也不是說十字路口往里面劃，至少是我認為一個很大的挑戰。

　　最后我覺得我們都想要打造大的一個企業，尤其是PE基金，我過去參加中國五百強企業的評選，每次評選我做一個很有意思的事情，拿美國五百強和中國五百強比，同時拿美國十個最賺錢的企業和中國十個最賺錢的企業比，但是比來比去，這三年幾乎沒有任何變化，為什么沒有變化？美國十個最賺錢的企業，五個是IT的，硬件和軟件的，然后兩個是能源的，石油這樣的公司，三個當中，一個是沃爾瑪，一個是做藥的強生，然后是寶潔PNG，你看美國的發展的話，行業是最有創意的，IT占了五個，咱們中國的話，你去看的話，看起來就比較有意思了，每年中國最賺錢的五個企業一定是銀行，然后三個能源公司，一個中移動，基本上是五六個銀行，搞來搞去沒什么區別。

　　大家知道銀行實際上是一個服務行業，而且它是一個勞動密集型的，因為它跟很多客戶要打交道，要有終端，要有服務，服務業那么掙錢，說明什么呢？我們用錢的人成本太高，銀行最好的一個服務對象就是中小企業，所以說中小企業能夠創造新的就業機會的這些公司，他們要從銀行得到他們的錢，這個成本非常高，我認為阻礙中國創意的產業，這個風險和最大的發展阻力就是銀行，銀行應該掙錢，但是它掙錢的利潤應該要合理。

　　昨天我還跟陳志武(音)教授通電話，因為陳教授是我好朋友，他專門研究歷史金融發展的，我就跟他說，陳志武(音)，你琢磨一下，在美國的經濟，尤其是技術產業快速發展的時候，這個銀行的平均利潤率應該是多高，能不能在中國有一個參照，這樣的話，我覺得我們銀行本身可以創造很多就業機會，使它的服務更好，所以使我們的中小企業以合理的成本，得到他們的錢，投入到他們的發展中去。

　　所以我覺得可能很多銀行不愿意聽這個話，但是我覺得還是想借這個平臺說一下，那么我希望在未來的十年以后，中國出現十個最賺錢的公司里面，至少有三到五個是IT公司，當然我最希望有一個電影公司，好，謝謝大家。