“第十一屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇”于2011年12月7日-8日在北京舉行。上圖為啟明投資董事總經理鄺子平。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “第十一屆中國創業投資暨私募股權投資年度論壇”于2011年12月7日-8日在北京舉行。上圖為啟明投資董事總經理鄺子平。

　　以下為演講實錄：

　　鄺子平：我這邊說一下我的看法，對于IPO數量下降，但是投資公司數量不斷增長這樣一個情況，首先一個我覺得這組數據還是蠻有意義的，單一年里面這個數據未必沒有重要，如果這是一個趨勢，這就非常重要，假如我們的投入比例是每年都在增加，當然不可能今年投了一千個項目，今年同時退出一千個項目，數量上不可能相等，但是趨勢上我覺得非常重要。假如退出的趨勢是在下降，而在投入的趨勢是在非常高速的成長，這一年確實會存在一些非常重要的信號給我們。

　　我會從兩個方面來看這個問題，第一個我會看這個到底是有多少的成分是結構性的，有多少成分是周期性的。經濟會有周期，退出市場會有周期，有時候多一些，有時候少一些，這個不要緊。今年在美國的退出，在下半年大幅度的減少，是因為美國進入了一個經濟不太景氣，這個遲早會解決。所以我覺得海外退出在經濟周期回暖的時候還會出去。

　　先說海外，假如因為VIE的原因，海外退出變得越來越困難這就是一個周期性的因素，我們就要想辦法去解決這個。假如海外的退出是因為中國概念已經在美國不受美國人民的歡迎，那么這個是一個結構性的因素。對于這一類的項目，我們就要比較小心去看待，在國內市場因為過去幾年有大量的儲備IPO的項目，而且中國新開的創業板，政府這邊會非常希望也鼓勵很多已經儲備好的公司紛紛上市，假如這一點上面政府有改變，說以后IPO的進度會減緩下來，不是每年230家上下，而是變成150家上下，這個會是一個結構性的變化，這樣對我們做這些比較后期的項目，會是一個比較大的結構性的改變，這個我們會非常關注。

　　第二、對我們的警示，針對啟明本身現在有60多個公司，過去每年以成功3、4家就出去了，現在可能這個速度要減緩下來，最主要就是人手的壓力，這60多家需要有人來管理，多少精力去做新的項目，要預留多少精力去做這些現有項目的管理，怎么做好人員的配備，還是新投的項目要減少一下，這個對我們來說是比較有意義的。