“第七屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)”于2011年11月3日-6日在北京舉行。上圖為野村證券亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文。(圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “第七屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)”于2011年11月3日-6日在北京舉行。上圖為野村證券亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇博文。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　蘇博文：非常高興再次來(lái)到北京，這已經(jīng)是我第四次參加這樣的金融論壇，每次我都非常高興。我叫蘇博文，我是野村證券的總經(jīng)濟(jì)師，負(fù)責(zé)亞太地區(qū)的業(yè)務(wù)，野村證券感覺(jué)到通脹增長(zhǎng)的狀況是會(huì)發(fā)生一些變化的，今后五年當(dāng)中，我們預(yù)測(cè)到像圖上展示的趨勢(shì)，中國(guó)會(huì)面臨著更多的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹壓力。看這張圖大家可能感覺(jué)到有些不好了解，中國(guó)GDP增長(zhǎng)在大概9-10%，但是通貨膨脹實(shí)際的相對(duì)還是高一些，過(guò)去三、四個(gè)季度中國(guó)的通貨膨脹增長(zhǎng)還是非常快的，盡管它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度很高，我今天給大家講六個(gè)方面的原因，為什么我們覺(jué)得中國(guó)現(xiàn)在具有的是結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，特別是在過(guò)去十年積累起來(lái)的一些問(wèn)題。

　　首先要講一講勞動(dòng)力供給逐步趨緊。在過(guò)去十年就業(yè)的機(jī)會(huì)非常多，找工作并不困難。經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)常講路易斯拐點(diǎn)，也就是說(shuō)年輕的勞動(dòng)力現(xiàn)在越來(lái)越多的用到城市里，城市里的人一方面有工作，但是另一方面他們覺(jué)得可能收入不高不愿意去做。而且我們知道在1965年的時(shí)候在日本也出現(xiàn)了類(lèi)似的情況，也就是說(shuō)當(dāng)勞動(dòng)力的價(jià)格不斷上升的時(shí)候，盡管有很多的工作，但是如果收入不高的話人們也不愿意去做。

　　到2025年的時(shí)候我們可以看到，也就是說(shuō)農(nóng)業(yè)的就業(yè)人口和工業(yè)的就業(yè)人數(shù)就有一個(gè)交差點(diǎn)。我們看到日本的情況，15-25歲在1965年的時(shí)候占的比例和中國(guó)的情況就不一樣，也就是說(shuō)現(xiàn)在有很多年輕的人不在農(nóng)村待著了，會(huì)到城市里來(lái)，這樣實(shí)際就會(huì)帶來(lái)各種各樣的問(wèn)題，現(xiàn)在世界銀行做出一個(gè)預(yù)測(cè)，也就是說(shuō)中國(guó)的勞動(dòng)力以及勞動(dòng)力收入是在不斷增長(zhǎng)的。現(xiàn)在中國(guó)還面臨著另外的一個(gè)問(wèn)題，也就是說(shuō)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)講，它成為具有很強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但是如果說(shuō)中國(guó)勞動(dòng)力成本越來(lái)越高的話，實(shí)際對(duì)于整體的貢獻(xiàn)率會(huì)下降也不利于中國(guó)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　另外一個(gè)問(wèn)題，剛才的發(fā)言人也講到了，中國(guó)也面臨著環(huán)境的問(wèn)題，資源也比較缺乏，而且中國(guó)現(xiàn)在用了很多的能源，能源消耗比其他國(guó)家要高的多，當(dāng)然也要征收更多的能源稅或者環(huán)保稅等等，這些也是很大的問(wèn)題。

　　另外造成中國(guó)結(jié)構(gòu)性通脹比較高的就是食品價(jià)格的上升，從供給方面來(lái)講，城市化的過(guò)程是非常快的，現(xiàn)在農(nóng)用地的面積越來(lái)越少，但是這并不意味著農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量很低，中國(guó)可以大量提高勞動(dòng)生產(chǎn)力，增加農(nóng)產(chǎn)品的數(shù)量，但是這個(gè)現(xiàn)實(shí)是存在的。勞動(dòng)力現(xiàn)在已經(jīng)從農(nóng)村移項(xiàng)城市了，現(xiàn)在很難把中國(guó)的農(nóng)村完全呈現(xiàn)現(xiàn)代化，因?yàn)楝F(xiàn)在的地都是一塊一塊的，不是大的農(nóng)場(chǎng)，所以要實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化還有很大的困難。從需求方面可以看看有三種不同產(chǎn)品，能源、食品、金屬，我們知道低收入的過(guò)程，比如說(shuō)1000美元GDP，實(shí)際上他們要花很多的錢(qián)用于食品，越是到了收入比較高的國(guó)家花的食品的錢(qián)就會(huì)相對(duì)比較少。實(shí)際在美國(guó)收入要越來(lái)越高的話，實(shí)際食品的消費(fèi)并不是增加很多，這是什么意思呢，我們知道4000億元美元國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總之還是要花很多錢(qián)買(mǎi)食品的。我們來(lái)看中國(guó)，去年中國(guó)差不多4400美元，已經(jīng)比中等的線要高一些了，但是我們看一下平均值，人均的收入4400美元，我們有13億人口，還有一半的人口是大大低于這個(gè)收入的，這么做是不對(duì)的，今天我們討論知道在中國(guó)有嚴(yán)重的收入不均的情況，如果我們來(lái)看家庭收入72%的人口他的收入是沒(méi)有達(dá)到4400美元，那就意味這有9.8億人，大概有3億人的收入是超過(guò)了4000多億美元，在這種情況下對(duì)食品的支出會(huì)比較少，所以中國(guó)在很長(zhǎng)時(shí)間對(duì)食品還是有很大、很旺盛的需求。

　　下一個(gè)原因就是和全球通貨膨脹有關(guān)。通貨膨脹絕不僅僅是國(guó)內(nèi)因素決定，也受到國(guó)外因素的影響，利率在海外是比較低的，我們可以看到在美國(guó)和中國(guó)的利率之間有很大的差異，與此同時(shí)前面發(fā)言人已經(jīng)談到美國(guó)在考慮推出第三輪量化寬松，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)就在于吸引過(guò)多的資本流入，如果在經(jīng)濟(jì)體有過(guò)多流動(dòng)性的話就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。

　　最后一個(gè)原因，為什么我認(rèn)為中國(guó)會(huì)有結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，是因?yàn)檎�策制訂者可能決定來(lái)忍受比較高的通貨膨脹率。如果我們來(lái)看人行它的貨幣政策的報(bào)告，我們可以看到它的目標(biāo)，它的輿論其他發(fā)達(dá)國(guó)家的央行是不一樣的，它的目的不是控制通貨膨脹，而是要實(shí)現(xiàn)足夠的增長(zhǎng)、就業(yè)還有外部的平衡。在接下來(lái)的幾年想要避免結(jié)構(gòu)性的高通脹率是比較困難的，當(dāng)然中國(guó)的央行可以收緊回來(lái)政策，使通貨膨脹率降低，但是挑戰(zhàn)就在于影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度。很多這些增長(zhǎng)性的壓力都是結(jié)構(gòu)性的，不管是自然資源、放松管制還是路易斯拐點(diǎn)，我們很難避免這些因素，所以中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家也許是可以忍受比較高的通貨膨脹率，目的就是經(jīng)濟(jì)下滑的太厲害。我們看看其他的國(guó)家，比如印度愿意承受5%的通貨膨脹率，現(xiàn)在中國(guó)也差不多這個(gè)水平。

　　以上是我認(rèn)為通貨膨脹在中國(guó)會(huì)有所下降的原因。如果我們展望未來(lái)的五年通貨膨脹可能還是保持在5%的水平，而過(guò)去的十年通貨膨脹率是2%，感謝各位。