圖為國(guó)金證券研究員姚遙發(fā)言(新浪財(cái)經(jīng) 于海濱攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 新能源正在日益成為產(chǎn)業(yè)界與資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，為了深入探討行業(yè)、促進(jìn)資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)界的交流，國(guó)金證券于2011年的9月1日在成都舉行第四屆新能源策略會(huì)。國(guó)金證券研究員姚遙在會(huì)上發(fā)言。

　　姚遙表示，準(zhǔn)單晶鑄造成本優(yōu)勢(shì)有待驗(yàn)證，大尺寸鑄錠增加硅錠邊長(zhǎng)的意義遠(yuǎn)大于增加硅錠的高度，銀漿的替代需經(jīng)歷漫長(zhǎng)的驗(yàn)證過(guò)程，銅替代銀是非常光明的技術(shù)。落實(shí)到投資上，第一類是剛才提到的新技術(shù)方面有所儲(chǔ)備或者在研發(fā)上具有優(yōu)勢(shì)的公司，第二類是在那些難度較大的新技術(shù)實(shí)現(xiàn)普及之前仍然能夠充分享受進(jìn)口替代機(jī)會(huì)的公司。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　姚遙：大家好！今天在這里，我會(huì)跟大家分享幾項(xiàng)比較熱門(mén)的新技術(shù)，看它們對(duì)行業(yè)有什么影響，以及其中蘊(yùn)含的投資機(jī)會(huì)。

　　這張圖里面，我大致列了一下目前產(chǎn)業(yè)鏈上日熱門(mén)的新技術(shù)，首先我想提醒大家一點(diǎn)，就是無(wú)論從行業(yè)發(fā)展的歷史，還是技術(shù)進(jìn)步的邏輯規(guī)律來(lái)看，光伏行業(yè)任何的一個(gè)技術(shù)革新都不是在一夜之間實(shí)現(xiàn)普及的，從實(shí)驗(yàn)室的成果，到小規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)，再到個(gè)別企業(yè)大規(guī)模應(yīng)用，都需要很長(zhǎng)的時(shí)間。

　　這是一個(gè)太陽(yáng)能多晶硅片的標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)流程，其中單晶硅可以生產(chǎn)出比較高的電池，但是它的生產(chǎn)成本也很高。準(zhǔn)單晶鑄錠硅制造原理有兩種做法，加籽晶板，前者是目前大多數(shù)開(kāi)發(fā)準(zhǔn)單晶硅所用的技術(shù)，一是在鋪上籽晶層，讓硅料在籽晶層的上方溶化生長(zhǎng)，所以它的關(guān)鍵實(shí)際上是精確的溫度控制和工藝控制，而對(duì)于爐子來(lái)說(shuō)，有很小的改動(dòng)就可以成為準(zhǔn)單晶硅鑄錠。從產(chǎn)能的角度來(lái)看，單爐產(chǎn)能可以提高5%。但是因?yàn)樽丫У某杀竞蛦喂璧臅r(shí)間延長(zhǎng)，目前準(zhǔn)單晶鑄錠的優(yōu)勢(shì)還并不是十分明顯。越來(lái)越多的人開(kāi)始討論傳統(tǒng)的單晶技術(shù)是不是在面臨淘汰，任何東西都不是實(shí)現(xiàn)一夜之間替代的。首先準(zhǔn)單晶鑄錠大規(guī)模替代需解決的三個(gè)問(wèn)題，一是不同的晶體結(jié)構(gòu)對(duì)應(yīng)不同的電池生產(chǎn)工藝，二是成本優(yōu)勢(shì)有待驗(yàn)證，三是基于直拉硅片的高效電池結(jié)構(gòu)的技術(shù)平移。因此從短期這個(gè)技術(shù)對(duì)行業(yè)的影響來(lái)看，準(zhǔn)單晶鑄錠的應(yīng)用對(duì)直拉硅片沒(méi)有影響。

　　在鑄錠的過(guò)程當(dāng)中，我們知道在其中會(huì)有雜質(zhì)，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，越大的鑄錠尺寸意味著硅料利用率越高，通過(guò)進(jìn)一步的尺寸升級(jí)，硅料的利用率可以提高5%以上，這是比較簡(jiǎn)單易行的方案，這項(xiàng)技術(shù)會(huì)比較快的進(jìn)行普及。需要指出的一點(diǎn)是對(duì)于大尺寸的硅錠，硅料的時(shí)間是與硅料的高度成正比的，如果延長(zhǎng)的循環(huán)時(shí)間，會(huì)使更多的雜質(zhì)滲透到里面去。

　　這也是大家討論的時(shí)間比較長(zhǎng)的技術(shù)，就是跟金剛石鋸線切割硅片。目前大家已經(jīng)可以看到，在金剛石鋸線以及在硅錠和硅棒的領(lǐng)域已經(jīng)能比較成熟的運(yùn)用，金剛石鋸線推廣的時(shí)候正好是去年行業(yè)最高景氣的時(shí)候，他們的信心也是非常大的。第二個(gè)原因是硅錠切方的切割的面，在切方前要做加工，導(dǎo)致物理形態(tài)的變化會(huì)不會(huì)影響后續(xù)的加工生產(chǎn)。金剛石鋸線應(yīng)用到硅片切割領(lǐng)域里面就是另外的了。我們認(rèn)為金剛石鋸線用于硅片切割肯定是大勢(shì)所趨，但是它的前提是需要獲得下一步的認(rèn)可和產(chǎn)業(yè)鏈的配套，而完成這些是尚需時(shí)日的。從成本來(lái)看，金剛石鋸線替代傳統(tǒng)砂漿，可以使單片的切割產(chǎn)能提高一倍以上。但是我們需要注意的是，傳統(tǒng)的砂漿切割成本也在下降，主要來(lái)自三個(gè)方面：一是鋼絲價(jià)格仍有下降空間，二是砂漿回收率在提升，三是切縫可再縮小。另外一個(gè)比較重要的因素就是金剛石鋸線切割的硅片，因?yàn)樗�具有表面的物理特性，所以目前它還不能充分證明在下游的電池制造環(huán)節(jié)當(dāng)中不會(huì)造成重大的影響，比如說(shuō)碎片率會(huì)不會(huì)提高，所以我們認(rèn)為只有當(dāng)金剛石鋸線切割的價(jià)格顯著低于普通的鋼絲切割的時(shí)候，下游的企業(yè)才會(huì)大量的采用。

　　最后我們來(lái)看一下銀漿的替代技術(shù)，首先來(lái)看這張圖，第一張圖是晶體硅光伏組件成本構(gòu)成，第二張圖是2009年以來(lái)的銀價(jià)的走勢(shì)圖，銀價(jià)的漲幅超過(guò)了3%，這是光伏成本進(jìn)一步的下降的原因。2010年，光伏行業(yè)消耗了11%的全球白銀產(chǎn)量，對(duì)白銀的拉動(dòng)將更加的顯著，我們認(rèn)為銀價(jià)可能會(huì)進(jìn)一步走高。現(xiàn)在有一種技術(shù)，就是使用銅漿來(lái)替代銀漿，這是一個(gè)基本的銅漿制造示意圖，首先銅從導(dǎo)電率僅次于銀的電質(zhì)。第二點(diǎn)，考慮到用銅漿替代銀漿增加了工藝的成本，憑借銅相比于價(jià)的巨大價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這是非常具有吸引力的成本下降。但是這里存在一個(gè)最大的問(wèn)題就是在一個(gè)大尺寸的商業(yè)化電池上的應(yīng)用之后，銅漿替代銀漿對(duì)轉(zhuǎn)化的影響有多大，另外是組件長(zhǎng)期運(yùn)行以后，對(duì)電池的效率衰竭以及可靠性的情況影響如何，仍然有待驗(yàn)證。所以我們總體的觀點(diǎn)是認(rèn)為在銀價(jià)走高，并且仍然看漲的情況下，用銅替代銀是非常光明的技術(shù)，但這個(gè)技術(shù)從被實(shí)驗(yàn)室驗(yàn)證，一直到它獲得從設(shè)備、耗材、電池組件企業(yè)到終端用戶的認(rèn)可，并完成一個(gè)過(guò)渡，是極其漫長(zhǎng)的過(guò)程，我們判斷這個(gè)時(shí)間不會(huì)超過(guò)五年。

　　這是一項(xiàng)新技術(shù)的評(píng)價(jià)圖，橫向是普及性的難度，縱軸是成本下降的貢獻(xiàn)度。

　　說(shuō)了那么多技術(shù)的東西，我們最后落實(shí)到投資上，第一類是剛才提到的新技術(shù)方面有所儲(chǔ)備或者在研發(fā)上具有優(yōu)勢(shì)的公司，第二類是在那些難度較大的新技術(shù)實(shí)現(xiàn)普及之前仍然能夠充分享受進(jìn)口替代機(jī)會(huì)的公司。

　　謝謝！