“SAIF-CAFR金融名家講堂年度盛會(huì)——《全球·中國(guó)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與投資策略》”于2011年7月26日在上海召開。上圖為國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷。(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng) 周一歡 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “SAIF-CAFR金融名家講堂年度盛會(huì)——《全球·中國(guó)：經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與投資策略》”于2011年7月26日在上海召開。上圖為國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　李迅雷：我先拋磚引玉。努里爾-魯比尼提到了我們的基礎(chǔ)設(shè)施是超前的，我們的經(jīng)濟(jì)研究雜志早在十年前就提出了中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)超前了，并不是我們學(xué)者沒有發(fā)現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象。但為什么我們不能夠改變這個(gè)現(xiàn)象？努里爾-魯比尼反復(fù)講到我們消費(fèi)占比那么低，投資占比那么高？關(guān)鍵還是在于我們的行政體制決定的。美國(guó)的政府做的事情是福利院做的事情，他是福利院的院長(zhǎng)，我們地方政府是企業(yè)集團(tuán)的CEO。一個(gè)福利院的院長(zhǎng)能做的事情，就是怎么能夠提高福利水平，怎么減少失業(yè)問題，怎么把貧富差距縮小。而企業(yè)家做的事情，就是要提高增長(zhǎng)速度。我們的工業(yè)增加值到目前為止6月份還是15.1%，GDP增長(zhǎng)9%的話，不算太多。因?yàn)槠髽I(yè)家的目標(biāo)跟我們福利院院長(zhǎng)的目標(biāo)還是不一樣的。我們?cè)倏凑�府的開支。施瓦辛格到中國(guó)訪問，他沒有錢，要阿里巴巴出錢贊助他，他的政府支出這一塊是非常少的，因?yàn)樗�只是做福利院的。我們的行政支出這一塊非常大。你現(xiàn)在要轉(zhuǎn)變我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，也就是要轉(zhuǎn)變政府職能，你要讓一個(gè)企業(yè)家、CEO去做福利院院長(zhǎng)，他愿意嗎？他不愿意。所以說才會(huì)有今年年初時(shí)溫總理說，你必須把各個(gè)省的GDP增長(zhǎng)率降下去。因?yàn)椤笆�二五”�?guī)劃中中國(guó)大概有6個(gè)省市提出的目標(biāo)是五年內(nèi)GDP翻番，也就是每年GDP增速要15%以上。所以這種轉(zhuǎn)變恐怕還是比較難。到什么時(shí)候可以轉(zhuǎn)變呢？我覺得改革是需要倒逼的。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度比較快，整個(gè)財(cái)力比較強(qiáng)的情況下，你讓他主動(dòng)轉(zhuǎn)，是比較難的。為什么中國(guó)的改革都發(fā)生在90年代初呢？因?yàn)槟莻�(gè)時(shí)候沒有一個(gè)東西可以玩下去。現(xiàn)在我們還可以繼續(xù)在玩。但由于你玩的結(jié)果，導(dǎo)致現(xiàn)在的利率是多重利率，有市場(chǎng)利率，有央行的基準(zhǔn)利率，給國(guó)企的利率，給民企的利率。多重利率并存的情況下，理財(cái)產(chǎn)品今年上半年發(fā)了8.2萬億。我們?nèi)绻�再像這樣繼續(xù)下去，恐怕我們的基準(zhǔn)利率就要失效了，我們的央票招標(biāo)利率你必須得提高，不提高央票就發(fā)不出去。這樣的話，你再提高存款準(zhǔn)備金，能提到多少？提到頂，還是得發(fā)央票。如果發(fā)央票，你必須提利率。這就是倒逼利率市場(chǎng)化。匯率怎么市場(chǎng)化呢？去年的貿(mào)易結(jié)算導(dǎo)致我們外匯增加，這可能是我們當(dāng)初不愿意資本帳戶開放、不愿意人民幣自由兌換采取的一種繞過去的一種方式。實(shí)際繞是繞不過去的。我初步算了一下，今年上半年由于跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的原因使得我們外匯增加數(shù)量，相當(dāng)于人民幣6000億，反過來你又得提高存款準(zhǔn)備金率，這也會(huì)形成一種倒逼。人民幣國(guó)際化以后，香港的離岸市場(chǎng)初步形成了，規(guī)模達(dá)到2萬億的，會(huì)倒逼你必須有一個(gè)流動(dòng)機(jī)制。所有這些，我覺得通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展中問題的不斷顯現(xiàn)、曝露，來倒逼，包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中由于我們的壟斷所產(chǎn)生的超額利潤(rùn)，引起了社會(huì)越來越多的譴責(zé)，也引發(fā)了諸多的社會(huì)問題，也會(huì)倒逼。地方融資平臺(tái)債務(wù)規(guī)模增加之后，你要償還債務(wù)，必須得賣你的國(guó)有資產(chǎn)。這樣的話，會(huì)推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)比重的上升。

　　所以說，在發(fā)展過程中，會(huì)形成一系列的問題，而這一系列的問題又會(huì)促動(dòng)改革。這個(gè)時(shí)候如果你做了一個(gè)比較恰當(dāng)?shù)摹⒈容^順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的事情，很多問題也可以逐步得到化解。反過來講，如果這個(gè)問題遲遲拖下去不解決，有可能引發(fā)更大的問題。我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期問題，我認(rèn)為都可以去解決關(guān)鍵看你在什么時(shí)候做。