新浪財(cái)經(jīng) > 會(huì)議講座 > 東北證券2011年中期投資策略會(huì) > 正文
新浪財(cái)經(jīng)訊 東北證券于2011年7月2日在長春舉辦“東北證券2011年中期策略會(huì)”。與投資者共同探討下半年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策走向,預(yù)測(cè)A股市場(chǎng)走勢(shì)以及投資熱點(diǎn)。新浪財(cái)經(jīng)對(duì)本次策略會(huì)進(jìn)行全程直播。華泰證券研究所高級(jí)研究員孫立平(專欄)在下午的資本市場(chǎng)高級(jí)研討會(huì)上表示,綜合來看,整個(gè)市場(chǎng)在3季度,在7月、8月還是會(huì)維持一個(gè)緩慢的振蕩、緩慢向上的走勢(shì),但不會(huì)出現(xiàn)大級(jí)別的行情,特別是大股票,由于資金鏈缺乏,不大可能走出大的反彈。
以下是孫立平的講話實(shí)錄:
大家好,我是來自華泰證券研究所的。我看前面的專家已經(jīng)談了,我就簡單說一下我的觀點(diǎn)。我們對(duì)市場(chǎng)的觀點(diǎn)和剛才前一位介紹的差不多,基本是謹(jǐn)慎樂觀的走勢(shì)。但我們不是說的是整個(gè)下半年,是三季度謹(jǐn)慎樂觀的情況。整個(gè)市場(chǎng)的因素,多半是好壞參半,不是為了上漲而單方面找好的因素。整個(gè)企業(yè)的盈利還是不錯(cuò)的,我們預(yù)計(jì)20%的盈利水平上升還是可以達(dá)到的。另外一個(gè)是估值水平,整體看估值水平不高,但整個(gè)中小板包括創(chuàng)業(yè)板的估值水平還是相對(duì)來說比較高的,新股發(fā)行的小板塊已經(jīng)接近20倍。
另外,整個(gè)銀行或者大的板塊,這個(gè)會(huì)議上,討論時(shí)間也很長,一直在說估值位于低位,我們覺得估值限制下降的空間,但不影響整個(gè)上升的行情。從目前市場(chǎng)走勢(shì)的情況看,市場(chǎng)決定力量還是在宏觀的判斷上。我們提出謹(jǐn)慎的理由,整個(gè)CPI中間還是有不確定性,我們看到大家對(duì)CPI做出了一致性預(yù)測(cè),都是CPI會(huì)走低。這個(gè)預(yù)測(cè)已經(jīng)反映在走勢(shì)上,特別是總理講話以后,基本把預(yù)期體現(xiàn)出來了。總理提出5%,也放寬了對(duì)整個(gè)通脹的容忍程度。但我們覺得,像CPI6月份要在7月份才能看得到,7月中旬看到的只是一個(gè)高點(diǎn),是不是能驗(yàn)證到CPI往下走,可能要到8月中旬。也就是市場(chǎng)出來以后,還有很多的空倉期,也有很多分歧出現(xiàn)。目前,豬肉價(jià)格起很大作用。生豬價(jià)格的波動(dòng)性沒有那么陡,中間還有很多的不確定性。在CPI上既有樂觀、也有謹(jǐn)慎的原因。
政策,我們覺得比較明確的,整個(gè)政策加大縮緊的情況會(huì)逐步停止。反映出來的,比如PMI走勢(shì)的急劇下滑。總理也提出來今年是8%的目標(biāo)能夠達(dá)到,雖然現(xiàn)在是百分之九點(diǎn)幾的水平,好象8%的目標(biāo)很遙遠(yuǎn),但是會(huì)引起管理層進(jìn)一步的關(guān)注。我們也注意到,尤其一些領(lǐng)導(dǎo)人講話中,也提出來,如果CPI能夠維持穩(wěn)定的話,政策的加大力度相對(duì)來說就會(huì)停止。
另外一個(gè),資金。資金還會(huì)非常緊張,都顯示出市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)大的放松,政策不會(huì)加大收緊,但是收緊還會(huì)維持下去。所以,資金鏈還會(huì)比較緊張。但是另外一點(diǎn),被動(dòng)性調(diào)整政策可能不會(huì)繼續(xù)推出。
綜合來看,整個(gè)市場(chǎng)在3季度,在7月、8月還是會(huì)維持一個(gè)緩慢的振蕩、緩慢向上的走勢(shì),但不會(huì)出現(xiàn)大級(jí)別的行情,特別是大股票,由于資金鏈缺乏,不大可能走出大的反彈。
在整個(gè)投資策略上,我們一直堅(jiān)持保障房有明確投資的方向的板塊和個(gè)股。比如建筑、建材,本身就是一個(gè)低估值板塊,加上有資金的投入,應(yīng)該會(huì)有一定的表現(xiàn)。另外一個(gè),剛才說了是謹(jǐn)慎樂觀、振蕩的走勢(shì),所以我們覺得每次振蕩的時(shí)候,概念股都會(huì)比較活躍,這次我們也看到了,比如像軍工、電池等其他概念的報(bào)出來,這中間會(huì)出現(xiàn)短線的交易機(jī)會(huì),這也是我們覺得風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)力比較高的投資者可以關(guān)注的。