國信證券研究總監盧宗輝。（來源：新浪財經 賈景濤攝）

　　新浪財經訊 東北證券于2011年7月2日在長春舉辦“東北證券2011年中期策略會”。與投資者共同探討下半年宏觀經濟形勢、政策走向，預測A股市場走勢以及投資熱點。新浪財經對本次策略會進行全程直播。國信證券研究總監盧宗輝在下午的資本市場高級研討會上表示，中國二季度可能會增長9.5%，增長速度比去年下降，根據這個推的話，現在的股市應該是階段性底部。這個調整，目標可能會到2300左右。

　　以下是盧宗輝的講話實錄：

　　我個人的觀點。中國經濟下半年還是滯脹，不會好到哪里去。經濟增長的三個馬車是在降的，指望一下子提上去，很難。從投資來講，1-5月份，投資品價格上漲，實際增長是17.7%。投資是增長的。從進出口來看，因為美國和歐洲還在底部徘徊，還是比較疲軟的，指望進出口拉動中國經濟增長，可能性不大。所以，中國還是靠投資撐著。上半年，投資增長那么多，經濟還是下滑的，投資的邊際效應只是在遞減。最大的亮點，下半年，我覺得是保障房建設。地方政府負債10萬個億，保障房建設的利潤率是很低的，建設周期不得調價。大家比一下，現在的通脹率多高？比一下，搞保障房的利潤多少？保障房對經濟拉動的作用到底多大？這還是值得大家考慮的。所以，經濟下半年的增長還是滯脹。

　　中國的通脹因素很多，有自身的因素，有國外拉動的，食品價格已經達到最高點，而食品價格已經向非食品價格蔓延。現在是6.1%-6.4%，勞動力成本一直在漲，還有國內的旱災、水災，食品供應肯定減少。

　　最主要的是低利率，就意味著貨幣政策其實沒有改。因為輸入性的通脹，包括石油。貨幣在增長，我估計還會上去，所以下半年通脹回來的話，還是高位的。現在資金面很緊張，國家緊縮的很厲害，江浙一帶的很多中小企業都倒了。下半年貨幣政策不會再緊了，不少不會升級，但是指望它退出來，可能一下子還退不出來，因為通脹在那壓著。7月份可能會有反彈。我估計根據2010年大跌的情況，我算了一下，2010年4月15日3100點到6月份，兩個月時間跌了19%。今年大跌從4月19號3000多點跌到6月19號跌了10%。兩次跌的時間和運行軌跡是很相似的，基本上時間都差不多，經濟增長速度的變化，2010年1季度增長11.9%，今年1季度增長9.7，二季度可能會增長9.5%，增長速度比去年下降，根據這個推的話，現在的股市應該是階段性底部。這個調整，目標可能會到2300左右。

　　投資策略，我覺得“十二五”經濟增長方式轉變就兩個，一個是外出口轉內出口。另一個是消費板塊、戰略性新興產業、保障方建設、建材板塊。