東吳證券研究所副所長黃琳。（來源：新浪財經(jīng) 賈景濤攝）

　　新浪財經(jīng)訊 東北證券于2011年7月2日在長春舉辦“東北證券2011年中期策略會”。與投資者共同探討下半年宏觀經(jīng)濟形勢、政策走向，預測A股市場走勢以及投資熱點。新浪財經(jīng)對本次策略會進行全程直播。東吳證券研究所副所長黃琳在下午的資本市場高級研討會上表示，我們認為下半年整體情況，市場估值接近底部，在流動性壓力比較大、通脹沒有完全控制的情況下，我們認為反彈的高度是存在的，產(chǎn)生流失的概率是比較小的，但是會給整個市場帶來比較好的交易機會。

　　以下是黃琳的講話實錄：

　　今天非常高興來到東北證券的盛會，見到這么多專家。剛才聽了前面幾位專家的演講，我的收獲非常大。我簡單談一下我們東吳證券對行情的判斷。從行情的觀點，和剛才袁總的觀點比較相似。我覺得我們所關(guān)注宏觀更多一些，所以我從宏觀的角度，從估值的角度，談一談對行情的預測。我覺得今年從宏觀角度看，今年上半年的情況大家都很了解，情況已經(jīng)過去了，總結(jié)為“烏云壓城城欲摧”，幾乎找不到市場的利好消息，上半年幾乎在重重壓力下，走出了讓大家感覺很悲哀的行情。但是我們感到下半年開始，這樣的情況開始逐漸轉(zhuǎn)機，有一種否極泰來的感覺，但不會那么鮮明、那么大的沖擊。但是大家感覺樂觀的情緒在慢慢凝結(jié)。下半年，云開霧散，但是太陽還沒有出來。從我們了解的國際國內(nèi)的宏觀來看，國際上面，歐債危機是壓制整個全球復蘇的很重要的掣肘。美國的復蘇也在進程，QE3推出的可能性不大，美元也在反彈，大宗商品價格在上升，也平抑了石油價格上漲。

　　從國內(nèi)來看，國內(nèi)的通貨膨脹雖然節(jié)節(jié)攀高，6月份，我們預測還是在6以上，過去我們預測CPI的數(shù)據(jù)和國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)是完全一樣的。下半年的通貨膨脹水平我們認為還會在高位運行，會回落，但是回落的幅度不是很大。但是在回落，這也是一個積極信號。在這種回落的情況下，貨幣緊縮的預期也在減弱。我們認為三季度頻率和力度都會減弱，4季度政策處于觀察期。這樣的情況下，市場的樂觀情緒在慢慢累積，所以，市場是最聰明的，對各種信息最敏感的就是市場。

　　從估值講，現(xiàn)在是最低的估值了，已經(jīng)跌破上證2319點的估值，中小盤也是一樣，整體估值34倍，也低于2008年的36倍。整個市場已經(jīng)接近底部，我們認為下半年整體情況，市場估值接近底部，在流動性壓力比較大、通脹沒有完全控制的情況下，我們認為反彈的高度是存在的，產(chǎn)生流失的概率是比較小的，但是會給整個市場帶來比較好的交易機會。