“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(2011年中期)”于2011年7月2日在中國人民大學(xué)舉行。上圖為國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所副所長宋立。(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng) 梁斌 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇(2011年中期)”于2011年7月2日在中國人民大學(xué)舉行。上圖為國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所副所長宋立。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　宋立：各位老師，各位同學(xué)，上午，非常榮幸也非常高興有機(jī)會到這里與大家交流。

　　應(yīng)該講，從2007年開始，我作了5年的人大教授，今天是第一次到經(jīng)濟(jì)學(xué)院來發(fā)言，所以感到很榮幸。事實(shí)上，這幾年應(yīng)研究院的要求發(fā)表文章，也一直都是在以人大教授的名義發(fā)表。

　　上午聽了報(bào)告，很受啟發(fā)，人大經(jīng)濟(jì)學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)的分析是一個(gè)很好的分析，因?yàn)閲�家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所的宏觀經(jīng)濟(jì)分析經(jīng)過6任主持人之后，也就做到這樣的水平，我們處于同等的水平上，前年我還請?jiān)�春教授到我們所講了一下。在這里我聲明一下，我以下所講的內(nèi)容并不代表發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所，也不代表官方。

　　以上報(bào)告的基本觀點(diǎn)我都同意，略作一點(diǎn)補(bǔ)充。

　　一、從經(jīng)濟(jì)增長的角度來看，我和曹老師的觀點(diǎn)差不多，我們還要稍微悲觀一點(diǎn)。投資這個(gè)趨勢是非常明確的，大家都看出來了，消費(fèi)也就那么回事，就像一個(gè)很“肉”的人一樣，你要讓他跑多快是做不到的，但是要讓他跑多慢也不太可能，消費(fèi)幾十年來都是這樣的狀況，我們短期內(nèi)要讓它為我們做什么事，恐怕幫不上什么忙。國際經(jīng)濟(jì)形勢和進(jìn)出口在目前的不確定性更大，我們的報(bào)告對這塊的分析稍欠弱一些。為什么這樣講？雖然我們在國內(nèi)討論滯脹問題的時(shí)候，有人認(rèn)為不存在滯脹的壓力，但是北京大學(xué)的教授發(fā)明了“邊界滯脹”這個(gè)詞，很多人認(rèn)可，從國際上來看，滯脹的壓力非常大。為什么呢？現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在很大程度上還是刺激政策推動的復(fù)蘇，隨著各國的刺激政策相繼結(jié)束，新的增長點(diǎn)沒有形成，世界經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入的是增長動力轉(zhuǎn)換時(shí)期的振蕩狀態(tài)，好是好不到哪里去的，振蕩是正常的。但另一方面，由于日本地震、海嘯、核危機(jī)以及中東、北非的動蕩造成的這樣一種沖擊加劇世界經(jīng)濟(jì)下滑而物價(jià)上升的趨勢。日本這次地震不足為奇，經(jīng)常發(fā)生，海嘯也經(jīng)常發(fā)生，但是日本地震、海嘯引發(fā)的核危機(jī)，在全世界范圍內(nèi)引發(fā)的退核，可能要加劇中長期能源供給的變化。在未來三到五年里，面臨退核的趨勢，能源的供給可能要長期緊張下去，但問題并沒有到這里結(jié)束，問題是北非、中東的世界，一方面要影響德國的復(fù)蘇，因而歐盟的復(fù)蘇，這些地方原來是英法殖民地，現(xiàn)在主要是德國的出口地，另一方面要對世界的能源格局產(chǎn)生重要影響，現(xiàn)在的重點(diǎn)是沙特，如果這個(gè)事情在沙特之外解決了，事情平定下來，危機(jī)到此為止。如果沙特不卷入，世界經(jīng)濟(jì)也就在現(xiàn)在的狀態(tài)下振蕩，如果沙特卷入進(jìn)去，石油可能在120美元之上波動，在這種情況下，世界經(jīng)濟(jì)往下走、通脹往上走的滯脹格局是毫無疑問的。在美國的能源供給中，加拿大第一大，墨西哥第二大，中東第三大，而中國在中東占了多少，在歐洲占了多少？這個(gè)比例的不一致導(dǎo)致了世界大國對這件事的態(tài)度不一致，從中也看到了世界大國之間反復(fù)的力量較量。消費(fèi)趨勢是非常穩(wěn)定的，但是世界經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口的變化趨勢有待于進(jìn)一步觀察，在這樣的背景下，中國的經(jīng)濟(jì)還有進(jìn)一步下滑的空間，因?yàn)橐?guī)模以上的工業(yè)占40%，已經(jīng)下跌了近1%，而規(guī)模以下的經(jīng)濟(jì)占10-15%，由于金融環(huán)境的惡化，下降的幅度還會稍微大一點(diǎn)，而由于工業(yè)下降帶動的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)的下降加入其中的話，第二季度、第三季度經(jīng)濟(jì)下滑的幅度還會稍微大一點(diǎn)，甚至存在低于9%的可能性。

　　就幾個(gè)方面而言，我也同意報(bào)告而言的“前高后不低”，當(dāng)然我們認(rèn)可調(diào)控已經(jīng)起了作用，經(jīng)過一段時(shí)間可能會下來，但是下來的趨勢是怎樣的？會不會隨著翹尾因素的結(jié)束在8月份急劇下來，還是以曲線式下降？我個(gè)人觀點(diǎn)認(rèn)為，后者的可能性更大一些。為什么這樣講？報(bào)告中沒有展示新漲價(jià)因素，現(xiàn)在我們把所有的價(jià)值指數(shù)拿出來，把翹尾因素剔掉，去看新漲價(jià)因素之外，除了食品的新漲價(jià)因素向下之外，其他所有的新漲價(jià)因素都是向上的，大宗商品、CPI商品、PPI商品的新漲價(jià)因素都是向上的，這意味著由食品推動的漲價(jià)因素過去之后可能會到來由非食品推動的價(jià)格上漲，雖然這一輪沖擊波不會像第一輪那樣強(qiáng)大，但是它也決定了下降的趨勢不會像我們預(yù)期得那樣快。

　　如果是這樣的格局，下一步的經(jīng)濟(jì)就有可能說經(jīng)濟(jì)增長低于潛在水平，而物價(jià)增長高于適度接受的水平。這意味著，第一，我們的宏觀政策需要觀察；第二，我們的宏觀政策可能需要調(diào)整；第三，我們的宏觀政策可能需要分化。

　　首先是宏觀政策需要觀察。從現(xiàn)在的形勢來看，由于經(jīng)濟(jì)往下走，物價(jià)往上走，尤其是經(jīng)濟(jì)往下走，未來可能還要繼續(xù)往下走，是不是立即放松需要觀察，但是似乎進(jìn)一步緊鎖的必要性不是太大了。如果我們考慮到政策的滯后因素，因?yàn)槲覀兊腗1已經(jīng)緊縮了6個(gè)季度，M2已經(jīng)下了5個(gè)季度多，貨幣政策的滯后性也就4到6個(gè)季度，這意味著如果我們不調(diào)整的話，在未來的4到6個(gè)季度里經(jīng)濟(jì)仍然有下滑的趨勢。正是基于這一點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)到了觀察時(shí)期。

　　其次是宏觀政策可能需要適當(dāng)調(diào)整。我們采用的所有政策都是需求管理政策，現(xiàn)在看來，實(shí)際上一直在這個(gè)領(lǐng)域是存在分歧的，尤其是對于這一輪的刺激政策，國際范圍內(nèi)危機(jī)之后感覺到各國的政策有點(diǎn)失去理性，批判是需要的，但是說政策失去理性可能是對實(shí)際情況的不太了解。事實(shí)上，全世界范圍內(nèi)之所以在這次危機(jī)之后之所以能夠推出刺激政策，可能是負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，1929、1933年的例子是經(jīng)濟(jì)開始起來了，各國央行見好就收，所以經(jīng)濟(jì)又掉了下去，到1932年的時(shí)候才起來，當(dāng)時(shí)的貨幣供應(yīng)量是先上去再下來、再上去。這次為了避免大危機(jī)變成大線條，各國貨幣供應(yīng)量一下子上了上去，這是負(fù)責(zé)任的表現(xiàn)，而不是不負(fù)責(zé)任。當(dāng)時(shí)打上去的時(shí)候，大家就已經(jīng)說這個(gè)政策的負(fù)面作用就是中期通脹壓力，關(guān)鍵是在什么時(shí)候把貨幣收回來。對中國而言，事實(shí)上前一段時(shí)間媒體對貨幣多發(fā)的作用過分渲染了，交易方程式是有條件的，是流通速度不變。我們現(xiàn)在的GDP和收入是不對稱的。規(guī)模以下工業(yè)現(xiàn)在沒有了，過去一直占15-20%。土地的交易要用大量的貨幣，但是我們的農(nóng)地轉(zhuǎn)化成工業(yè)、商業(yè)用地之后的增值是不計(jì)入GDP的，所以還得加進(jìn)公式。再說CPI，CPI覆蓋GDP品種的30%，可能得用另外的數(shù)字去衡量，如果換了評鑒指數(shù)之后就會發(fā)現(xiàn)，2008年以來貨幣供應(yīng)量是有超額供應(yīng)，但是幅度不大，也就是10-15%，和以前的建立在總需求膨脹上的分析不太一樣。在這種情況下，我們要關(guān)注的是勞動力成本的變化，食品供應(yīng)體系的變化，國際上流動性造成的輸入性通脹壓力的問題，這些問題歸結(jié)為一句話，這是供給方面的沖擊，所以我們的政策下一步可能需要關(guān)注的是從供給方面來做文章。我們之所以說物價(jià)可能是前高后不低，就是因?yàn)樵谇耙惠喌氖称窙_擊被消化之后，后面緊接著的是勞動力沖擊上升，是輸入型價(jià)值因素等這樣一些供給層面的因素帶來的新一輪的上漲。

　　再次是政策可能需要分化。我們實(shí)現(xiàn)不同的政策目標(biāo)，需要不同的工具，一個(gè)政策目標(biāo)只能用一個(gè)工具。現(xiàn)在因?yàn)檎�策目�?biāo)分化了，經(jīng)濟(jì)增長往下走，物價(jià)增長往上走，如果采用擴(kuò)張的政策，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，價(jià)格就上去了。如果用緊縮的政策，控物價(jià)，經(jīng)濟(jì)會繼續(xù)下去。所以政策目標(biāo)分化了，這時(shí)候必須對工具進(jìn)行分化，下一步財(cái)政政策和貨幣政策就要承擔(dān)不同的角色，就是在貨幣政策內(nèi)部，反通脹的政策還不能觸及到經(jīng)濟(jì)的增長，這意味著我們需要不對稱地用我們的政策工具。當(dāng)然最重要的是需要我們的財(cái)政政策發(fā)揮主要的作用，因?yàn)樨泿耪�策主要是做需求管理的工作，而�?cái)政政策在供給管理方面，尤其在克服勞動力成本的沖擊、克服輸入型通脹壓力、在促進(jìn)創(chuàng)新、調(diào)整結(jié)構(gòu)、保持長期經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展方面能起到更大的作用。

　　以上是我發(fā)表的不成熟的意見，不對的地方請大家批評指正，謝謝大家。