中科院金融研究所銀行研究室主任曾剛

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 由北京市金融工作局、北京市東城區(qū)人民政府、北京綠色金融協(xié)會(huì)和國家發(fā)展改革委能源研究所聯(lián)合主辦的“2011地壇論壇”于2011年6月25日至26日在北京召開，本次論壇的主題是“綠色金融與可持續(xù)發(fā)展”。以下為中科院金融研究所銀行研究室主任曾剛先生演講實(shí)錄。

　　曾剛：大家上午好，

　　我們從兩三年前就開始了低碳金融的研究，那時(shí)候我們期待哥本哈根會(huì)議一些基本的框架，碳交易為代表的碳金融體系，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展，我們沒有看到我們期待的結(jié)果，但是我們關(guān)于低碳的理念，已經(jīng)滲透到很多人細(xì)節(jié)當(dāng)中，這個(gè)是真正推動(dòng)生產(chǎn)方式、生活方式的重大力量，在很多程度上，要?jiǎng)龠^我們一個(gè)會(huì)議的框架。

　　今天我講三個(gè)方面的內(nèi)容。第一個(gè)方面，我想簡單講講，第一，低碳經(jīng)濟(jì)金融支持。第二，綠色金融的體系，第三，中國的發(fā)展情況和我們現(xiàn)在可以做的事情。

　　第一，低碳經(jīng)濟(jì)金融支持，金融支持不夠，所以我們要支持，為什么存在缺口？首先和我們現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、我們的商業(yè)模式有，目前為止，

　　這樣意味著我們?cè)谠瓉淼慕?jīng)濟(jì)體制、原來商業(yè)體系的模式下，是自然的，我們要追求這種低碳的模式是自然得不到現(xiàn)有體系的支持，或者說它會(huì)存在必然的缺口，因?yàn)槎�者的評(píng)價(jià)方式不一樣，這有點(diǎn)像銀行一個(gè)專業(yè)的東西，銀行的收益是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們要把銀行的利潤風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行調(diào)整，所以銀行真正有意義的價(jià)值是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，所以如果有一天，我們創(chuàng)造出環(huán)境成本調(diào)整的GDP的概念的話，可能會(huì)有助于二者體系的相統(tǒng)一，從研究的體系來講，我們現(xiàn)在還沒有統(tǒng)計(jì)上的可供參考的指標(biāo)。所以說，二者之間是必然存在差異的。

　　第一個(gè)既然有這樣的差異，第二，怎么樣彌補(bǔ)這種現(xiàn)有的商業(yè)體系或者模式無法完成或者滿足低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資的需求，我們?cè)趺礃訌浹a(bǔ)這個(gè)？現(xiàn)在我們能做的三種，大概三個(gè)層次的模式，第一個(gè)層次，我想，限制性的發(fā)展，既然二者之間有沖突，主動(dòng)的限制它的增長速度和我們?cè)瓉淼纳�產(chǎn)模式，這可能對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一個(gè)方向，具體到金融來講，體現(xiàn)兩種，第一，我們對(duì)銀行、融資限制性的行業(yè)，我們的融資是有限制的，哪怕是商業(yè)上可能是成功的，但是因?yàn)橛协h(huán)境成本，對(duì)這種信貸有限制，我們現(xiàn)在都有，銀行對(duì)一些

　　另一方面，

　　第二種模式，商業(yè)可持續(xù)，第一種是補(bǔ)貼，但是畢竟范圍有限，因?yàn)椴粩嗟难a(bǔ)貼結(jié)果，可能長期內(nèi)無法持續(xù)。第二種探索商業(yè)可持續(xù)的模式，在原有我們不改變機(jī)制的模式下，降低它的成本、降低這個(gè)業(yè)務(wù)的成本，有些業(yè)務(wù)可能是低碳業(yè)務(wù)，或者低碳發(fā)展中產(chǎn)業(yè)方向本身是能夠產(chǎn)生很好的商業(yè)回報(bào)，但是前期的風(fēng)險(xiǎn)比較高，這樣的話我們的融資需求難以滿足，這個(gè)時(shí)候我們可以設(shè)計(jì)一個(gè)方案，融資的架構(gòu)，把風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分擔(dān)，這種方式很多，可能會(huì)涉及到不同金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，或者在這個(gè)企業(yè)發(fā)展、這個(gè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不同階段進(jìn)入。這個(gè)是完整的金融服務(wù)的體系，這個(gè)體系，在前端風(fēng)險(xiǎn)比較大的時(shí)候，可能會(huì)使私人資本PE進(jìn)入，中間是政策性資本進(jìn)入，再成熟，可以賣給市場(chǎng)，公開上市的融資方式。這個(gè)過程當(dāng)中，涉及到不同類型的金融機(jī)構(gòu)，涉及到不同類型的融資方式，這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)得到了分散，風(fēng)險(xiǎn)成本得到有效的控制，每個(gè)機(jī)構(gòu)都可以受益，這個(gè)是可持續(xù)的商業(yè)模式。目前很多商業(yè)銀行、很多機(jī)構(gòu)在做這個(gè)事情。

　　第三，是制度的變革，前面收益成本不發(fā)生變化的調(diào)整，第三種是調(diào)整它的機(jī)制，我們剛才講，為什么低碳發(fā)展存在缺口？是因?yàn)楹臀覀儸F(xiàn)有的發(fā)展模式有點(diǎn)不太一致，因?yàn)橛行┏杀�，包含到我們的商業(yè)成本里面來，把成本外部性內(nèi)部化的問題，我們有兩種方法，第一，把原來沒有計(jì)算的成本算到成本里面收稅。這是比較簡單的的，碳稅大家提的很多，這樣的話，生產(chǎn)的時(shí)候最終產(chǎn)生的利潤，經(jīng)過外部成本的調(diào)整。這是一種方式。

　　另外，碳交易，這也是一種方式，兩種方式，理論上可以完全一致，碳稅和碳交易沒有區(qū)別，但是現(xiàn)實(shí)有信息成本、交易成本，而且，減排過程也會(huì)有成本，相對(duì)來講，碳交易的生命力被碳稅好一些，因?yàn)樾枰�的信息成本多一些，可以把減排的成本最低化。

　　我有一個(gè)觀點(diǎn)，低碳的技術(shù)、低碳的生產(chǎn)方式、低碳的生活方式，一定是成本很低的，如果成本很高的減排方式，長期不成立�，F(xiàn)在講混合動(dòng)力的車賣得很貴，真的是減排嗎？我覺得沒有減排，肯定在某一個(gè)環(huán)節(jié)非常耗碳，所以總體來講，未必是低碳，碳交易有個(gè)好處，減排過程中，把成本降到最低，這個(gè)是符合我們一般的邏輯。

　　所以說，現(xiàn)在很多人買一個(gè)很昂貴的東西，說單位能耗低，但是因?yàn)樯虡I(yè)成本高，說明某些方面實(shí)際產(chǎn)生綜合方面消耗的東西比較多，這方面，碳交易有一個(gè)很大的好處。

　　中國在這三方面的發(fā)展，目前我們都有，包括第一方面，限制性的政策，我們現(xiàn)在的綠色金融，包括我們的監(jiān)管部門、銀行、其他的金融機(jī)構(gòu)，我們對(duì)限制性的行業(yè)都是有限制，同時(shí)現(xiàn)在有很多企業(yè)，包括銀行、其他的金融機(jī)構(gòu)，在社會(huì)責(zé)任的角度來講，也正在履行它的職責(zé)，也在做著這樣的努力。

　　第二個(gè)方面，在可持續(xù)發(fā)展當(dāng)中，很多銀行通過和國際機(jī)構(gòu)的合作，借鑒現(xiàn)在國際很多的渠道和機(jī)制，也創(chuàng)新出了很多比較成功的模式，就是與綠色金融相關(guān)的各種模式，這些業(yè)務(wù)模式目前得到了很多的推廣，目前也是比較成功的。

　　當(dāng)然了，我想從長期看，我們目前這種商業(yè)模式的創(chuàng)新還是不夠，當(dāng)然這個(gè)可能還會(huì)涉及到我們整個(gè)銀行監(jiān)管體系的調(diào)整，什么意思？我們銀行、金融體系是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，整個(gè)監(jiān)管體系比較嚴(yán)，我們經(jīng)常有很多時(shí)候，我們的政策處于矛盾當(dāng)中，一方面我們希望金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)這些行業(yè)的支持，另一方面，從國家安全的角度、金融體系穩(wěn)定的角度，我們不斷強(qiáng)化對(duì)銀行金融體系的監(jiān)管，我們按照巴塞爾協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)，建立了標(biāo)準(zhǔn)的銀行監(jiān)管體系，意味著銀行要盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、降低成本，這是一個(gè)很沖突的事情。一方面架構(gòu)要分散風(fēng)險(xiǎn)，降低金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制，另一方面，需要監(jiān)管政策方面的調(diào)整，對(duì)特定行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的容忍度，我們過去這段時(shí)間，大家關(guān)注到我們國內(nèi)，銀行出了一個(gè)指引，針對(duì)中小企業(yè)的融資，提高了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的容忍度，監(jiān)管成本大幅度下降。

　　所以在綠色金融領(lǐng)域，未來在我們相關(guān)的產(chǎn)業(yè)研究比較成熟的時(shí)候，也可以在這方面有一些發(fā)展，這個(gè)使我們?cè)瓉淼纳虡I(yè)可持續(xù)的范圍變得更大，因?yàn)殂y行的風(fēng)險(xiǎn)成本得到了進(jìn)一步的降低。

　　第三個(gè)方面，大的體制變革，包括碳稅、碳交易，這兩個(gè)東西從長遠(yuǎn)來看，是最有效的東西，真正意義把我們商業(yè)的模式和真正低碳的發(fā)展方向完全統(tǒng)一起來了，借助一種手段，使每個(gè)企業(yè)最后在市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的商業(yè)利益和發(fā)展方向統(tǒng)一起來。銀行應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，通過碳稅和碳交易，拿到一個(gè)成本調(diào)整后GDP指標(biāo)，這樣我們的收益、我們的風(fēng)險(xiǎn)，低碳發(fā)展方向、銀行追求商業(yè)利益兩方面的行為可以完美的結(jié)合起來，這是一個(gè)重大的理論問題，稅怎么征，征多少，這是一個(gè)值得研究的問題，目前正在探討，世界范圍內(nèi)有成功的經(jīng)驗(yàn)，我們國內(nèi)也在探討往這個(gè)方向發(fā)展，這個(gè)是國內(nèi)目前的發(fā)展反向。

　　低碳的發(fā)展需要金融支持，是一個(gè)很系統(tǒng)的東西，有短期可以做的，長期可以做的，一個(gè)完整的體系在長期內(nèi)可以完成，這個(gè)體系里面，有些要放到中央的政策層面才能做，一個(gè)完整的經(jīng)過架構(gòu)的打造，綠色金融、低碳技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)容忍度的提高，這是國家政策層面的問題，包括碳稅、碳交易的制定，不是地方政府可以做的。

　　還有一些東西是地方政府或者每個(gè)企業(yè)可以參與的，比如相對(duì)的激勵(lì)手段，現(xiàn)有的范圍內(nèi)可以做，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的地區(qū)，引領(lǐng)了整個(gè)發(fā)展方向的金融中心，這方面補(bǔ)貼式的支持、財(cái)稅政策的支持，我覺得有必要，而且從長遠(yuǎn)看，意義深遠(yuǎn)。

　　第二個(gè)方面，政府引導(dǎo)了一些資金可以參與到我們商業(yè)模式的打造，因?yàn)檫@個(gè)里面有風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)可以由金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，我們有很多私人機(jī)構(gòu)在里面，但是里面的風(fēng)險(xiǎn)范圍不是很大，公共的機(jī)構(gòu)可以涉及到這個(gè)里面做一些支持，幫助分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這里面政府發(fā)起的基金等等，都在發(fā)揮這些作用，實(shí)際上它發(fā)揮的作用，一個(gè)公共機(jī)構(gòu)、公共性的基金也可以完成，單單從分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的角度講，一般的機(jī)構(gòu)也可以完成，只是需要政策性導(dǎo)向的基金和機(jī)構(gòu)。

　　第三個(gè)層面，積聚的問題。任何一個(gè)行業(yè)，金融中心是需要積聚的。要想成為一個(gè)綠色金融中心，首先要有這樣機(jī)構(gòu)的聚集，各類投資類的機(jī)構(gòu)、和碳市場(chǎng)相關(guān)機(jī)關(guān)，中介服務(wù)的機(jī)構(gòu)，有這樣的積聚，才真正有可能金融中心功能的充分發(fā)揮，或者在自己可以影響的范圍內(nèi)，在一個(gè)局部區(qū)域進(jìn)行市場(chǎng)嘗試，進(jìn)行市場(chǎng)方面產(chǎn)品和市場(chǎng)方面的創(chuàng)新，這個(gè)是未來作為地方政府發(fā)展的一些方向。

　　我簡單講這樣一些內(nèi)容，這是一個(gè)很龐大的題目，也希望以后能和大家在這個(gè)方面多做一些交流，謝謝！