由全國商人媒體聯盟和《浙商》雜志社主辦的“2011民企投融資大會”于6月17-19日在杭州舉辦。上圖為杭州慧安投資管理有限公司董事長沈一慧。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 由全國商人媒體聯盟和《浙商》雜志社主辦的“2011民企投融資大會”于6月17-19日在杭州舉辦。上圖為杭州慧安投資管理有限公司董事長沈一慧。

　　以下為演講實錄：

　　沈一慧：每個人都有自己的夢想，我們1998年進入資本市場，這5年下來公司一步一步走下來，整個發展過程中一步一個腳印往前走。

　　今天來跟大家分享一下對資本市場上的一些認識。首先我想大家搞明白一點，目前中國到底處于什么樣的時代背景？我用了13年時間對二級市場總結了一些話，宏觀大背景決定方向，我們投資5年之內還是保持不錯的，每年保持8倍的收益。

　　今天跟大家分析一下從宏觀角度，根據我個人研究，從工業角度講，我們中國30年完成了工業化。我在上課的時候，人民幣升值升值到大量企業中小企業退出中國歷史舞臺，這是沒有辦法去改變的。我們勞動市場的優勢，貨幣帶來的成本的增加，包括環保、稅收的問題，所有歷史都在上升，這就是中國在進步的過程。

　　但是代表中國最先進的，今天中國代表世界生產工程，在今天世界上以美國為代表的最先進是什么？是它的金融與科技，像前面幾位嘉賓創投關鍵是什么？就是金融與科技的嫁接。2005年開始，人民幣的第一輪升值。在人民幣升值的時候，我們看到日本經濟開始轉型，GDP增速有所放緩。日本資本市場迎來了大發展的時代。接下來迎來的是產業資本大量產。

　　中小企業發展的發展路徑選擇，第一，上市的企業，要做大做強做精企業，把品牌發揚光大；第二，擬上市企業，要抓住資本市場大發展的機遇，力爭上市；第三，附加值低的傳統企業，可選擇把企業向內陸地區轉移，利用內陸地區的勞動力成本相對優勢回旋；第四，或者直接從第二產業轉向第三產業。最近溫州高利貸這塊非常重要，信托公司發展房產信托，我們現在中小企業把錢換成高利貸，風險沒有控制，你還是進入一些有危險的企業。比如說房地產這塊有風險，高成長沒有了，他們就通過信托公司放給房產公司。

　　創投公司做什么？你要去投資中國優秀的創業公司，而不是自己去干。市場經濟最重要的特征是合作，什么事情都要自己干，那太傻了。整個社會是分工合作，創投在這里面是起這個作用，2005年開始背景下大量創投公司會有很快的發展，這是歷史背景帶來的。

　　現在很多企業都走出來了，我跟很多企業交流的時候，說創投有機會，二級市場沒機會。為什么？那是一個產業鏈。今年上半年創業板80倍、100倍市盈率上市了，大家一起發財不可能的，最后導致創業板破滅。股民不管投資一級市場、二級市場，都是便宜買，貴的不買，合適的可以拿，貴的肯定是炒樓。沒有二級市場的流失，就沒有一級市場的退出，沒有一級市場退出也就沒有創投的進入。創投的成功離不開二級市場的流失，關鍵是在合適的時機投資合適的產業。2006年、2007年誰最好？都是二級市場。2009年房地產，2010年創投，不管怎么樣高了不好，低了好。

　　我們在工業化時代其他國家的資本市場，我們看一下日本26倍，我們的二級市場的股價比PE拿來還便宜，這是很不正常的事情。現在A股市場非常優秀，非常便宜。很多人告訴我，由于中國特殊性，中國資本市場是沒有規律的，我經過市場研究是這樣的，我們是有規律的，這個圖形是我這幾年研究出來的(PPT)，橫排暴漲暴跌，下面是最近10年的上證指數，至少這10年中國跟美國都得一樣，將來會不會一樣？將來一樣，中國的二級市場有重大的機會。最近市場不斷暴跌，我覺得是黎明前的黑暗。

　　如果沒有二級市場的優勢，我們中國上萬億的投資怎么辦？一起死。市場是配置資源的，沒有哪個市場更好，合理的配置是最好的。前15年房地產最好，為什么國家控制了呢？國家是想把房地產從那里資金擠出來。以后會不會這樣？我想大家要小心。我當時發了一篇文章，放棄是第一要素。最近我一直在喊，大流失即將展開。如果沒有二級市場流失，就沒有創投成功，沒有創投成功就沒有“十二五”成功，如果沒有“十二五”成功就不行。

　　過去20年以來，中國股市流失概率為100%，2008年暴跌流失概率100%。我們再來看一下金磚四國，中國世界經濟這兩年全球第一，中國股票市場全球倒數第二，很不正常，為什么？我個人認為最重要的原因是，我個人傾向2008年到2009年的4萬億救助計劃，把資金放在不該放的地方。現在很多房地產貸了錢給我，把錢貸給我了，買了土地，我要造房子又不貸錢給我了，所以就放高利貸。很多中小型企業銀行天天打電話給他，我這里有錢你來，你買了設備又不貸了，我說你這樣不是讓人家死嗎？銀行要把貸款貸給你的時候，千萬不能貸。

　　我們看一下股票，這是寒冷的冬天，怎么辦？休息、旅游。冬天結束以后什么季節來了？春天，春天是振蕩、波動。中國還有一句話叫“瑞雪兆豐年”，在資本市場里一定要記住這句話。夏天結束以后怎么辦？秋收。秋天結束以后冬天又來了，冬天結束以后春天一定會來。中國的創投市場一定會經過一個冬天。春天又來了，春天以后2005年6月份開始，什么是秋天？530。人民日報在上半年有十幾篇文章寫股市有暴跌，大家不聽。

　　中國股市有兩個寒冷的冬天，其中之一是2008年這一波。現在正在春天，冬天結束，春天還是上下振蕩。歷史經驗告訴我們，春天結束以后夏天會又來，于是我為今年上半年到明天下半年之間資本市場會展開大勢，但是一定會大到全國人民炒股為止，它就是一個自然規律，沒有什么復雜的。

　　還有一個這幾年研究的成果跟大家分享一下，2010年戰略性新興產業占GDP的比重約為4%，其中，新一代信息技術產業占約2.5%，高端裝備制造業占約0.5%，生物產業占約0.3%。每一次危機之后必定會有科技的革命，中國創投業正處于1978年的美國，中國正處于初始階段。任何一個產業跟人，英雄是要造就的。為什么房地產講浙江很好，任何一個企業從小做大，做大就完了，我們拿到風云人物了，產業不能投了。比如說長虹從1997年到現在一直沒好，拿到風云人物的人一定要閉門思過？不思過一定會死，這是經濟的規律。

　　上證指數PE與上證指數走勢相似，這也很簡單。2017年，中國從改革開放的高增長時代結束了，因此想要發財還有5年，5年以后想發財很難。而且這里面最好的項目在哪里？二級市場、PE、消費、節能，最好的市場在這個方向。

　　從經濟發展周期來講，大周期40年，小周期10年。人口紅利出現拐點，這代表什么？代表5年結婚人口減少，什么時候開始？2015年開始。人民幣升值接近尾聲，游資大規模撤離，從2017年開始。人民幣升值結束之后，國際資本進來面對退出，退出意味著泡沫的擠出。最近美國要人民幣自由兌換，它準備自理。中國成為世界老二，我告訴大家一點，人類5000點歷史上有個特征，老大要搞老二，老二死掉，針對這個事情一定要小心。

　　城市化對GDP增長的貢獻大幅下降。我們沿海地區城市化最多5、6年差不多了，城市化有兩種可能性，一種是農村進城市，還有一種是農村老人都死亡。中國經濟沒有20年的時候，中國經濟不可能保持20年的增長，概率是零。我們一定要記住理智，中國跟其他國家的城市化完全不同的，我們沒有20年的市場時間，我們高速增長在2015年一定會結束。

　　基礎投資已經基本到位，中國5年以后也不會有。房地產泡沫這么多年，再滾個6、7年一定會出現問題，5年以后比現在危險。我個人認為，2017年以后中國要進入長期的調整期，要反思。我認識很多的企業家，現在中國的企業家最大的毛病就是很牛，我講幾個數字大家就不牛了，中國幾百年的科學家只有袁隆平。中國的經濟任重而道遠，不可能在短期內20年、30年規劃，今天用半小時跟大家分享以下，包括對我課題有興趣的，我們把13年的經驗無償給大家講。