圖為國金證券鋼鐵研究員王招華做演講。(新浪財經 劉琛攝)

　　新浪財經訊 國金證券于2011年6月15日到6月17日在海南三亞舉辦“國金證券2011年中期策略會”。圖為國金證券鋼鐵研究員王招華發布題為《不要憂郁地望著我》的報告解讀2011年下半年鋼鐵行業投資策略。

　　以下為發言實錄：

　　王招華：各位投資者大家下午好！我是鋼鐵研究員王招華，我對未來三到六個月鋼鐵行業看法看好板材，未來10到16個月看法仍然比較期待的，看好鋼鐵不等于看好鐵礦市場，我們09年4月疏理了一個鋼鐵框架，我們把鋼鐵行業各種指標分為四類，同步指標領先指標、國際指標、估值指標，我們首先看一下這個鋼鐵行業的同步指標，我們今年的2月下旬到現在，鋼鐵行業產能利用率一直90%以上這個歷史上比較罕見情況，社會經銷商的庫存比往年去年同期比較低一些，就是庫存也不高，然后鋼價雖然四月中旬以來到現在鋼鐵股出現一定幅度的回調但是我們看到鋼價實際上沒有怎么跌，鋼價四月中旬到現在跌了0.86%我們小鋼廠的利潤是創了近半年以來新高，這樣來看我們認為鋼鐵行業供求關系還是可以的，那么現在我們說一下為什么鋼鐵股從四月中旬以來出現了一個比較大回調呢？我們認為原因還是在于三個方面，第一還是大家對宏觀經濟的擔心，像鋼鐵行業這樣一個周期行業宏觀預期非常重要，第一宏觀擔心第二一個獲利行業的回吐，第三個原因鋼鐵行業第二季度增長情況不是特別好，我們認為鋼鐵行業業績出現了大幅上漲三季度，這個原因如下幾個方面，去年二季度鋼鐵行業的噸鋼稅前利潤是200，三季度是七十塊錢，今天一季度噸鋼是170，我們判斷鋼鐵行業噸鋼都在170、200之間，這個基數原因來看去年比較低今年三季度增長比較快。第六個原因我們鋼價角度，鋼鐵行業領先指標角度來看鋼鐵行業的發展趨勢，一個走勢，我們總結了鋼鐵行業領先指標09年4月份總結的，其中現在為止仍然有的指標就是品種鋼資金價差這個邏輯上業績不是很到位但是線上來看就是這樣一個事情，從05年到現在出現的4次熱點價格比螺紋鋼低的情況，出現之后出現了持續一到兩個月或者三四月的上漲行情，上周五熱點比螺紋鋼高，我們認為本周還會出現上漲的情況，因為熱點比螺紋鋼成本要高兩百塊錢，如果供求關系差不多熱點比螺紋鋼高兩百塊錢，現在又快倒掛了，我們認為一旦倒掛就意味這鋼價這是一個原因。

　　另外一個保障房角度來看這和可以說更清楚一點，發改委要求今年11月底之前保障房全開工，現在開工幅度不超過30%，這樣也就意味著如果要今年11月底全開工的話，單獨有保障房塊帶來鋼鐵消費增量年化在整個鋼鐵消費比重達到5%到7%，我們認為一旦完全實施能夠拉動鋼價上漲能夠帶動鋼鐵的行情。

　　第三，我們看一下國際指標，國內外的鋼價差來看，我們認為就是國際指標出口需求這塊今年三季度鋼鐵行業來講是一個略偏中性的影響，估值指標來看目前鋼鐵行業絕對估值PB來看現在處于一個中低部，鋼鐵板塊相對于整個大盤的比值比利時中值水平低10%比低位高20%，我們這個是處于歷史中低位的，影響鋼鐵行業最重要的因素還是鋼鐵行業總體趨勢，剛才分析我們認為鋼鐵行業三到六個月趨勢還是向上的，我們在今年年初的時候也做了一個報告，我們從更長期的角度來看，我們讓位鋼鐵行業整體趨勢是向上，鋼鐵行業的盈利會重新顯現，我們中短期中長期都看好鋼鐵行業。

　　中短期我們建議三到六個月重點關注低估值加有訴求的鋼鐵，這就包括華能鋼鐵新鋼股份。再一個重點推薦八一鋼鐵和西北的鋼鐵股今年年底之前不錯今年年底之后可以賣了，主要原因西北鋼鐵行業在明年年終投放非常多。謝謝大家！