“2011（第十三屆）中國風險投資論壇”將于2011年6月8日-11日在深圳召開。上圖為全國人大常委會副委員長、民建中央主席陳昌智。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “2011(第十三屆)中國風險投資論壇”將于2011年6月8日-11日在深圳召開。上圖為全國人大常委會副委員長、民建中央主席陳昌智。

　　以下為演講實錄：

　　陳昌智：女士們、先生們、朋友們，下午好！很高興參加“2011·第十三屆中國風險投資論壇”，今天我演講的題目是“新形勢下我國風險投資行業的發展機遇、挑戰與對策”。

　　全球制造業的巨頭福特、貝爾等公司在起步之初都曾受惠于風險投資，如今，風險投資已經發展成為世界上一種成熟、活躍而獨特的支持創業和創新活動的投資方式，成為初創企業的一條重要的融資渠道。無論是美國的谷歌，還是中國的百度，都再次向世人展示了風險投資的力量。隨著中國經濟的發展，風險投資在中國資本市場中扮演著越來越重要的角色，在促進國家自主創新戰略實施、改革投融資體制、完善多層次資本市場、優化資本結構、發展壯大科技型中小企業、解決中小企業融資難、吸引外資等等方面，發揮了積極的作用。表現出旺盛的生命力和廣闊的發展前景。據有關資料顯示，2010年中外風險投資機構共新募集158支基金，募資的總量達到111.69億美元，較2009年全年的漲幅分別高達68.1%和90.7%。截止2010年三季度，全國備案的創業投資企業已達到571家，持有資本1074億元，注冊資本接近1500億元。在風險投資機構的參與下，百度、無錫尚德等一大批高成長性企業迅速地做大做強，經過30年的快速發展，中國經濟發展已經進入了一個新的階段，經濟實力的增長為風險投資行業的發展奠定了堅實的基礎。

　　“十二五”期間，我國將堅持把經濟結構戰略性的調整作為加快轉變經濟發展方式的主攻方向，實現以資源驅動為主導的投資方式向以創新驅動為主導的投資方式的轉變。發展方式的轉變，經濟結構的轉型，尤其是正在興起的戰略性新興產業和現代服務業都為風險投資發展提供了重大的機遇。

　　但是我們也要看到，風險投資行業在發展速度加快、效益提升的同時，還面臨著諸多的困難和問題，比如多層次資本市場建設還不夠完善、創業板“三高”的現象還嚴重、私募股權投資募資的活動不夠規范、投資行為過于短期化，導致擬上市的公司項目后期估值不斷地抬高，缺乏專業人才和成熟的有限的合伙人，專業的管理技能不足，技術的投入能力較弱，相關法律法規還不完善，資金的來源渠道狹窄，政府的職能還需要進一步的明確等等。

　　今年是“十二五”規劃的開局之年，我們要堅持以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線，在新的形勢下，牢牢地抓住我國經濟發展的重要的戰略機遇期，促進風險投資行業科學發展。下面我講幾點看法，供同志們參考。

　　一、落實政策，鼓勵風險投資為高成長性的早期高科技企業發展服務。

　　目前，為VC提供重要退出渠道的創業板市場創富不創新的現象突出。創業板開辟之初，為了長期穩健的發展，采取了高門檻的做法，上市的條件與中小板相差無幾，忽視了對高成長性的早期高科技企業發展的扶持，沒有很好地體現高科技、高成長的特點，而且風險投資行業對早期企業的投資也嚴重不足。

　　要想改變這種狀況。一是要落實各項政策。近幾年來，中央和地方各級政府先后出臺了相關的政策，支持鼓勵創業投資行業的發展，對創業投資行業實行包括稅收的優惠、申領創業投資引導基金、國有創投股豁免轉持等一系列的扶持政策。國務院《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》也明確提出，“大力發展創業投資和股權投資基金”。對于這些政策，需要很好地抓落實，在落實各項政策的過程中，要把風險投資與傳統產業的轉型升級換代、新興戰略性產業的發展、營銷模式、商業模式的創新，和促進新型中小企業的發展有機地結合起來。

　　二是對種子基金和創業基金在設立和持續經營期間給予稅收上的優惠，對持有擬上市公司股權達到一定的期限，例如三年或者五年的，種子基金和創業基金，在被投資企業上市時，根據持有的期限，縮短鎖定期，鼓勵社會資金更多地關注種子期和初創期企業的投資。

　　三是針對不同行業的不同特點，設立不同的板塊和上市的標準。創業板上市企業有明顯不同于主板公司的特點，比如核心資產主要是人才和知識產權，非線性的高成長模式、輕資產、低負債率等等。應當研究借鑒美國納斯達克針對不同類型企業設立不同上市標準的做法，差異化的制定上市標準和監管的要求。

　　四是對境外掛牌的科技公司的回流，加大政策扶持的力度，創業板市場要針對海外上市高科技公司的特殊要求進行調整，在分拆上市、融資便利性方面給予政策的支持。

　　二、逐步完善市場環境，利用政府引導基金，引導民間的資本有序地進入風險投資的領域。在創業板造富效應的催生和貨幣流動性過剩的情況下，各種資金紛紛涌入風險投資的領域，部分國家主權基金、社保資金、央企資金、地方政府的引導資金、民營企業，乃至個人都在投資這個行業，目前在我國以基金公司、投資公司、創新投資、創業投資、高科技投資公司、技術咨詢服務公司等各種名義命名，從事股權投資業務的機構，就達到了5000家之多，投資的數額達到數千億元。市場比較混亂，泡沫嚴重，VC PE化，要改變這種局面，需要：

　　一是建立機制。過去幾年風險投資政府引導基金在投融資體制機制方面做了積極的探索。也就是“國進民進”，政府引導基金帶動民間投資早期的創業項目，這些投資的新模式逐步得到認可。要以市場化運作的理念充分發揮國有資本和民間資本各自的優勢，拓寬民間投資的渠道，引導民間資本投向經濟發展的戰略重點，推動產業與民間資本共同健康的發展。

　　二是突出重點，政府引導資金要投向國家政策鼓勵，并且即將發展的行業，比如高新技術類的企業，充分發揮財政杠桿的效應，撬動社會的資源，加快風險投資在經濟轉型、結構調整中的作用，同時要提高引導基金管理的透明度，讓社會監督政府行為，嚴防尋租現象的發生。

　　三是疏通退市的渠道。逐步完善中小板和創業板的退市機制，同時加大對投資者風險的提示，引入相應的賠償機制，在加強資本市場優勝劣汰的同時，保護好投資者的利益。美國股市退市的機制值得我們很好的借鑒，從1995年到2002年8月期間，美國退市的公司達到7000家，從近年來的情況看，美國紐約的主板市場，每年上市的公司在100—300家，同時退市的公司也在100—300家。美國的創業板每年上市的公司在300—500家，同時退市的公司也差不多在300—500家。主板的市場每年保持在2000家上市公司左右，創業板每年保持在3000家上市公司左右，可以看出他們有著很好的進退的機制。可我們現在基本上是有進無退，所以值得我們很好地借鑒。

　　三、加強行業建設，逐步建立行業自律機制。我國風險投資還處于發展初級的階段，在目前的信用制度還不完善，投資者還不夠成熟，分散風險工具短缺的情況下，民間資本受創業板造富效應刺激而蜂擁進入，心理浮躁，急于快進快出。要改變這種局面，需要建立相應的監管機制，對風險投資基金進行監管。風險投資基金監管的原則是：政府指導、行業自律、到位不缺位。

　　一是更好地發揮創投委員會的作用。2010年10月16日成立的中國創業投資專業委員會，旨在探索行業自律與法律監管相結合的風險行業的管理模式。建立健全行業自律的機制，將會更加有效地整合國家和地方政府層面的公共資源，境內外的社會民間資金、人才、信息，及資本市場等資源，推進我國風險投資事業的發展。

　　二是盡快地建立全國性的行業協會，制定和實行行業的規范，加強風險投資機構的自律機制。要重視行業評估和政策評估機制的建立，促進相關政策法律體系的不斷完善。加強行業與政府部門溝通交流，與相關部門科學決策提供基礎數據和信息。

　　三是培育優秀的風險投資管理人才隊伍。一方面要引進海外的高層次的風險投資專業人才，另一方面還要注重培育適應本土市場的創投人才，進一步開展行業內部的各類人才的合作交流。

　　同志們、朋友們，民建長期以來一直關注風險投資行業的發展，今后我們將一如既往地關心風險投資的健康成長，我們相信隨著各項政策措施的細化和配套落實，風險投資健康發展的政策法規環境、市場環境和公共服務的環境，必將得到全面的改善，我國的風險投資必將迎來新的一輪更大的發展。謝謝大家！