申銀萬國(guó)石油化工分析師鄭治國(guó)（資料圖）

　　鄭治國(guó)，男，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，現(xiàn)供職于申銀萬國(guó)，任石油化工行業(yè)分析師。

　　研究觀點(diǎn)：

　　Brent全年均價(jià)110美元/桶：主要理由為：1.日本核泄漏將在中長(zhǎng)期內(nèi)影響核能利用的前景，導(dǎo)致市場(chǎng)向上修正化石能源需求的預(yù)期；2.預(yù)計(jì)OPEC上半年內(nèi)不會(huì)增產(chǎn)，而中東緊張局勢(shì)短期無法緩解；3.聯(lián)儲(chǔ)宣布將在“相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間”內(nèi)維持低利率水平，美元弱勢(shì)將維持。預(yù)計(jì)二季度brent油價(jià)持續(xù)在110美元附近波動(dòng)。國(guó)內(nèi)煉油盈利繼續(xù)惡化，化工景氣持續(xù)向上：由于國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制并未得到嚴(yán)格執(zhí)行，我們認(rèn)為二季度國(guó)內(nèi)煉油普遍虧損已成定局。而由于近幾年全球乙烯產(chǎn)能投資放緩，未來石油化工產(chǎn)品景氣持續(xù)向上。一季度由于采購商普遍庫存較高，預(yù)計(jì)二季度將出現(xiàn)暫時(shí)的去庫存，化工產(chǎn)品價(jià)格上漲勢(shì)頭將被抑制；國(guó)內(nèi)煉油虧損導(dǎo)致地?zé)挳a(chǎn)能基本退出市場(chǎng)，成品油供應(yīng)持續(xù)趨緊，預(yù)計(jì)中石化將繼續(xù)調(diào)減石腦油收率來保供，乙烯減產(chǎn)預(yù)計(jì)將持續(xù)至6月份，全年總計(jì)減產(chǎn)50萬噸，從而引發(fā)烯烴供給收緊，經(jīng)歷4月份去庫存后，預(yù)計(jì)3季度烯烴價(jià)格有望重新上行，下半年石化產(chǎn)品成本可以繼續(xù)向下游傳導(dǎo)，全年盈利水平應(yīng)該仍處高位。 看好化工占比的石化品種和油田服務(wù)板塊：石化板塊推薦化工業(yè)務(wù)占比高的遼通化工和沈陽化工，同時(shí)關(guān)注海越LPG深加工項(xiàng)目進(jìn)展。高油價(jià)下的最優(yōu)投資機(jī)會(huì)無疑來自油田服務(wù)板塊。