2011年5月28日，復(fù)旦大學(xué)主辦的“上海論壇”在上海召開。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次活動(dòng)。圖為復(fù)旦大學(xué)金融研究院副院長張金清演講。(來源：新浪財(cái)經(jīng))

　　2011年5月28日，復(fù)旦大學(xué)主辦的“上海論壇”在上海召開。新浪財(cái)經(jīng)圖文直播本次活動(dòng)。圖為復(fù)旦大學(xué)金融研究院副院長張金清演講。

　　張金清：謝謝韋森教授，剛才聽了兩位教授的講話，確實(shí)受益很大，因?yàn)槲以谒拇⊕炻氁荒臧�，事�?shí)上政府行為希望替代市場的話，是違背科學(xué)的，達(dá)到自然科學(xué)的規(guī)律和中心極限定理也說得很清楚，在沒有重大外力作用情況下，大量的隨機(jī)的市場參與者所形成的群體它遲早會走向最憂和穩(wěn)定的狀態(tài)，所以科學(xué)是有一般規(guī)律的，我今天講的內(nèi)容也是因?yàn)樾畔⒉粚ΨQ，我最早講的一個(gè)內(nèi)容是講區(qū)域中心形成的條件，政府在里面起到的作用，但是后來我以為把我分到金融那個(gè)組去了，信息不對稱，后來又換成這樣一個(gè)題目。當(dāng)然也是因?yàn)楹芷谕�跟各位嘉賓交流一些看法，我今天發(fā)言的題目是危機(jī)前后國內(nèi)外商業(yè)銀行經(jīng)營安全的評估與比較，我今天主要是告訴一個(gè)真相，這個(gè)真相是什么，至于怎么去做，應(yīng)該是政府去做的事情，還有商業(yè)銀行內(nèi)部做的事情，具體要做不是今天要說的內(nèi)容，我今天主要是希望把這個(gè)真相披露出來。

　　這個(gè)問題是什么呢？這個(gè)問題就是《The Banker》有一個(gè)最新報(bào)告，他講了這樣一個(gè)事實(shí)，08年全球性金融危機(jī)發(fā)生以后，歐盟等銀行業(yè)績嚴(yán)重下滑，有的銀行陷入倒閉的這樣一個(gè)絕境，但是我國商業(yè)銀行在這場危機(jī)中似乎風(fēng)景獨(dú)好，而且中國工商銀行和建設(shè)銀行在2008年和2009年連續(xù)兩年成為全球最賺錢的兩家銀行，那么看到這樣一個(gè)信息，我們自然是非常高興的，那么在這個(gè)過程中一些學(xué)者也包括銀行的一些高管，也多次對這個(gè)問題有過討論和研究，我前不久也聽到中國銀行一位專家他認(rèn)為中國商業(yè)銀行的確是進(jìn)步了，一個(gè)原因是不良貸款率現(xiàn)在在歷史上處于低級水平，我們商業(yè)銀行平均不良貸款率在1.1%到1.5之間，這算低的。另外他認(rèn)為的確我們效率提高了，那么現(xiàn)在的問題是說，我們是不是中國銀行真的與以往相比發(fā)生了根本的轉(zhuǎn)變，它的金融狀況的確是經(jīng)過危機(jī)以后超越了國外大的知名銀行，是不是真的是這樣，那么它的事實(shí)到底是什么情況，所以我們主要是想回答這樣一個(gè)問題。

　　那么我們看看銀行業(yè)的經(jīng)營安全，看看怎么理解的，當(dāng)然銀行業(yè)的經(jīng)營安全有諸多的定義，理解方式，我們也是借鑒金融安全、銀行安全、經(jīng)濟(jì)安全，多種定義，在這種基礎(chǔ)上再結(jié)合我們要觀察的內(nèi)容，給出的這樣一個(gè)定義，就是商業(yè)銀行在經(jīng)營過程中能有效抵御未來的內(nèi)外不利沖擊，確保持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)營的這樣一個(gè)態(tài)勢。我們給出這樣一個(gè)定義。

　　那么我們后面建立的評價(jià)商業(yè)銀行安全的模型也是根據(jù)這個(gè)定義給出來的，其他別人的一些理解、一些想法我這個(gè)地方就不做介紹了。那么對銀行業(yè)經(jīng)營安全的評估，從銀行誕生之日起一直存在，但是歷史上更多的是定性的方面，現(xiàn)在歸結(jié)起來主要有三種方法，一個(gè)是事件分析法，具體風(fēng)險(xiǎn)類型分析法，這兩種方法都比較簡單，再有一種是2000年和2004年Nicolo你柯羅提出來的Z值模型，這個(gè)Z值模型它借用的是銀行，銀行破產(chǎn)的概率模型，然后給出了一個(gè)下面這個(gè)Z值模型，因?yàn)樗鼘ι虡I(yè)銀行的經(jīng)營安全進(jìn)行一個(gè)評價(jià)，這個(gè)模型有一個(gè)問題，∑是一個(gè)波動(dòng)率，這個(gè)波動(dòng)率對于銀行有利的地方也包含在內(nèi)了，有利和無利的，不利和有利的波動(dòng)事實(shí)上它難以甄別出來，所以我們對這個(gè)模型做了一點(diǎn)小小的改變，就是把風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)率換成VaR，它主要是代表商業(yè)銀行所面臨的不利的沖擊，通過這樣一個(gè)模型，這個(gè)模型在理論上也給了論證，跟我們的定義比較吻合，另外在我們銀行的理論和實(shí)物中，目前已有的，理論實(shí)物中也有比較好的吻合，所以我們在經(jīng)濟(jì)學(xué)，都給出了解釋，所以它的可靠性，我這里就不多做介紹了。

　　然后我們對于這個(gè)模型，對于國內(nèi)的銀行和我們?nèi)〉脟�外銀行的樣本進(jìn)行了評價(jià)，國內(nèi)銀行我們主要選的是2010年，截止2010年年底，已經(jīng)上市的中國的所有的商業(yè)銀行，一共是16家，國外銀行主要選擇的是資產(chǎn)規(guī)模最大的，全球前一百家非中國商業(yè)銀行，這個(gè)理由我們也做了論證，這個(gè)樣本期是從2001年到2010年，為什么從2001年開始呢？一個(gè)是2001年我們是進(jìn)入加入WTO的準(zhǔn)備期，2006年我們金融業(yè)全面開放，這是一個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)，第二個(gè)重要的節(jié)點(diǎn)，就是2000年之前，我國商業(yè)銀行很多數(shù)據(jù)難以獲得，這是一個(gè)原因，所以我們主要基于這兩個(gè)原因選擇了一個(gè)樣板考察期，至于為什么選這些銀行，我也不多做介紹了，簡單的講就是能夠，國內(nèi)樣本選擇基本上能夠大體代表我們銀行的基本狀況。 通過我們的研究可以看出，我國商業(yè)銀行評估結(jié)果，大家可以看看，我們采用的多種評價(jià)方法，我現(xiàn)在給出來的事實(shí)上是對于我國商業(yè)銀行安全水平的評價(jià)的一個(gè)趨勢圖，但是這個(gè)趨勢圖是用兩種方法來評價(jià)的，這兩種方法的趨勢來看，基本上差不多的，其中我們還給出了2008年到2010年之間在發(fā)生危機(jī)期間，我國銀行的安全狀況，我國銀行的安全狀況一個(gè)來講在2008年的1月份到3月份受到一點(diǎn)影響，但是很快得到了恢復(fù)。與此同時(shí)，我們看一下國外銀行的安全水平，國外銀行的安全水平，大家看，我們也是采用了兩種方法，我們放在一個(gè)圖中，國外的銀行我們做的是2001年到2007年在危機(jī)發(fā)生之前，銀行的安全水平狀況，大家可以看出這兩條平行的線，幾乎是平行的線，是國外銀行的經(jīng)營安全狀況。大家可以看出是非常穩(wěn)定的，幾乎是平行的，這兩種方法都一樣。

　　而國內(nèi)的銀行，一個(gè)是紅線，還有紫色的線，大家看一下，還是有波動(dòng)的，當(dāng)然這個(gè)趨勢似乎是好的，這個(gè)趨勢我們安全水平在增加，但是有波動(dòng)，作為銀行安全來講當(dāng)然穩(wěn)定是最好。這也說明我們國家的銀行還不夠成熟，但是趨好，從圖形來看趨好，這是通過前面我們的Z值模型和相關(guān)數(shù)據(jù)得到的一些現(xiàn)象。

　　另外我們看一下2001年到2009年國內(nèi)銀行和國外銀行資產(chǎn)收益率的狀況，那么紅線是代表國外銀行，國外100家銀行，大家看一下危機(jī)發(fā)生以后，資產(chǎn)大幅度下滑，而中國銀行幾乎不受影響，而且大家看到危機(jī)發(fā)生以后，中國銀行的資產(chǎn)收益率似乎比危機(jī)發(fā)生前提高的更快了，我估計(jì)現(xiàn)在有很多銀行界的人士非常樂觀，同圖形來看的確是，好像是值得樂觀的，這是國內(nèi)外銀行比較的情況，那么簡單來看，在危機(jī)發(fā)生之前，國外銀行它的經(jīng)營安全水平是比較穩(wěn)定的，國內(nèi)銀行是波動(dòng)比較大的，但是趨好，危機(jī)發(fā)生以后，國外銀行受到影響很大，資產(chǎn)收益率大幅度下跌，而中國銀行反而在增加，似乎風(fēng)景獨(dú)好。

　　這是我們看到的一個(gè)現(xiàn)狀。

　　那么我們問題是看導(dǎo)致這個(gè)原因是什么？這里面包含的信息到底是什么？是不是真的中國銀行是富有競爭力的，這個(gè)當(dāng)然是我們所期望的。針對這樣一個(gè)現(xiàn)狀，我們又進(jìn)一步研究，發(fā)現(xiàn)影響國內(nèi)外銀行安全水平的因素主要是四個(gè)，第一，金融開放的程度，第二，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，第三，銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，第四，銀行的經(jīng)營效率。當(dāng)然我們把一切可能的因素都拿出來，通過各種技術(shù)分析，最終確定，最主要是這四個(gè)因素。那么經(jīng)過我們的分析，我們通過幾個(gè)方面來對這個(gè)差異，我們前面所觀察的現(xiàn)象這個(gè)原因進(jìn)行分析。

　　首先我們從影響國內(nèi)銀行經(jīng)營安全水平經(jīng)營程度進(jìn)行觀察，與歐美等國家相比，我國的金融開放程度，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，經(jīng)營效率等三個(gè)因素，對于我國銀行經(jīng)營安全水平的影響是很小的，它的貢獻(xiàn)也是小的，這主要是因?yàn)槲覈�金融開放程度不高，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式其實(shí)是單一的，經(jīng)營效率也較低，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況是決定中國銀行經(jīng)營安全水平最主要的因素，換句話說，中國銀行的安全水平主要是依賴于國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)情況，那么這是一個(gè)結(jié)論。

　　第二個(gè)結(jié)論，就是我國銀行經(jīng)營安全水平究竟如何呢？我們有一個(gè)基本的判斷，事實(shí)上我國銀行風(fēng)險(xiǎn)分散能力，防御能力，市場競爭力，經(jīng)營安全水平事實(shí)上是明顯低于國外銀行的，商業(yè)銀行存在重大隱患，主要是我們講兩個(gè)情況，一個(gè)是我國銀行開放程度不高，經(jīng)濟(jì)增長的勢頭一直很好，危機(jī)發(fā)生的時(shí)候國家及時(shí)采取了4萬億的經(jīng)濟(jì)刺激政策，使得我國銀行業(yè)未遭受最嚴(yán)峻的考驗(yàn)，很幸運(yùn)地免遭2008年危機(jī)的重大沖擊，這使得內(nèi)生性盈利能力與競爭實(shí)力差等一些有可能重創(chuàng)銀行經(jīng)營安全的深層次嚴(yán)重問題沒有機(jī)會曝露，靚麗的業(yè)績來源于前兩年的過渡房貸，不具備可持續(xù)性。在目前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢下，我國銀行業(yè)面臨的諸多不利因素，例如說信貸規(guī)模收縮，房價(jià)下跌，非對稱加息，地方融資平臺等問題，將有可能同時(shí)且大步伐的提前降低，這個(gè)事實(shí)上有問題的，尤其是短時(shí)間內(nèi)，國有企業(yè)比如說出現(xiàn)大面積、大幅度虧損，投資放緩，而我們經(jīng)濟(jì)增長模式“十二五”剛剛開始，還沒有得到根本的轉(zhuǎn)變，這樣一個(gè)情況下我國的銀行容易受到重大沖擊。

　　好，我最后一個(gè)結(jié)論，事實(shí)上我們前面看到危機(jī)為什么沒有受到影響呢？根據(jù)我們前面的分析可以看到，一個(gè)是開放度不高，第二，我國經(jīng)濟(jì)增長的勢頭一直是良好的，在危機(jī)來臨的時(shí)候，我國的4萬億刺激政策對銀行應(yīng)該說是救了銀行，應(yīng)該講這是銀行利潤未受影響的主要原因，過渡房貸是主要原因，我國銀行對銀行的依賴度也比較大，在這種意義下來講，我們認(rèn)為國內(nèi)銀行事實(shí)上跟國外銀行還是有相當(dāng)差別的，國外銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、盈利模式呈現(xiàn)均衡互補(bǔ)、多元化的局面，它內(nèi)省性的競爭力、運(yùn)行效率很高，國內(nèi)銀行無法比，另外國外銀行受到?jīng)_擊，主要原因在于國外銀行市場化程度比較高，而且曝露在危機(jī)之中程度比較高，所以我國銀行不做根本改善，將來可能會形成更大的差距，所以不能盲目樂觀。

　　我的發(fā)言結(jié)束，謝謝！