2011年5月28日，復旦大學主辦的“上海論壇”在上海召開。新浪財經圖文直播本次活動。圖為經濟學家樊綱演講。(來源：新浪財經)

　　2011年5月28日，復旦大學主辦的“上海論壇”在上海召開。新浪財經圖文直播本次活動。圖為經濟學家樊綱(專欄)演講。

　　樊綱：謝謝袁志剛教授，非常感謝為我做一個特殊的安排，讓我最先發言，我今天講的題目是關于我們這次的主題，全球化與亞洲。亞洲全球金融危機之后，大家世界各國現在都在討論國際貨幣體系改革的問題，國際金融體系改革的問題，國際儲備貨幣體系改革的問題，大家都認識到了這方面存在著諸多的問題，都認識到了這些問題和我們這次世界大金融危機之間的相互關系，因此，也提出了很多的建議，這里我今天想講的題目就是國際金融貨幣體系的改革和亞洲可能發揮的作用。

　　想具體提出一些想法，供大家參考。

　　現在大家提出的各種方案關于改革這個體系的方案，有以下幾種，就是說改革過去的以美元為中心的，以美元為基本儲備貨幣的這樣一個貨幣體系，第一個想法，就是我們去追求一種叫超主權貨幣，這樣的一個世界統一的貨幣，當然就是統一的中央銀行，那么自然就消除了現在一個國家的貨幣作為國際貨幣所帶來的各種弊端，特別是大家需要儲備貨幣就需要一個國家來大量的發債所導致的各種危險，但是這個大家也都同意，這是一個相當遙遠的事情，現在我們可以把它作為一個參照系，就像把過去用過的金本位體系作為一個參照體系一樣，金本位體系可能已經過時了，但是這個仍然不現實，它可能是未來的一個追求，因為它需要很多的政治、經濟社會發展的統一性才可能有一個統一的中央銀行和統一的貨幣。

　　第二，可選擇的方案，大家現在議論比較多的就是進一步改革和發展，加強對SDR，就是特別提款權的利用，這樣的一種方案當然現在是可行的，因為SDR本身已經是一個存在的機制，但是我們進一步改革它，擴展它，把它更好的利用起來，但是SDR在過去幾十年的存在當中，它從69年開始就已經存在了，但是一直沒有真正被利用，這件事兒得到我們思考。就是它到了用特別提款權的時候往往已經是危機爆發的時候，這是第一點，因此它更像一個危機應對機制，而不是日常的貨幣體系。再從另外一方面講，最終提款權最終要落是到各國的貨幣，它作為一個籃子，作為兌現的時候，作為債務處理的時候，它還是要落實到各種特殊的國別貨幣，因此它還是一個各國貨幣的作用問題，所以對SDR這樣一個標準，它的現實性和它真正的功能，我們還有待研究，就近期來講。

　　第三個可選擇的方案，就是比較現實，同時現在也正在發生的，只是我們要怎么樣去努力使它發生的更快，作用更普遍的這樣一種方式，就是什么呢？就是貨幣多元化，儲備貨幣多元化這樣一個趨勢，多元化就可以使得人們減少對個別國家貨幣的依賴，減少對個別國家政府債權的這種依賴，這樣也使得貨幣市場上有更多的競爭，各國的貨幣更多的貨幣如果在這里面能夠有機會的話，就會使這個體系更加平衡，那么現在歐元、英鎊，還有一些其他包括日元的貨幣，都在一定程度上起著儲備貨幣的作用，如果更多國家的貨幣可以參與到這個過程當中，就可以在近期內更多的減少對美元的依賴。

　　因此，可以進一步推動國際貨幣體系的改革。正是在這個問題上，我們提出一個設想，就是加快各國貨幣成為大家的儲備貨幣的這樣一個設想。什么設想呢？就是關于叫做貨幣互持，它基本的設想是什么呢？我們可以先從已有的機制想，比如說已有的機制，一個重要的機制是我們亞洲現在已經存在的叫做貨幣互換，現在中國和8個經濟體具有這種互換的機制，包括和韓國，包括馬來西亞，印度尼西亞和中國的香港地區，還有其他的一些經濟體。但是這個機制也是一種危機處理機制，就是在危機發生的時候我的還債能力受到影響的時候可以通過這個機制馬上兌換一些我需要的貨幣，主要還是硬通貨了，來應對我的債務危機，它不是一個日常的機制，所以我們設想如果我們再往前走一步，從互持到互換，就是什么呢？就是各國互相持有一些對方的政府債券，就像我們現在用人民幣到國際市場上買美國債券的道理是一樣的，我們買韓元的債券，日元的債券，馬來西亞的債券，泰國的債券等等，這樣形成一種機制，就是根據大家貿易的量，特別是比如說互相進口的量，在一定比例持有一小部分，最初政府做的，一開始由政府主導的持有可能相對少一點，根據貿易的比例，因為儲備貨幣從最原始的意義來講就是為了貿易上互相給予一定的信用。這樣就使得，比如說我們亞洲，我們這些鄰國之間互相能夠持有對方的債券，從而使對方的貨幣就變成了，在一個比較小的比例上成為了儲備貨幣，大家通過這種互持，大家的貨幣都成了一種相互間的一部分的儲備貨幣，從而減少對其他貨幣，特別是對美元貨幣的依賴，一會兒講的細節，這是一個基本的想法，這樣就使得我們有了一個日常的機制，它不是危機處理，日常就持有這些債券，就變成了一種經常性的我們可以在現實當中可以利用的一種儲備機制，這樣做的好處就有以下幾點：

　　第一，減少對美元的依賴，而且它可以由此對世界貨幣體系的改革做出我們一定的貢獻，一種局部性的貢獻。其他還有一些派生的好處，第一，它可以促進亞洲債券市場的形成和發展，我們都知道現在亞洲有了很多貨幣機制，包括我們有了儲備基金，我們有了互換機制，我們有了清邁協議，它最重要的一條就是要促進亞洲債券市場的形成和發展，而這個最近這些年一直比較滯后，怎么促進亞洲債券的發展呢？就需要亞洲各國相互對各國發行本地的這種債券，然后債券市場就能夠形成，大家之所以能夠互相持有債券，也需要這些債券有一定的流動性，也需要市場對它的風險做出判斷，通過市場的機制做出判斷。

　　因此，大家都會有一個對在債券市場的需求，現在是沒有這個需求，特別是對政府債務的市場的需求，對流動性的需求使得債券市場得以發展起來，債券市場一旦發展起來，除了政府持有之外，很多私人部門也可以參與進來，特別是對于定價機制的形成產生推動。

　　第二，還可以促進大家對相互宏觀經濟狀況和發展政策的關心，從而促進宏觀經濟政策的相互協調和相互配合，現在我們都知道，大家都在說我們在宏觀經濟穩定上，在金融穩定上我們要相互配合，相互進行政策的協調，但是大家利益有點相互隔開，需要發展一些真正深入的關心，當你持有對方債券的時候，就是變成持有，大家對這個債券的價值，對各國的風險，特別是對于主權債的風險就會有更多的關心，就會有更多的關注，這時候大家就愿意有這個意愿做更多的政策協調，這樣我們在政策，在貨幣政策上，在整個金融發展的政策上，一體化的進程也會進一步加快。

　　同時通過這樣一種機制，我們大家的貨幣也都成了一定的主權貨幣，我們可能發展還比較落后，我們可能很長時間達不到作為一個超級大國的這樣一個地位，但是我們也可以參與到貨幣體系的改革當中，當然這種方式不一定去導致亞元，我剛才非常同意SK崔先生講的道理，就是說作為亞洲人來講，將來我們在國際市場上非常大的，就是說我們需要一個全球的思考，但是我們需要從我們自己現在做的這些事情為亞洲，為世界的金融體制的改革，貨幣體制改革做出我們的貢獻。

　　這是一個大概的想法，這個想法有很多細節，我這里沒有時間多講了，但是我提供了論文，英文和中文的論文，大家如果有興趣可以請組委會發給大家，有很多具體的因素都值得考慮，這里面最重要的一條，這確實是需要政府推動的事情，特別是最初形成債券市場，形成貨幣互持的過程當中，需要有政治意愿，需要各國加以配合，各國有一種協議，它可以是多邊的，可以是我們這個區域大家共同形成的一種協議，也可以是雙邊就像貨幣互持一樣，它是雙邊自愿達成的一種協議�，F在已經有了一些國家表示愿意持有中國的人民幣的債券作為儲備貨幣的一個部分。但是我想中國仍然是一個發展中國家，中國在這方面往前走，也需要大家共同來在這個領域往前走，共同來分享我們大家市場繁榮的成果。而且大家聯合起來力量也大一點，對世界金融體系的改革可以做出更大的貢獻，就像這次我們亞洲一些國家在討論是不是共同推選一位亞洲的候選人參與MF總裁的競選這種道理一樣，我們聯合起來可能會有更大的聲音，可能做出更多的事情，可以更多的減少，更多的貨幣參與到這個過程當中，可以更多的減少對美元的依賴，對現在體系的改革做出貢獻，我的想法就簡單的介紹到這里。

　　謝謝大家！