由國務院發展研究中心主辦的“中國發展高層論壇2011”于2011年3月19日-21日在北京釣魚臺舉行。上圖為國際貨幣基金組織第一副總裁約翰-列普斯基。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　約翰·列普斯基：非常感謝，我很榮幸能夠被邀請來參加今年的發展論壇。在我去年參加這次論壇之后發生了很多的變化，我很高興有這個機會跟大家討論這些變化。

　　上一周日本所發生的地震帶來災難，實際上我們在過去一年的金融環境有所好轉，全球的經濟復蘇很快，比我們當時的預期要快，比過去20年的平均水平還要高。我們對全球經濟前景的預期，表明今年全球經濟的增長將會是4.5%，去年是5%。目前這個健康的全球經濟發展實際上它讓我們有一種預期，就是在未來，我們的新興市場將會增長得非常快，比那些發達國家增長的快得多，這個可能對我們來講也不是一個非常大的驚奇的消息。

　　發達國家他們現在可能增長率是2.5%，增長還不是很強的，這種經濟的增長來消除衰退帶來的這種負面影響還是不夠的，不足以抵消這種負面的影響，尤其是很多發達國家就業機會的增長是很緩慢的，失業率在很多國家仍然很高。與之形成鮮明對比的話，新興國家每年就業率增長達到6.5%，尤其是中國，成功的躲過了金融危機，而且資產負債表是非常不錯的，公共債務也是很好的。因此，在危機后的擴張主要是由國內的需求來推動的。

　　看一下增長率的一些比較，我們發現很多的經濟體都面臨著一個短期和長期的挑戰，發達國家他們現在如何去減少它的赤字，這是他們首要考慮的問題。他們現在的赤字達到了一個前所未有的高度，我們必須要考慮到財政如何去可持續性的進行。根據IMF的預測，發達國家的貿易赤字將會達到GDP的7%在今年，公共債務將會達到GDP的100%，這是經二戰之后歷史上第一次達到100%。這樣的話，一些財政的趨勢是不能可持續發展的，不能光靠擴張性的政策就能把這些衰退得到緩解，我們財政的政策必須要得到解決，而且不能創造出更多的風險了。那么要避免未來的這種財務危機，同時我們還要保障就業，支持我們的社會一致性，這樣的話，我們對于新興經濟體國家也是一個挑戰。首先可持續性的發展對于他們來說并不是一個短期的挑戰，很多的貨幣和預算政策實際上還是擴張性的政策，他們反映出來危機前的一種業態。所以，他們現在的膨脹率很高，而且經濟有過熱的傾向，所以他們必須要清楚在短期內，他們要進行一些貨幣政策的調整。

　　我現在主要講一下市場的平衡以及財政政策的挑戰這兩個問題，尤其是對于發達國家的挑戰；同時我也會講一下新興市場的挑戰；我還會講一下全球復蘇過程當中財稅政策的影響。

　　首先，我準備了一些非常詳細的演講，但是時間可能是不夠的。我們先看一下發達國家的情況。現在這種財政政策，最要緊的政策是如何去把我們的赤字以及債務控制在一個可持續發展的水平、安全的區域？要實現這個財政政策調整的話，并不是一個小的任務，因為我們現在要調整我們的財政平衡，我們需要把這個公共債務恢復到我們危機前的水平，就是在接下來20年的時間內要做這個工作，也就是達到GDP的8%，這是有很大工作量需要去做的，尤其是對于發達國家。而且我們現在的財務融資需求，今年和明年都占到我們GDP的25%，這也是一個要解決的問題。

　　到現在為止，發達國家比較幸運的一點是他們的利率比較低，低的利率還可以使他們能夠應對目前的情況，就是公共債務雖然說不斷的上升，但是它的利率比較低，尤其是G7國，他們的利率支付占GDP的比重過去三年中一直保持在2.75%的水平，盡管GDP的財務已經提高了25%在過去的三年；但是是否可以可持續性的發展下去？我覺得不一定。這種更高的赤字，以及我們經濟增長的水平，或遲或早都會導致更高利率的產生。這樣的話，我們的公共債務對GDP的比例也會有所上升。歷史經驗證明，如果公共債務占GDP上升10%，利率就會上升50%的基點，我們現在的利率很有可能上升100-150%，針對目前的來看很可能是這樣的情況。我們的研究也證明，實際GDP的增長，公共債務占GDP每上漲10%就會減少你的GDP增長，可能會減少GDP增長的1.5-4.25%的水平，到2014年以前是這樣的情況。但是大家也知道，在歐洲很多國家都開始一些消減赤字的活動，并且實施一些消減赤字的項目，有些也是非常有雄心的。當然了，主要是迫于市場的壓力他們才這么做的。

　　那么，發達國家有兩個大的經濟體，比如說日本和美國，他們都推遲了財政整頓的政策，美國現在仍然進行刺激性的政策，他們的赤字占GDP的百分比要下降2%的水平，日本短期內也有一個計劃，目前日本和美國他們都需要馬上行動起來，消減他們的赤字，做一些財政政策的調整。很可能的一種情況，發達國家經濟在調整政策時，必須要調整它的支出。現在很多國家的支出是很高的，比如說我們看一下很多國家在做財政政策的時候，他們必須把政府支出考慮在內。那么更普遍的來看，另外一個是我們的稅務政策也必須考慮在財稅政策里面來。

　　還有很重要的一點，我們要不斷的看一下稅收支出的影響，對我們財政政策的影響，赤字也是一種支出。很多先進的發達國家他們必須要解決成本歸屬的問題，成本歸屬的問題也是長期支出壓力的關鍵驅動力。首先，我們看一下醫療支出就是一個最大的話題了。另外一點就是對于先進發達國家來說，我們的一些機構必須要有好的政策，我們要制定出獨立的財政政策，發揮獨立的財政作用，因為財政調整的規模是很大的，所以這個過程將會是非常痛苦的過程，我們必須要有一個緩沖期，否則的話，結果將是非常痛苦的。

　　但是我們還要說到一點，只有我們實現一種平等的方式進行財政政策的調整，這個財政政策才是可持續性的。我們知道，新興國家它的債務占GDP的比例是很低相對于發達國家來說是這樣的。但是這是由什么支撐的呢？主要是由一些資本的流入、你的資產價格的提高這些因素造成的；但是這種情況是不是可以持續呢？所以，我們必須要重新建立一個財政的緩沖區對于新興市場也是這樣。出于這些原因，我們需要一個比較緊縮的財政政策在短期內我們在新興國家需要一個緊縮的財政政策。

　　我們的支出也要進行消減，而且最貧困的人口也需要得到保護，這也是非常重要的一點。我們說有些國家需要一些改革來幫助提高他們的一些稅務財政收入，主要一個挑戰就是在一方面，我們要把支出更多的花在社會的保障體系中去，比如說中國現在就準備這么做；同時他們還需要有一個長期的財政穩定性、可持續性的財政政策，很多新興國家都需要管理他們政府的支出來控制短期內的經濟過熱情況。不幸的是，剛才我說到的，在發達國家，還有在新興國家，我們都需要做出努力，才能解決這樣一個國際發展不平衡的問題。所以，我們要建立一個財政的緩沖區域，對于新興市場。那么中期和長期來看，很顯然，我們必須雙方，就是發達國家和新興國家都要有一個可持續性的財政政策。毋庸置疑，我們國家現在正在面臨著越來越復雜、越來越多樣化的挑戰，這對于財政政策制定來講更是如此。如果我們想建立一個更加可持續性的、強有力的政策和發展的話，我們必須要解決這些財政方面的挑戰。