2011年03月19日中國發展高層論壇2011在釣魚臺國賓館舉行。以下為C.V.史帶投資集團董事長、首席執行官莫里斯·格林伯格先生演講實錄：

　　我們首先請C.V.史帶投資集團董事長、首席執行官莫里斯·格林伯格先生發表演講。大家歡迎！

　　莫里斯·格林伯格：謝謝！大家下午好！

　　我們這一節的主題是“金融業的改革與機遇”；但是為了理解機遇和改革，我們必須要理解現在發生了什么，我會花幾分鐘的時間來講講。此次在美國發生的金融危機，幾乎是前所未有的，只有上世紀30年代大蕭條超過了它對經濟的影響。美國政府以及美聯儲對本次危機的反應是比較不確定的，這表明他們未能制定事前規劃來應對不斷發展的態勢。

　　本次危機的起因是多重的，我會逐一列出我認為的部分原因。房貸的問題根源在于政府出臺的那些鼓勵低收入人群購買住房的政策，不幸的是，這使很多住宅銷售對象成為足夠資源滿足付款要求的人，人們沒有完全預料當中的副作用，越來越不關注它的長期穩健問題。這對金融中介和衍生品的最終持有者都帶來了嚴重的負面影響。第一個遭遇財務困難的主要金融機構是貝爾斯登投資公司，其他的金融公司明顯不愿意提供流動性，幫助他渡過難關，美聯儲這個時候站出來為他提供了信貸支持，并且促使摩根大通以極其苛刻的條件收購了貝爾斯登。之后當雷曼兄弟被他大量房地產貸款而陷入危機的時候，美聯儲卻任由其宣布破產，這很奇怪！在雷曼兄弟宣布破產之后的幾天之內，它的銀行控股集團執照，這樣一個做法也讓摩根史丹利和高盛復制，讓他們成為銀行控股機構。比如說AIG也成為一個銀行控股公司。這些就使這些企業成為了所謂美國意義上的國有企業。美聯儲或者是財政部他們一貫的做法就是他們不連貫的政策，這樣一個舉動震驚了全球的金融體系。在一段時間內，金融體系被凍結，金融公司之間正常的銀行交易幾乎完全停止，美聯儲迅速的為貨幣市場基金提供了擔保，并為金融體系提供其他支持，以緩解這些問題。

　　當然，事后回想這一切，我們發現美國政府和美聯儲顯然沒有準備一些應災計劃，倉促的從一個臨時性解決方案跳到了另外一個。當然了，從貝爾斯登到雷曼兄弟之間有6個月的時間，我們說的是，實際上你可能會有時間做出認真的規劃，做出緊急情況應對的措施。當然了，從以上美國政府的表現以及他如何應對金融危機等其他問題中我們可以學到很多。以下是我對如何預防全球市場再次遭受重創的幾點想法：

　　第一，如果金融服務業的活力不足，那么就不會實現經濟上的騰飛。活力和所謂官僚主義之間的平衡是至關重要的，對生機勃勃的行業進行適度的監管，將推動經濟繼續增長。而他受到過分的官僚主義的監管，則會對經濟產生負面的作用。同時我們還需要監管部門也同樣擁有豐富的經驗，以促成金融業的創新精神。美國已經存在了過渡監管的勢頭了，在我看來這對經濟是不利的；此外它的資金來源沒有太大的把握。我認為現在美國急于出臺監管并落實立法，沒有認真斟酌他們的繼發效應和后發效應，因為我們不需要引入更大的監管者，而是能力更強的監管者。

　　未來一段時間里，美國的利率將保持在一定的水平，那些資質不夠的購房者也可能再獲得貸款，來購買他們買不起的住宅，這些貸款被銀行打包出售，隨機產生的衍生品也被評級機構評為3A產品，這是毫無道理可言的，而且沒有任何監管者介入其中。同時銀行過渡的杠桿化，達到30-40%，美國證券交易委員會也沒有合理的監管這個問題，也沒有認識到這個問題。按市值計價會計準則是不合時宜，也是不及時的，而且導致原本的問題更加困難。事實是，當該債券的市價下降的時候，轉而提供抵押品，我認為這樣是錯誤的。也就是說基本的出現違約的時候，就會導致這個產品的價值下降的情況。同時在交易所對衍生品定價方面，因為沒有交易所來交易CDS或者是其他的衍生品，所以他們的價格實現是非常困難的，相同的產品在不同的定價下面可能就很混亂了。

　　這是我希望大家能夠關注的過去的一些教訓。當我們繼續在未來從事金融服務的時候，我們需要金融服務業，這一點毫無疑問，它可以幫助實體經濟增長，它也可以促進創新；但是我們需要監管，也需要一個適應的、有效的監管。

　　謝謝！