2011年03月19日中國發展高層論壇2011在釣魚臺國賓館舉行。以下為學術峰會中美國斯坦福大學教授、諾貝爾經濟學獎獲得者邁克爾·斯賓思演講實錄：

　　邁克爾·斯賓思：女士們、先生們，大家早上好！感謝盧秘書長，感謝基金會把我請來在這個論壇上跟大家交流思想。

　　我想這樣一個論壇，有這樣一個機會來討論“十二五”規劃以及中國增長方式的變化，我覺得這是一個非常相關的、非常復雜的結構性過程，實際上在十二個五年規劃當中，這段時間要完成它，同時保持增長，確實是非常復雜的進程。

　　當然今天我會更加的專注一點，來看看在這個危機之后，全球比較脆弱的環境之下，如何讓中國的經濟保持增長？讓一切恢復常態？簡單的總結說，中國的宏觀經濟狀況還是非常積極的，但是仍然有很多的風險，有一些來自于內部的壓力，比如說危機后的高速增長和復蘇努力有關，另外也跟外部的環境有關，尤其是發達國家的狀況相關。

　　實際上中國現在生產率不斷的提高，實際的工資和產出迅速的復蘇；同時，也不斷的看打了家庭實際可支配收入在GDP當中所占的比例不斷的提高，這些實際上也是對于中國在未來長遠增長能夠順利實現可持續發展的關鍵因素。當然了，價格的管理，也就是控制資產的泡沫和通脹的問題也是很大的挑戰，當然我認為它是可以被控制的。還有那些相對來說不受限制的資本的流入也會在某一些領域改變一些競爭的態勢，在過去也看到很多國家出現了類似的情況，同時也會帶來一些可能的，比如說像過去發達國家看到的系統性的風險。在這里，我們并沒有一個既定的模型可以來解釋中國的金融系統當中所有這種內在的一些風險要素是什么？在這個過程當中，需要監管部門和相關的所有參與者能進行一些防御性的及時回應，時刻保持警惕和謹慎的態度。

　　全球的環境，一方面，中國帶領印度、巴西等國組成了新興市場從危機當中走出來很快，然后有很好的措施進行了應對；但是直到去年還有這樣一個問題，那就是這些國家他們的增長是否是可以持續的？尤其是其他一些發達經濟體，包括美、歐、日依然增長乏力的情況之下。這樣一個可持續的問題，實際上大家都可以用一個積極、正面的回答回應他。因為未來我們看到這些國家、新興市場總體經濟的總量，他們內部之間相互的貿易實際上也帶來了整個需求模式的變化，同時在供應這個方面也有很大的獨立性，在未來十年至少能保持這樣一個增長的態勢。

　　因此，我想在未來，新興經濟體繼續保持他們經濟高速的增長，持續下去不是一個奢望。當然發達經濟體在北美和歐洲出現復蘇乏力的情況，當然會帶來很大的成本，尤其是對各國的增長目標都會有一定程度的影響，尤其是它如何在需求方面，它如何能夠在這一方面支持發展中經濟體的增長。因為對于發展中國家來說，要創造出抵消發達國家需求的能力還不足，這個過程當中中國要保持發展經濟體的模式，中國現在已經跟很多國家有很好的貿易關系，所以主要的風險還是來自于其他的發達經濟體，當然發展中經濟體在自身發展中也有很大的利益所在。

　　那么在發達經濟體復蘇過程當中積累了很高的公共債務，然后債務比例不斷的下降，消費出現了減少的情況，需求減少的情況，需求率仍然很高。但是我在去年的時候，我想IMF的副總裁也談到了，這是自然的反映和趨勢。當然財政政策固然是很重要，但是在主權債務危機，我們看到了注入西班牙等其他南歐國家出現了危機的情況，包括美國出現了所謂債務推動的新一輪泡沫的情況，包括資產價格泡沫的情況。但是目前情況下還沒有進入到特別危險的境地吧，也就是說我們不能夠把所謂的宏觀穩定和財政狀況相關聯系完全的拆除，這兩者之間還是需要相輔相成的。

　　歐元區的債務問題我想現在也得到了處理，但是我認為它可能不會完全的消失，直到歐元區以一個非常堅定的步調來確定，那就是他們對那些國家一定能夠提供多大程度的援助，當他們出現主權債務危機的時候，是否愿意伸出援手？財政方面的赤字是否能夠完全抵消增長方面的潛力？他們能否共同分擔這方面的負擔？

　　全球的宏觀經濟和金融體系實際上也受到了美國貨幣政策或者是非常規貨幣政策的影響，尤其是對于發展中國家經濟體、新興經濟體可能在資本流入方面帶來了一定的問題，加大了他們在商品價格和通脹方面的壓力。資本的控制我們看到在一些國家和地區，尤其是在新興經濟體當中出現加強的情況，哪怕是臨時的措施，主要是為了控制那些所謂競爭力或者是一些資本流入方面比較脆弱的情況。

　　最后我想談一談美國經濟的情況。現在有一個回到復蘇的軌跡似乎已經出現了，但是結果我覺得還是可以持續的，但在目前為止最大的問題那就是在增長和就業方面出現了很大的分化情況。當然了在這里我不能做一個詳細的報告了。值得注意的是，過去20年，所有美國就業累積的增加都是在美國其他非貿易的部門產生的，可是如今那些和貿易有關的或者高附加值的產業，他們的就業情況還是不錯的；但是在非貿易的環節當中，低附加值產業當中美國已經失去了競爭力，無法貢獻就業了。

　　最后我說一下，麥肯錫做了一個投資方面全球經濟的分析，簡單說，全球經濟的投資率出現了過去半個世紀非常大的下滑的趨勢，尤其是在這些發達經濟體來說，他們相比發展中經濟體他們投資率要低得多，也就是說未來發展中經濟體要舉起大旗了，發展中經濟體未來可能要增加20%的投資率，要不然的話，我們可能就會出現這種資本短缺而不是資本泛濫的情況了，尤其是對于企業、政府，這一點都是至關重要的。