中國銀行首席經濟學家曹遠征(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 由深圳市人民政府和中國經濟50人論壇共同主辦的“第二屆中國經濟50人論壇深圳經濟特區研討會”于2011年2月27日在深圳舉行。上圖為中國銀行首席經濟學家曹遠征。

　　以下為演講實錄：

　　曹遠征：非常高興到深圳來參加50人論壇，本人對深圳是有感情的，我1976年第一次到深圳，那時候的深圳還是一個小漁村，現在30年過去了，已經變成了國際化大都市。回顧這30年的歷史，最重要的經驗是對外開放，所以會議的主辦者告訴我們，希望從外面的經驗看看對深圳的發展的啟示。

　　我想討論三個問題，第一評估一下當前世界經濟的發展，第二世界經濟發展的未來需求是什么，第三，深圳的機會和挑戰在什么地方。

　　第一，評估當前世界經濟的發展。從2008年開始的金融危機到2009年下半年世界經濟進入復蘇的過程，在復蘇中間出現很頭痛的問題，就是在新興市場國家，以就業增長為代表的實體性復蘇，在發達國家也有無就業增長的復蘇。進入今年以來，似乎情況正在發生變化，首先是美國的實體經濟復蘇比我們預期要快，從去年10月份開始，美國的各項經濟指標都在改善，除了房地產以外，其他的私人部分的投資和消費已經超過2007年的水平。到今年以來，這個情況改善更為明顯，現在人們一般認為美國的失業率在今年會有比較明顯的下降，在過去兩年下降了0.8個百分點，到今年年末大概控制在7.8%左右，由于美國經濟復蘇，世界經濟復蘇的勢頭正在強勁。與此同時由于這個復蘇，全球已經出現通貨膨脹的態勢。從去年下半年開始，以農產品為代表的價格上漲帶動了發展中國家整個的物價上漲，我們統計了一下，從去年七八月開始，到目前為止，玉米上漲了88%，小麥漲了65%，棉花漲了123%，很多發展中國家的物價在上漲，于是通貨膨脹也變成全球面臨的難題，如果美國經濟再持續復蘇，可能通脹的趨勢還會進一步加劇。在這樣一個復蘇勢頭加快，同時通脹加重的情況下，各地的情況呈現了新的分化，剛剛我們提到了美國，我們再看看歐洲，歐洲去年很多國家主權債務爆發，人們現在擔心的是西班牙會不會出現嚴重的問題，西班牙大批的國債4月份到期，如果市場上不能提供足夠的資金，主權債務就會出現。歐洲的主權債務分兩類，一類是像希臘這類國家，確實有財政的困難，財政寅吃卯糧，財政難以為繼。還有一類，像葡萄牙、西班牙，它類似美國，是由銀行的問題導致的，政府為了救銀行，導致了主權債務危機。從這些情況來看，盡管歐洲經濟還在復蘇中，但復蘇日益出現了分化，北歐地區，特別是以德國為代表的國家有強勁的增長，但是南歐會有比較大的困難。對新興市場的估計，特別是對亞洲市場來說，經濟增長比較快，在去年就恢復到危機前的水平，預計今年經濟增長將達到8%以上，這樣的增長前景趨勢進一步看好，問題是增長勢頭能否維持。

　　如果從這些角度來看，我們認為全球可能有4個風險因素需要高度關注。第一，如果今年通貨膨脹預期高企，比如說歐洲達到26%，美國通貨膨脹率高企，美國的貨幣政策會不會轉向，也就是說會不會變成收緊的貨幣政策。如果美國的貨幣政策收緊，資金會從亞洲流出去，我們非常關注越南、印度、巴基斯坦，如果資金流出的話，這些國家很可能會出現類似12年前的亞洲金融危機的景象，國際收支會遇到嚴重的困難，甚至貨幣大幅度的貶值。第二，歐洲主權債務風險。盡管今年歐洲主權債務再融資的困難不是太大，政府還是能借到錢的，只是成本高一點，但是從過去一年來看，即使希臘采取了很嚴肅的金融政策，但是效果并不好，赤字并沒有下降多少。這就導致一個問題，現在歐洲國家普遍采取一個政策，就是加稅。如果不采取加稅的話，財政會遇到困難，這就不排除3年以后還會遇到同樣的問題。也就是說它在3年以后會有債務重組，而在重組過程中，人們非常擔心原先的歐元是否存在，是不是有的國家會退出歐元區，這是很大的風險。第三是石油價格。按正常來說，石油價格不至于出現現在這樣的波動，油價不應該超過100美元，但是最近中東發生的事情是非常突然的，而且現在還不好預測，比如說利比亞現在已經進入內戰狀態，而利比亞是全球第15大產油國，是非洲國家第三大產油國。中東的形勢變化也對全年的油價產生影響。我們估計，如果全年油價上漲30%，很可能世界經濟復蘇的趨勢會逆轉，不僅通貨膨脹增高，而且經濟復蘇的勢頭會扭轉，這是很嚴重的打擊。第四是農產品。剛才我們提到，今年全球物價上漲，包括中國的物價上漲，很大程度是農產品的價格上漲。農產品是靠天吃飯的產業，天氣氣候變化會對農產品供應帶來很大的影響。我們注意到今年美國大雪，澳大利亞大水，中國北方大旱，這會對全球的糧食供給形成新的危險。如果是這樣的話，中國的通貨膨脹也會有加重的趨勢，所以農產品面臨很大的風險因素。以上是短期來看的4大風險因素。

　　再看看趨勢的問題，現在在世界經濟恢復好轉以后，人們都在開始反思，當年為什么出現這些問題，到底是什么問題。各方的評論和意見也很多，但是逐漸開始集中到三點，第一是全球經濟再平衡。盡管我們說這次金融危機爆發跟中國沒有什么直接關系，但是一定在一個背景下，就是中國的儲蓄率很高、消費比較低、順差很大，和美國的儲蓄率比較低、消費很高、逆差巨大的關系，這個關系一定需要再平衡。我們注意到這次包括美國在G20峰會上提出的建議已經被世界接受，就是順逆差不能超過GDP的4%，這會變成一個強勢的規則調節順逆差。中國2007年最高的時候達到10.77%，去年是4.17%，按照規則以后是不能超過4%的，當然中國實現這個目標還是相對容易的，但是對美國來說可能更加困難，它的逆差不要超過GDP的4%，于是美國再工業化、擴大出口是別無選擇的。第二個是人們擔心國家主權債務或者財政的可持續性問題。這次歐洲主權債務危機帶來一個警告信號，就是無限度的利用發展來支持財政赤字是難以持續的，如果難以持續，反觀日本、美國。美國的國債占他GDP的90%左右，日本是2%，它們的可持續性在什么地方？討論這些問題人們會發現，這些國家的赤字是有問題的，主要跟人口結構有關，財政可使用的資源相對減少了，但支出在增加，這個可持續會是什么樣子？這需要全球再平衡中考慮的問題。也就是說中國的持續是不是被用來作為可持續性的延續，全球是否在形成新的經濟秩序，包括國際貨幣秩序。第三是經濟管理措施上重大的挑戰。這次人們提出了宏觀管理，就是不再依賴傳統的貨幣政策、財政政策，要把監管作為宏觀的變量，然后來予以使用。中國的貨幣政策最近也在發生變化，人民銀行現在說的是“社會融資總量”，不再說“信貸規模”，他們的貨幣政策目標變成M2+貨幣融資總量，這都是一些新的變化。隨著巴塞爾協議3的時期，中國現在金融可持續性問題提出來了，完全靠銀行提供信貸的模式可能難以為繼了，需要有新的方式出現。

　　短期來講，對深圳的機會和挑戰有三個方面。第一個是最短期來講，如果今年內那些風險因素不爆發的話，預計經濟形勢會不錯。去年中國的出口增長30%，原先預計出口增長可能會下降一半，但是現在看來維持20%左右的水平還是有可能的，深圳作為一個出口的大城市來講，這也是一個福音。第二，剛才講順差不超過GDP的4%，不是減少出口，而是要擴大進口。在這個轉型時期，技術進步、要素配置都會以較為優惠的價格獲得，在制度建設方面都需要做一些改進。第三，人民幣跨境使用的問題。2009年7月2日人民幣跨境結算有兩種模式，香港模式和上海模式，結果香港模式結算遠遠大于上海模式。去年人民幣在香港跨境貿易結算較2009年擴大了141倍。在這樣的過程中，人民幣進一步國際化是可以預期的，我們可以看到，去年6月19日跨境貿易結算已經擴大到20個省，今年1月份央行的1號文件推出了跨境人民幣直接投資結算，如果跨境直接投資人民幣再起來的話，我們可以看到人民幣的使用會更加廣泛，我想這是深圳的一個機會。深圳毗鄰香港，香港人民幣的投資深圳，會對深圳的GDP增長提供動力，另外深圳的企業家直接利用人民幣投資海外也是很有機會的。

　　現在盡管有很多的矛盾，但是無論如何，中國已經成為全球第二大經濟體，在這樣的過程中，中國經濟進一步的擴大開放，依然還是需要找準方向，深圳作為對外開放的排頭兵，一定會在這方面給全國做出表率。