2011年1月14日，中華人民共和國商務部國際貿易經濟合作研究院主辦的中國進出口企業第九屆年會在北京召開。圖為摩根大通董事總經理李晶演講。(來源：新浪財經 任立殿攝)

　　2011年1月14日，中華人民共和國商務部國際貿易經濟合作研究院主辦的中國進出口企業第九屆年會在北京召開。新浪財經圖文直播本次活動。圖為摩根大通董事總經理李晶演講。

　　李晶：我是摩根大通中國區董事總經理兼中國市場大宗商品的主席，非常高興有機會出席這次會議跟大家交流。摩根大通是全球最大的銀行之一，是美國第二大銀行，摩根大通是商業銀行也是投資銀行，公司基本上是六大板塊，當然了因為摩根大通是美國的銀行是全球性的銀行，在中國的業務發展是最近的十幾年發展起來的，而且今年是摩根大通90年的慶祝日，所以我們的歷史還是非常悠久的。

　　最近一兩年跟中國的公司合作是越來越密切了，很多的中國公司現在在海外進行并購，我們公司跟各種各樣中國的公司在全國各地進行并購過程中提供咨詢的服務。

　　另外一方面，從我本人角度來看多年研究中國市場、多年跟全球的投資者和企業交流過程中，一直承擔一個橋梁的作用，把中國的資金引進海外，到海外投資；另外就是把海外的資金吸引到中國來，交流中國和海外貿易大增的背景下作為橋梁的作用。

　　湯谷良(主持)：謝謝！我的第二個問題是，你們既是商業銀行又是投資銀行，對在座的企業來講實際上涉及的就是兩個業務，進出口和貿易服務，還有資本市場，也就是說一方面到外面融資，還有一方面是并購。面臨國際化，特別是中國人民幣在國際化的進程中，你對于他們這些企業家在“走出去”和國際化過程中，無論是貿易還是資本怎樣控制風險？在控制風險方面，特別是我們面對2011年您有什么良策跟大家推薦？

　　李晶：我本人是在投行工作的，雖然我們銀行是綜合性的銀行，既是商業銀行又是投資銀行，我多年來研究中國的市場，而且跟海外的客戶接觸、跟國內的客戶接觸，幫助海外的客戶和中國的客戶在國內和海外市場融資，今年的情況可能與往年有所不同，首先要看一下宏觀經濟的大背景，這樣才能談到風險。從宏觀經濟角度來看，我覺得今年最大的挑戰就是通貨膨脹，通貨膨脹問題并不是中國獨特的問題，其實亞太國家、新興市場國家都受到了通貨膨脹的壓力，這樣政府就會采取各種各樣的政策來調控經濟、收緊銀根，所以今年有一個大的背景就是銀根是趨緊的。在融資方面，今年的環境比去年、前年相比將更加有挑戰性。

　　第二，從大的背景看經濟狀況還是非常健康的，去年達到10%的增長速度，今年我們預計經濟增長會在9%，所以大背景是好的，而人民幣還要增值，如果增值5%左右將會對中國的企業出口造成很大的壓力，這樣來說中國企業就應該先做好準備，比如說兩三年前船舶業以美元定價接了個單子，如果今年、明年交船，那你肯定會有匯率上的風險。

　　第三，中國企業現在在海外有欲望去購買海外資產，最近一段時間我們發現，特別是09、10年金融危機之后，中國的企業在全球的地位越來越高，而且中國的企業資金也是非常雄厚的，所以在海外闊步的欲望也是越來越強，但是在海外收購資產的過程中也存在很多的障礙、遇到了不少困難。在最近一兩年中國在海外收購的資產基本上是礦產資源，因為中國是匱乏資源的國家，而經濟又發展非�？臁Ｋ�以過去一兩年大概65%以上收購的資產基本上是上游資源礦產資源。另外，我們的出口量去年超過1萬億美元，但我們的品牌還沒有很高的知名度，所以收購的對象就是品牌，收購的過程中不光是買礦產還是買品牌都存在風險，所以也要意識到怎樣來抵御風險，不能把錢出的太高，這樣你將來的盈利水平就會受到影響了。

　　湯谷良(主持)：謝謝李總！下面的時間交給現場的聽眾。

　　提問：我是在國內從事進出口業務，在美國也建立了子公司�，F在國內推出支持跨境貿易人民幣結算，請教一下李女士，您對跨境貿易人民幣結算接納的程度和其他銀行對人民幣可接受的程度來講，估計多長時間之內人民幣包括在美國、歐洲，能在美國的銀行、歐洲的銀行自由的進出人民幣？

　　李晶：這個需要一段時間，因為人民幣的國際化剛剛起步，香港現在是人民幣國際化一個重要的試點。如果你從事進出口業務，比如說現在有些貿易是可以用人民幣定價不用美元定價，但對方收到人民幣沒有用處，你不可能在海外用人民幣投資，另外一方面人民幣又不是可兌換的貨幣，不可能換成美元或歐元，這是個比較大的問題。在香港現在的情況是有所不同的，如果你在香港有注冊的公司，可以隨時兌換人民幣現在沒有任何的障礙，就是說可以買、賣人民幣，量上是沒有問題的，雙方的兌換也沒有問題。在香港人民幣的儲蓄量一直在急增，截至去年11月底在香港2800億人民幣，聽起來很大但跟中國的M2是72萬億相比還是非常小的。

　　最近我們發現有很多中國企業在香港進行金融融資，比如說麥當勞在香港做了一個人民幣債券的融資，還有美國的公司生產大型機械設備的也在香港進行了債券融資，如果你有這樣的工具，這樣就能使市場活躍起來，但在香港的人民幣不能隨便拿到國內來，這也是個問題，只能出不能進。

　　從2002年開始中國證監會和外管局推出了所謂的QF(音)，也就是海外的機構投資者可以在中國投資，QF實際上也是人民幣國際化在資本市場的一個方面之一。另外就是QD，沒有老百姓高端客戶的資金。所以，對于你來說是需要一段時間的，我覺得需要三五年時間這個問題才能解決。

　　提問：我是從事進出口貿易，屬于化工原料、大宗商品領域。各位嘉賓都提出了通貨膨脹這么一個很嚴重的問題，國家會出臺一些政策，去年11月份大宗商品瘋狂上漲，國家兩次上調存款準備金率，市場馬上作出反映，所有的大宗商品應聲下跌，市場價格也相應降了一些。但12月底央行加息之后，所有的大宗商品和股票卻作出了相反的走勢，股票并沒有漲也沒有跌，但大宗商品又有一次大幅上漲。昨天央行又上調了存款準備金率2.5個百分點。這次不但沒有反映，而且銅、原油價格還是上漲的，這個情況您怎么解讀？國家的政策是不是就是失靈的政策？剛才有人說買房上漲50%，是不是代表著政策失靈？沒有辦法控制通貨膨脹的措施？

　　第二個問題，網上也都說了，說你們摩根大通在倫敦銅上大量做多，還買了一些現貨，這是謠傳還是現實？

　　李晶：從商品角度來看，商品分三大塊，能源、金屬、農產品，2010年整個商品板塊跑贏了全球股市，原因是全球經濟在復蘇過程中，另外中國為代表的新興市場拉動了全球對商品的需求。大家知道中國是缺乏商品和能源的國家，而且中國現在進口量，比如說石油中國全國用的石油55%是由進口來滿足的，中國的銅也一樣，45%的銅是進口的，中國的焦煤進口量也在急增，另外鐵礦石進口量每年都創新高。在中國城市化進程中、經濟增長10%左右這種大力推動下，大宗商品在09和10年表現的非常優秀。

　　大家有點不相信紙錢、貨幣總是在貶值，所以與其存錢還不如買一些實物，為什么中國房地產價格居高不下呢？就是因為大家有這個概念，貨幣要貶值，而且現在的實際利率是負利率，與其把錢存在銀行還不如買一些實物。

　　我們覺得在未來的數年，現在是“十二五”第一年，中國有幾方面的舉動會影響到大宗商品的市場：第一方面是高鐵建設，到2015年年底中國鐵路規模和長度要達到12萬公里，這個12萬公里目標本來是2020年完成的，最近鐵道部把這個目標提前了5年，而且很多新的鐵路建設60%是在中國西部，而高鐵需要的資源非常非常多。第二方面是城市化進程，農村的建設、西部的建設都需要各種各樣的原材料、金屬等建筑用材，在這樣的背景下商品價格下跌是不大可能的。另外，美國的QE2，美國印了很多美元買他們的國債，這樣市場的流動性非常好，如果美元泛濫商品價格肯定要往上行，因為商品是用美元定價，如果美元走弱商品價格一定會走強。另外，有些商品是緊缺的，全球的石油是有限的，另外貨幣是隨時可以印的，如果你印貨幣導致貨幣的貶值，商品價格肯定會攀升。

　　所以總體來看，我們對商品在未來的走勢還是持比較樂觀的態度，但是我覺得2011年商品價格的走勢絕對不會像2010年那樣，可能會曲折一點，但總體的趨勢還是上揚的趨勢。

　　提問：我是做制造業的，我相信在座的多數都是從事實體經濟的，中國的實體經濟應該說還是很快的，但是受到虛擬經濟的影響越來越大，這方面的感受我們企業也很深，不管是從期貨還是從金融都感覺壓力越來越大，您有什么建議在虛擬經濟這么不確定的前提下做的更好？

　　李晶：虛擬經濟、實體經濟是一個模棱兩可的概念，我覺得作為企業的發展當然一定要依靠資本市場，制造業行業中國還是非常有競爭力的，有幾個策略可以考慮，一方面怎么來降低成本，第二是產品升級，第三是在國內國外市場增加市場的占有率。如果人民幣升值、勞動成本升值，產品一定要升值，否則你的利率本來就是1、2%，加上這兩者的遞增，你的利潤率可能會成負數了。現在國內中部、西部是非常良好的市場，這些市場現在才剛剛起步，群眾的購買力也是很高的，很多企業現在往西部轉移，一方面覺得成本比較低，第二方面因為西部市場還在開發初期，所以機會還是非常多的。