由《經濟觀察報》主辦的“2010年度觀察家年會”于2011年1月15日北京舉行。上圖為上海奧銳萬嘉創投基金董事長兼總裁闞治東。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 由《經濟觀察報》主辦的“2010年度觀察家年會”于2011年1月15日北京舉行。上圖為上海奧銳萬嘉創投基金董事長兼總裁闞治東。

　　以下為上海奧銳萬嘉創投基金董事長兼總裁闞治東的發言實錄：

　　闞治東：今天很高興來到我們《經濟觀察報》2010年觀察家年會這樣的會場，今天我發了一個微博，今天到會對我來說主要是想學習學習，聽聽各個方面專家對我們今年或者是未來我們整個金融各方面一些高見。

　　今天講到是新資本，我相信把我們私募股權，像各位說的PE、VC這塊包括在我們新資本勢力里面，對我來說就是PE的代表談談這方面問題，可能跟主持人談到主題不完全一樣。談三個方面問題，一個談我們在這一段時間對PE發展的一些感受，第二還是圍繞我們《經濟觀察報》這次年會給我一個主題說我們PE到底對我們產業的轉型或者是升級有哪些作用或者是起到哪些作用。第三個想談談這段時間大家看到很多PE成功，成功背后是什么。所以我想簡單談談這方面問題，這方面肯定很多都是我自己的一些體會。談的不妥，請各位原諒。

　　我對這段時間PE整個發展我最大的感受，一個感受是我們PE這段時間確實發展很快，我們PE確實這段時間感覺是進入高速發展期。為什么說這話呢？因為這段時間我感覺我們人人都在搞PE，人人都在談PE，因為記得我11年以前我到深圳去剛籌辦深圳創新投資的時候，深圳很多人告訴我，我們國內為什么PE搞不上去，搞不上去原因是我們國內真正懂PE，了解PE人不多，甚至很多人給我一個數字，說中國國內真正懂PE、懂VC的人不超過5個人。但是今天大家可以看到是否人人懂VC，人人都在干VC，甚至感覺PE就沒有跟上新資本發展的步伐。

　　今天我們PE到底發展到什么程度？我實際上也想了解了解這些具體數字，我們自己當然沒法搞一個研究，我們做具體工作，我經常看這兩份，一份是中國風險研究院每年的報告，還有一個我們青科集團在這方面做的報告。前一段時間我碰到青科集團迷振東(音譯)問他，我們籌備多少資金，投了多少項目，募多少資金，對我周圍人了解這個數字不完整。他告訴我，他估計今天國內PE機構有3000-5000家。無論是3000、5000，實際上這個數字都是很大的。3000-5000跨度很大，這個數字有一定不確定性。無論這個數字準確不準確，給我感覺PE能發展到這個程度已經非常不容易了。

　　剛才曹行長出了一個問題，美國9萬億貨幣資金能夠帶來14萬億美元產值，為什么國內做不到？我們對銀行依賴性太強，我們直接脫資渠道太弱，投資能力太弱，也就是我們今天別看三千、五千，但是我們還是弱。不管怎么樣，按過去來看我們已經發展很快了。為什么我自己的感受呢？因為我知道，我們國家為了發展我們的PE，實際上我們已經用了將近30年時間，1986年我們國家科委、體改委以及和我們一些精英就成立了中國新技術創業投資公司。當時他們就想把海外這種投資模式引進國內，在國內發展我們這樣的PE，但是由于當時國際國內資本市場環境不行，所以這種嘗試最后是失敗。我11年前到深圳去也感受到了當時說要搞創業板，一下子出了一個PE小高潮，各地政府都成立了自己的創業投資公司，很多人，有些機構有錢自己注冊公司，當時想到創業板去。當時在深圳成立一個叫做創業投資同業工會，最初20、30家會員，不到一年時間，會員發展到100多家，但是創業板沒開出來，沒有如期開出來。最后我們這次高潮很快又下去了，真正我們PE發展可以說從中小板開始，中小板取得一個高潮，最后我們前年先說創業板開設，才使我們今天整個PE就是我們發展到今天這樣的規模。

　　所以我感覺兩個體會，一個整個PE發展確實進了最好的時機，第二PE今天的發展確實來之不易。當然PE發展快了，迅速發展對我們傳統的資本勢力，對我們傳統的資本觀念必然會帶來一定的沖擊。所以這段時間大家也可以看到對我們PE應該說正面評論有、負面評論也很多。正面評論還是為多數，但是負面評論也不少，今天有很多搞媒體，從媒體報紙經常看到對我們一些負面評價。PE投機問題，PE腐敗問題，造成我們某些行業過剩問題等等。

　　這里我只能說PE今天的局面確實是來之不易，PE確實存在很多問題。但是我們大家還是應該積極扶持市場，我在一個論壇講過我們要做陽光PE，加強自身管理，我們發展過程當中做到健康發展。但是社會各方方面面也要像以往那樣扶持、支持市場。我在很多場合說我不反對監管，但是我希望適度監管，如果你再搞一個像銀監會、保監會、證監會一樣管理從私募股權投資管理，我相信這個行業未來大幅度發展我認為不可能的。

　　所以我提出我希望有一個適度管理，但更重要我們運用我們行業管理，行業協會管理，我們國內很多協會說白了今天很難起到這個作用。實際上大家今天都在說人人PE，我自己認為今天我們局面遠遠沒有達到這個。事實上我們津亭這里很多搞PE，包括熊總這批PE都在，可以人人炒股，人人做什么，但是人人PE實際上不可能做到的。PE是什么？私募股權投資，是我們直接需要一定量的資金才可以進入這個門檻，人人做到這件事不可能，人人關心、支持他我相信這是可能做到的。曾經有人問我是不是人人，我說第一個人人不可能，第二個即使人人參加PE，說明這個資金很分散，形成不了對我們新興產業或者是對傳統產業升級或者是轉型起到的作用力。我今天談第一個問題就是我對目前PE發展自己個人一些感受。

　　第二個還是圍繞我們會議給我的，因為說新資本對我們今天產業轉型以及提高到底有什么作用。今天會場上我相信我們兩部分人居多，一部分是產業界代表，一部分是我們PE界代表，當然也包括我們金融界的其他代表。今天很多場合都看到這方面問題，或許這就能說明問題，在PE沒有發展的時候，在十年以前我們想造就這個局面很難。深圳為什么搞高交會，深圳搞高交會的目的就是把資本和項目做一個集合平臺，但是大家也知道起到一定作用，但是很難起到真正作用。但是今天這種場合就是我們自己經常在一起，說明無論是企業需要我們新資本，我們新資本本身就是為我們這些企業而生的。

　　第二個我感受就是我們媒體說的我們今天已經上市或者是準備上市，在中小板，在創業板、主板得潛伏著我們的PE，這是我們媒體的話。特別是在創業板里面半數以上，我也統計一下去年整個上市企業里面包括我們創業板，包括中小板，包括我們主板包括海外上市有40%多以上都有PE在里頭。當然你們說的PE，你們用的潛伏，我這里用的“潛伏”，我認為我們做的是光明正大的事情，不存在潛伏。很多企業上市過程當中有我們新資本的作用力。我曾經想打一個表出來，看看我們現在行業排名排前面有多少是我們新資本在前面起作用的，但是后來也來不及做這個工作，我們有PPT做了一些，今天大家都不用，我也不用，給我們騰訊網微博能夠發的更甚一些。

　　當年深圳創新投資集團投資的。最近上市華銳風電(音譯)，中國國內最大的風電設備企業也是眾多PE創立的。阿里巴巴網站也是PE參與，我們新浪、搜狐這些我們門戶網站都是早期PE支持。蒙牛也是我們PE支持，做出全國第一細分行業里面更多PE在里面起到的作用力。我是認為PE這幾年發展對我們新興產業形成，對我們產業轉型或者是進一步發展是起到很大推動力的。當然會議也提過這個問題，說PE如何把握產業發展趨勢。特別我們的華銳風電前一段時間上市了，當時怎么把握中國風電發展產業的發展趨勢。05年的時候我們國家風力發電總裝機量可能在100萬千瓦左右。今天我們每年裝機容量肯定超過1000萬千瓦，你們如何把握風電行業發展趨勢。把握行業發展趨勢，我最佩服是海外那些PE，今天熊總在這里，海外很多我們國內行業發展趨勢首先是我們海外PE給我們引導的。我們一說海外PE投資方向中間也意識到我們在國內應該干什么，我一看不贊同我們這個做法，實際上我們是這樣做的。在風電這個行業我可以告訴你，我也是受的海外人的影響，最后把我引到風電行業來的。2005年我自己從事PE，第一桶資金并不大，方向倒是冒著新能源方向，寬度很大，我們今天說的是風能、太陽能、沼氣能，我們最初并沒有想到搞風電。剛開始跑到寧夏去了，折騰好幾個月，寧夏搞復合煤技術造酒，人家廣州告訴我們有豆油加入化學劑變成生物柴油，我一去也不行。我們轉了一圈在這個領域里面沒有敢投一個項目，后來我們團隊里面有一個新加坡人，正好他美國有老朋友過來看他，我看看美國的工程院院士，鮑博士一聊給我引入到風電行業，拿出一個中國資源風能資源分布圖。鮑博士告訴我中國發展新能源，必須把風能、太陽能，大規模能發展只有風能。今天事實也證明這一點，我們去辦風廠，測風臺，小的風電發電廠，還是不行。國家把東海江蘇沿海那一帶全部列為國家特區招投標項目，不允許我們搞小風電廠，4.9萬千瓦，人家不讓我們干。后來說怎么辦？我們找這些專家們個座談會討論討論看看我們下一步怎么做。有人告訴我不要老是盯著風廠，風力發電廠干不起，20萬千瓦就是20億，你們資金有多大？干不了。所以我建議你目光轉一轉，看看風電設備你們能不能干。一席話茅塞頓開，我們一看我們大量風電設備在國外，歐洲、其他國家，為什么找到華銳華立花銳，我們今天說這個例子，投資難就難在找項目，找到好項目不容易，我們不需要把握產業發展趨勢并非是我們就在家里冥思苦想那種，也是慢慢想出思路，很好的把握我們國內各行各業的發展趨勢。

　　第三個問題講講我們PE投資成功的背后。PE成功以后大家報道也比較多，往往從財富效應當中幫我們報道，財富效應報道對我們行業也是支持，今天PE發展也不會那么快。我給《經濟觀察報》寫過幾篇文章，其中有一篇叫做《創業的另類失敗》，今天我們所謂成功項目背后還有很多艱辛，所謂成功項目有一大堆平平淡淡不成功項目堆積之上。今天搞PE大家在這里都能認可我這句話，很多PE同行，到底現在干的比較成功有多少家？他告訴我不超過10%。2001、2002年網絡破碎，我提出早年BP機問題沒有把握發展趨勢，投資傳呼機還是基站還是相關聯產業幾乎都是失敗的。我也提到很多這樣的問題，這些都會造成我們失敗，大家看不到失敗，只看到成功，在成功方面有的東西我們說的比較多一點。

　　談到創業投資另類時代，創業投資是專業化運作的公司，專業化某一個環節運作不當，成功也不成功。曾經很多企業說上市一定就成功，上市不等于成功，上市運作不當，同樣也會失敗。所以我是認為今天的創業投資成功的背后是一個艱辛的過程。我們中國的PE之路要發展，路還很長，我希望大家不斷探索，不斷摸索。