新浪財(cái)經(jīng)訊 東北證券于2010年12月18日(星期六)在長(zhǎng)春舉辦“2011年度投資策略報(bào)告會(huì)”，探討宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政策走向，分析股市運(yùn)行趨勢(shì)、行業(yè)投資策略。

　　報(bào)告會(huì)上，東北證券行業(yè)部經(jīng)理周思立做《十二五規(guī)劃孕育行業(yè)投資機(jī)會(huì)》主題演講。

　　以下為發(fā)言實(shí)錄：

　　周思立：謝謝大家。各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，我代表研究咨詢(xún)分公司做一個(gè)報(bào)告，報(bào)告的題目是擴(kuò)大內(nèi)需和發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)并重。

　　正如我們報(bào)告會(huì)的主題“新周期、新產(chǎn)品、新藍(lán)籌”，我們認(rèn)為接下來(lái)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)該是一輪由新的驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)一輪新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，這些新的驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)是什么，實(shí)際上在十七屆五中全會(huì)提出的十二五規(guī)劃建議里，已經(jīng)給我們明確描繪出了中央下一步著力的區(qū)域，鼓勵(lì)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，我們認(rèn)為主要應(yīng)該集中在兩個(gè)核心上。就是我們的題目，一個(gè)是擴(kuò)大內(nèi)需，一個(gè)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，接下來(lái)我們把十二五規(guī)劃里提到的產(chǎn)業(yè)簡(jiǎn)單梳理一下。

　　首先，十二五規(guī)劃建議里，最核心的就是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式。這被納入到非常突出的地位。和往常一樣，提到了很多目前我們經(jīng)濟(jì)里存在的諸多問(wèn)題。有一個(gè)是我們值得注意的。首次提到“投資與消費(fèi)關(guān)系的失衡”。用到“失衡”這個(gè)詞，以前都是不協(xié)調(diào)。建議里，提到發(fā)展仍是解決中國(guó)所有問(wèn)題的關(guān)鍵。下一個(gè)五年我們用什么方式發(fā)展，提出要加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，要用新的方式發(fā)展，用戰(zhàn)略性的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　在這里面提出五個(gè)方面的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整、科技進(jìn)步和創(chuàng)新、保障和改善名勝、建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境保障。

　　改革開(kāi)放先放在一邊，和我們要分析的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系比較遠(yuǎn)一點(diǎn)。前面四個(gè)，和我們要分析的產(chǎn)業(yè)關(guān)系關(guān)系都很密切，詳細(xì)列出了很多東西。我們可以分析一下。著重點(diǎn)就是放在兩個(gè)方面，一個(gè)是擴(kuò)大內(nèi)需，一個(gè)是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)里的七個(gè)方面。也就是我們剛才提到的，十二五規(guī)劃里提到的新產(chǎn)業(yè)，主要集中在這兩個(gè)領(lǐng)域。消費(fèi)領(lǐng)域、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

　　首先，描述一下第一個(gè)核心，消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需。在這個(gè)建議里，第一次把“三架馬車(chē)”的順序進(jìn)行了調(diào)整，以往都是投資放在第一位，這一次把消費(fèi)放在了第一位。說(shuō)明接下來(lái)我們國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，是下了很大的決心，改變以往的單純靠投資粗放型的驅(qū)動(dòng)模式，要努力去提高我們國(guó)民經(jīng)濟(jì)里消費(fèi)占的比重。怎么去擴(kuò)大消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度呢？主要措施提出兩個(gè)，第一個(gè)推進(jìn)城市化進(jìn)程，第二個(gè)收入分配調(diào)整，提高中低收入居民的收入結(jié)構(gòu)。

　　這兩個(gè)措施會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間對(duì)整個(gè)國(guó)家的消費(fèi)產(chǎn)生什么樣的影響呢？我們可以簡(jiǎn)單看一下，這張圖是美國(guó)的居民和我們國(guó)家的城市居民，以及我國(guó)的農(nóng)村居民的收入和GDP比值，單純從國(guó)力角度衡量，我們國(guó)家的城鎮(zhèn)人口的收入和GDP的比重和美國(guó)居民是差不多的。實(shí)際上絕對(duì)量還差很多。農(nóng)村居民的比值差的非常遠(yuǎn)。從一個(gè)方面說(shuō)，表明我們國(guó)家的中低收入人群的消費(fèi)潛力，市場(chǎng)空間是非常大的。目前從政策、收入等等角度，沒(méi)有給他們創(chuàng)造這個(gè)環(huán)境。接下來(lái)，政策里明確提出，就是要?jiǎng)?chuàng)造這種消費(fèi)的環(huán)境，挖掘這種消費(fèi)潛力。

　　第一，在城鎮(zhèn)化，尤其中西部城市的城鎮(zhèn)化率提高的過(guò)程中，跟中低收入人群，下一階段相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，有一個(gè)轉(zhuǎn)型，主要是家電等等中低端的消費(fèi)品。這是我國(guó)目前城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)的對(duì)比，占比最大的是食品。但是可以看一下，從絕對(duì)量上看，農(nóng)村居民的消費(fèi)全方面地遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于城市居民。這很好理解。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果城鎮(zhèn)化率提高的情況下，我們國(guó)家的消費(fèi)是非常大的。

　　最后的結(jié)論，在城鎮(zhèn)化率提高的情況下，農(nóng)村消費(fèi)的市場(chǎng)可能會(huì)帶來(lái)什么樣的情況？服裝、家紡、家電、文教娛樂(lè)等等領(lǐng)域，是全面性的高速增長(zhǎng)。

　　同時(shí)，城市這一塊，我們認(rèn)為消費(fèi)升級(jí)還會(huì)繼續(xù)延續(xù)，和我們前幾年的以住房和汽車(chē)為主導(dǎo)的消費(fèi)升級(jí)會(huì)有所不同。因?yàn)檫@兩個(gè)產(chǎn)業(yè)未來(lái)的政策還不是很明朗，城市居民外來(lái)的消費(fèi)升級(jí)會(huì)逐漸地轉(zhuǎn)向奢侈品，以高檔消費(fèi)品等等領(lǐng)域。

　　我們認(rèn)為主要集中在消費(fèi)電子、就像Ipad和Iphone一樣，還有高檔家電、餐飲旅游，等等。

　　相關(guān)的行業(yè)：

　　第一個(gè)集中在商業(yè)，尤其是中西部地區(qū)的商業(yè)。中西部地區(qū)的商業(yè)飽和度比東部地區(qū)要低很多，而且隨著中西部地區(qū)的商業(yè)資源會(huì)大幅上升。

　　第二，食品飲料：酒、乳業(yè)。

　　第三，紡織服裝：品牌服裝、家紡。特別是自主品牌的連鎖類(lèi)服裝公司。城市化進(jìn)程以后，不但會(huì)帶來(lái)住房需求的增長(zhǎng)，隨之而來(lái)的是家紡需求的增長(zhǎng)。

　　第四，家電：尤其家庭勞力的白色家電，像洗衣機(jī)、冰箱等等這類(lèi)產(chǎn)品，也是城市化需求帶來(lái)的必然增長(zhǎng)。

　　第五，文化娛樂(lè)：在城鎮(zhèn)表現(xiàn)得越來(lái)越明顯，越來(lái)越的人關(guān)心大片，等等。

　　這篇報(bào)告已經(jīng)正式發(fā)布在整個(gè)公司的平臺(tái)上了，客戶(hù)有興趣可以查找文字版。

　　第二個(gè)核心，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，首先建議中描述的是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系。

　　現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系包括：改造提升制造業(yè)、培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、加快發(fā)展服務(wù)業(yè)、現(xiàn)代能源產(chǎn)業(yè)和綜合運(yùn)輸體系建設(shè)、提高信息化水平、發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)。

　　從這幾個(gè)方面，我們看一下，它和后面，除了服務(wù)業(yè)這一項(xiàng)，其他的核心還是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。接下來(lái)我們就簡(jiǎn)單分析一下戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這七個(gè)方面涉及到的范圍非常廣。下面的描述是通過(guò)我們研究員的研究，認(rèn)為近期比較有市場(chǎng)前景的領(lǐng)域。

　　這是國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的整體構(gòu)想。分為支柱產(chǎn)業(yè)和先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。既然上升到支柱產(chǎn)業(yè)，國(guó)家希望它未來(lái)會(huì)成為前幾年的房地產(chǎn)和汽車(chē)工業(yè)，他們未來(lái)的發(fā)展空間非常大。這四個(gè)主要支柱產(chǎn)業(yè)是：節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)、生物、高端制造業(yè)。先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是為這四個(gè)支柱產(chǎn)業(yè)進(jìn)行服務(wù)的，因?yàn)樗麄兿嗷ブ�間的交叉領(lǐng)域是非常多的。

　　首先第一個(gè)領(lǐng)域，節(jié)能環(huán)保。

　　1.清潔煤技術(shù)。我們國(guó)家要達(dá)到2020年碳排放的承諾。主要的應(yīng)該放在火電上，因?yàn)槲覈?guó)碳排放主要是火電排放，怎樣提高火電的發(fā)電效率、降低排放，是很關(guān)鍵的一個(gè)問(wèn)題。這里主要的清潔煤技術(shù)是聯(lián)合發(fā)電，在煤氣化爐，以及燃?xì)廨啓C(jī)等。

　　2.智能電網(wǎng)。很多新能源上網(wǎng)困難，未來(lái)十二五，國(guó)家會(huì)持續(xù)大量進(jìn)行公共投入的領(lǐng)域，智能電網(wǎng)始終是其中之一。

　　3.工業(yè)電機(jī)節(jié)能。我國(guó)工業(yè)電機(jī)能耗比比較高，原因是我國(guó)工業(yè)用電機(jī)進(jìn)行節(jié)能改造比例非常低，在這個(gè)領(lǐng)域，第一個(gè)就是節(jié)能電機(jī)，主要涉及到稀土電機(jī)，第二是變頻。前一段時(shí)間有投資的也知道，和工業(yè)變頻相關(guān)的，走勢(shì)非常好。

　　4.LED照明。

　　5.合同能源管理。

　　新一代信息技術(shù)：

　　1.三網(wǎng)融合：持續(xù)關(guān)注有限運(yùn)營(yíng)商，因?yàn)槿齻�(gè)網(wǎng)里有線(xiàn)網(wǎng)的整合剛剛開(kāi)始。

　　2.物聯(lián)網(wǎng)，內(nèi)容服務(wù)商，在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)硬件得到快速發(fā)展以后，接下來(lái)就是對(duì)內(nèi)容需求的快速增長(zhǎng)。

　　3.電子元器件：還是我國(guó)的薄弱環(huán)節(jié)，涉及到芯片設(shè)計(jì)、封裝。我國(guó)企業(yè)的主要優(yōu)勢(shì)還是在封裝上，有很多非常優(yōu)秀的封裝企業(yè)。

　　生物：

　　尤其是生物制藥里的疫苗。第二是和農(nóng)業(yè)相關(guān)的生物育種。在建議里描述農(nóng)業(yè)的，單獨(dú)把育種單獨(dú)描述。生物育種是鞏固農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位的發(fā)展方向。

　　高端制造：

　　一提到這個(gè)可能就想到高鐵、大飛機(jī)等等，沒(méi)錯(cuò)。

　　1.大飛機(jī)：航空航天材料、發(fā)動(dòng)機(jī)、零部件。

　　2.數(shù)控機(jī)床：是高端制造的基礎(chǔ)，我國(guó)的高端數(shù)控機(jī)床非常低，比印度都低，而且我國(guó)每年要進(jìn)口大量的數(shù)控機(jī)床，我國(guó)沒(méi)法滿(mǎn)足需求。這塊未來(lái)肯定會(huì)有非常大的發(fā)展，就和高鐵技術(shù)一樣。高端數(shù)控機(jī)床。

　　3.高鐵：這幾年我國(guó)在高鐵技術(shù)突飛猛進(jìn)，同三四年前我們還在討論到底是用日本技術(shù)還是德國(guó)的技術(shù)，現(xiàn)在我們討論我國(guó)的高鐵技術(shù)可以向誰(shuí)出口。首先想到高鐵機(jī)車(chē)制造，是高等級(jí)的電氣化鐵路，還有一大塊投資就要電氣化控制。最近商業(yè)板也上了不少這樣優(yōu)秀的公司。

　　4.海洋工程：和石油鉆井平臺(tái)和海上工程制造。

　　5.新能源：主要是大型的核電機(jī)組、水電裝備制造。

　　新能源：

　　我們這里所說(shuō)的新能源是非化石類(lèi)的能源，像風(fēng)電、太陽(yáng)能、核能、水電，都是非化石類(lèi)的能源。近期我們最看好的還是核電。

　　核電。未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)家核電在智能電網(wǎng)、高鐵、核電，肯定是國(guó)家主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)。而且我國(guó)核電的發(fā)展目標(biāo)幾經(jīng)調(diào)整、在不斷上調(diào)核電的發(fā)展目標(biāo)。核電里主要涉及到的是核導(dǎo)設(shè)備、常規(guī)島設(shè)備、輔助設(shè)備。我們近期看好的是核電材料，隨著我國(guó)核電裝機(jī)容量的不斷增長(zhǎng)，在核電、核反應(yīng)堆所需要的核材料會(huì)逐漸被市場(chǎng)所重視。因?yàn)檫@些材料，目前我國(guó)幾乎是不能生產(chǎn)的，但是如果我國(guó)的核電、核工業(yè)發(fā)展到一定程度以后，肯定靠外面的依賴(lài)。這里涉及到的材料，像鋯、石墨。

　　新材料：

　　1.核電材料：核級(jí)海綿鋯。

　　2.新型顯示材料：液晶顯示。TFT材料。國(guó)內(nèi)一些企業(yè)在進(jìn)行進(jìn)口替代。在這些領(lǐng)域里，國(guó)產(chǎn)化率還是不高的，國(guó)內(nèi)有一些優(yōu)秀領(lǐng)域在努力。AMOLED，生物發(fā)光管，是下一代高檔觸摸屏的產(chǎn)品，要替代現(xiàn)有的，無(wú)論是電阻式的，還是電容式的顯示器。下一代的Ipad可能會(huì)采用這個(gè)產(chǎn)品。

　　3.化工新材料。有機(jī)氟材料、有機(jī)硅、特種橡膠。

　　新能源汽車(chē)：

　　鋰電池：從美國(guó)以及我國(guó)目前的新能源汽車(chē)規(guī)劃情況來(lái)看，可能還是以電動(dòng)汽車(chē)為主。電動(dòng)汽車(chē)?yán)铮�還是以鋰電池為主。目前，我國(guó)在鋰電池制造方面，已經(jīng)取得了初步的成就，中國(guó)、韓國(guó)、日本是世界上生產(chǎn)鋰電池相關(guān)材料的三大制造中心。這個(gè)領(lǐng)域有不少好的公司越來(lái)越注重這個(gè)方面的發(fā)展。主要使電解液、隔膜、正極材料。如果按照毛利率最高的排序，應(yīng)該是隔膜。毛利率最低的是正極材料，競(jìng)爭(zhēng)的比較厲害，而且正極材料到底采用哪個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。

　　上市公司：七個(gè)方面。有興趣的投資者可以看文字版的資料，詳細(xì)了解一下這些上市公司。

　　我的報(bào)告就到這里，謝謝大家！