中國社會科學院金融研究所副所長、研究員王松奇（新浪財經 陳鑫 攝）

　　新浪財經訊  2010年12月13日-14日，第四屆亞太經濟與金融論壇在北京中央財經大學學術講堂舉行，本次論壇的主題是“經濟復蘇、結構調整和制度變革”。新浪財經全程直播，圖為中國社會科學院金融研究所副所長、研究員王松奇。

　　王松奇：各位老師、各位同學，非常榮幸參加中財大研討會，我的題目也沒做什么特殊準備，隨便講幾句，今天上午給我排在第一個發言，只能想到哪講到哪。

　　今天下午的題目是“金融市場結構調整和監管新趨勢”，背景是我們這次全球金融危機，大家知道這次全球金融危機有四個最突出特點：第一，系統性金融危機發生的時候事前預警和事后的控制能力不足，所以這次危機才出現失控的情況。第二，美歐等國經濟體金融監管機構的交叉、重疊和監管真空同時并存。第三，危機發生時投資者和消費者的金融利益保護不夠。第四，金融監管的協調機制存在太大差距。這四個特點基本上給本次全球金融監管產生新趨勢提供了體制背景。

　　這次金融監管出現了哪些新情況呢？美國和歐盟分別提出新的監管舉措，美國提出的監管措施應該是最為嚴格，美國5月份法案、7月份法案、沃爾克規則，美國提出新的監管標準連歐盟都不能接受，歐盟主要對哪個不能接受呢？對金融銀行業征稅、對沃爾克規則都不能接受，沃爾克規則主要是監管大銀行從事自營業務，對大銀行從事自營業務進行嚴格限制，歐盟現在都不能接受，所以美國在這次危機之后推出了全世界最為嚴格的監管標準、監管條件，我昨天看參考消息，現在華爾街CEO在聯名給國會寫信，對奧巴馬這些提案提反對意見，為什么提反對意見呢？美國這些監管措施出臺之后據說會使美國大銀行盈利能力降低20%，如果按照美國新的監管標準，據說美歐日經濟體GDP至少要下降3.5個百分點，這些是經濟學家推測出來的。歐盟也提出了一些新的監管標準，主要是對金融市場特別對衍生業務、對投資銀行進行嚴格監管，主要是對美國來的，因為這次危機我們被美國害了，主要是華爾街推出大量有毒債券，小布什總統說：華爾街這些人可能喝醉了，推出的產品誰都看不懂，”經濟學界有一個笑話，美國華爾街許多衍生產品是研究空間戰對接的工程師研究出來的，所以出現這種情況，美國在這些年生產出現非工業化情況，產業出現空心化傾向，美國靠華爾街大量退出衍生產品在全世界賺取利潤，大力發展服務業，服務業中大力發展衍生產品，各種衍生產品沒有幾個人能看得懂。據美國人自己說這次危機后要在監管上確立新標準，確保美國金融體系仍然在全球保持領先地位，我覺得是大可值得懷疑的，特別在中國，在多大程度上能夠接受這些新的監管標準，像巴塞爾協議3拿到中國來合適不合適，中國和美國和歐盟現在面臨的可以說正是完全相反的情況，美歐日治通縮，中國在治通脹，美歐日都是金融體系過度發達，特別是銀行業業務過度擴張，中國這些年衍生產品幾乎沒有，中國建行、國開行搞了五種產品，沒有賣出去，我們的衍生產品幾乎沒有，現在交易量很少，基本沒有形成普遍的交易趨勢。在這個條件下按照這個監管新趨勢，中國銀行業如果也照搬所謂國際金融監管嚴格標準的話，我個人認為我們可能損失掉一些發展機會，因為中國的銀行業在最近兩年來已經連續推出了很多很多在國際金融監管領域比較領先的一些監管措施，我們對資本充足率的監管，我們提出的標準是系統重要性加兩個點，資本緩沖兩個點，對大銀行的重要性加0.5個百分點，實際上和巴塞爾協議3相比已經是不相上下了，巴塞爾協議3對一級資本要求6%，核心一級資本要求4.5%，現在全國銀行業的要求還有動態撥備覆蓋要求，還有資產負債比例要求等等，我們現在提出的一系列要求應該說在全球銀行業當中都是比較嚴的標準，而且中國的銀行業和美歐日銀行業不太一樣，因為這次在國際監管新趨勢上出現的一個最流行詞匯叫宏觀審慎監管，宏觀審慎監管什么呢？監管系統風險，監管能夠產生系統性風險的流動性，貨幣流動性、融資流動性、市場流動性，對流動性進行嚴密監控，在金融機構流動性上進行嚴格監管，但是這個流動性恰恰是中國銀行業的一個優勢，在1997年亞洲金融危機之前，不良率官方公布26%，實際上應該超過30%，為什么中國所有銀行拆東墻、補西墻墻墻不倒，背后支撐的是流動性，城鄉居民高儲蓄結構，中國有世界上數一數二的儲蓄率，我們的儲蓄率僅低于新加坡，高達40%以上，銀行系統就是靠高流動性支撐的，這次系統打擊房價，為什么打擊房價，就是預防出現中國式次貸，但是能產生中國式次貸嗎？不太可能，美國銀行業監管機構提出五類次貸標準，中國實際上一條不占，中國靠爺爺、奶奶、父親、母親的儲蓄交首付，然后兒子還月供，我們在高儲蓄背景支撐下撐起繁榮的房地產市場，背后許多需求是剛性需求，在中國銀行體系內，2009年的數字全國銀行業房地產開發貸款占貸款總額9%左右，我是民生獨董，民生銀行比較高，16%，高于全國7個百分點，但是民生銀行由于實行事業部制，所有房地產貸款都拿到總行發，由房地產事業部發，我們發的是全國前50家房地產開發商，都是最優良的貸款，沒風險。中國的情況和美歐日的情況有極大的不同，在宏觀形勢走勢上，我們完全按照兩個方向走，在銀行業基礎上，在金融業微觀基礎上，我們也完全不同。

　　在國際監管新趨勢下，對中國金融體系來說，我們想的可能是另外一個問題，盡管中央經濟工作會議對明年的工作定調了，實際上由適度寬松到穩健的貨幣政策，實際是從緊了，監管環境也可能更加嚴厲、嚴格了，但是對中國的銀行業來說，現在是如何保護其發展積極性的問題？對于監管當局來說，如何在從嚴監管中如何放松管制問題，我個人認為這些年我們的經濟體系出現一些回調，十四屆三中全會關于建立社會主義市場經濟體制的決定、十四屆三中全會關于國退民進的提法在這些年理論上和實踐上都出現了一些倒退，現在有些說法，有一個陜西國企老總說中國出現四進四退，一是黨進政退，到各地地方政府，黨委書記干的事都是政府應該干的事情，以黨代政；二是政進市退，應該由市場管的事政府在管，行政權利幾乎滲透一切，政府無處不管；三是國進民退，中央企業越做越大，占有的資源越來越多，現在中央在強調抑制房地產泡沫，但是新的地王的拍出都是中央國有企業拍的，國進民退，我們有一個舊36條，推動民間資本發展，今年又出臺了新36條，新36條出臺之后全國的民營企業包括經濟學界一些有想法的人都說在所有的投資領域在民營企業面前矗立的是一道玻璃門，看得見，摸得著，見不去，國有企業勢力太強，占有的資源太多，地方政府、中央政府實行的政策還是向國有企業傾斜，所以國進民退；四是中央軍進雜牌軍退，中央直屬企業在各個領域迅猛發展，占有的資源越來越多，享受的特殊待遇越來越多，雜牌軍在各個領域中實際上被擠出，因為中國民營企業盡管蓬勃發展，但是有兩類企業干不過：第一是國際資本，有強大的資本實力，有豐富的管理經驗，有對新產品、新工具嫻熟應用能力。第二中央國企，民營企業基本突破不了這兩座大山，在中國現在條件下，我們要做的就是如何更好的強化市場機制，利用市場機制深化改革，宏觀的問題包括物價問題、通貨膨脹問題實際上不足為奇，菜價貴點，農民受益，長期來看，在中國小戶自耕農條件下，物價持續時間足夠長的話，流通領域利潤必然會向農民身上轉移，原來種菜的、養豬的在菜價上漲過程中獲利會越來越多，農民得到的實惠越來越多。在金融領域，中國要解決的也是“如何擴大市場機制，如何減少行政干預，如何解決過度監管的問題”，從全國情況看，據我個人了解，一些中小銀行、中小金融機構實際上“婆婆”太多，人民銀行管，銀監會管，證監會、保監會都管，大家報幾個表，我不個人認為在中國現在條件下，我們要處理的矛盾是在國際金融監管逐漸越來越嚴、監管趨勢越來越強化的情況下如何保護金融微觀主體的積極性，讓他發揮巨大的潛能。從國際金融監管新趨勢看，比如規范公司治理結構，從美國情況來看，搞市場經濟已經幾百年了，美國公司董事中、獨立董事中有三分之二左右都是非專業人士，所以缺少風險預警、監測、管控能力，缺少風險自我約束機制，中國在公司治理上應該進一步強化。但是在行政管制方面，我覺得中國完全可以適當的靈活一些，保護所有金融市場微觀主體，讓他發揮最大潛能，讓中國金融資源得到最有效的應用。

　　我就講這些，謝謝大家！