世界銀行駐中國代表處高級經濟學家Louis Kuijs發言（新浪財經 陳鑫 攝）

　　新浪財經訊  2010年12月13日-14日，第四屆亞太經濟與金融論壇在北京中央財經大學學術講堂舉行，本次論壇的主題是“經濟復蘇、結構調整和制度變革”。新浪財經全程直播，圖為世界銀行駐中國代表處高級經濟學家Louis Kuijs發言。

　　Louis Kuijs：今天我主要講一下全球經濟的情況，這也正是我們這一節的主題，講一下全球經濟的復蘇，我們會議主題是“經濟復蘇、政策協調”，我會對這個題目進行一下解讀，根據我對世界經濟的解讀，我覺得我們現在走上了世界經濟復蘇的道路，但是是不平均的，有些非常有意思的討論，要討論一下世界各地的政策，因為有些領域有政策協調空間的，還有其他一些領域目前全球政策前景是非常不一樣的，不同國家有不同的政策，也有不同的前景，當我們提到政策協調時候，不同國家可能有不同的意義，有不同的問題，我演講大綱非常簡單，我會簡單解讀一下在全球經濟中所發生的一些事情，同時展望一下我們認為全球經濟會怎么樣發展，然后講一下有什么樣的含義，這樣一個前景，對于宏觀經濟以及對于各國的結構方面的政策有什么樣的含義和影響。

　　現在我們是有全球經濟復蘇的，因為經過了大幅度的經濟活動的下降之后，現在我們已經看到經濟的復蘇，世界各地的經濟都出現了增長的狀況，這種增長本真是非常重大的，是非常好的經濟增長率，當然了，是在幅度經濟增長衰退過程之后，現在增長出現了復蘇，并不意味著所有的經濟中的生產能力都得到了充分的利用，在很多國家他們還面對著產出的缺口，他們的經濟的生產能力和實際的生產之間的差距，當然了，經濟增長已經出現了復蘇，如果我們看一下世界不同地區看一下不同類型的經濟體，大家可以看到這種增長是基于廣泛的基礎之上的，我們可以看到高收入、中等收入國家、低收入國家都出現了經濟增長。世界上不同地區的增長已經重新出現了，世界上所有主要地區都出現了經濟增長，這種增長還有很大的差異。

　　如果看一下復蘇速度，我們可以看到在不同類型的經濟體中有很大的差異，現在經濟增長最快的是亞洲新興經濟體，除了日本之外大的亞洲經濟體經濟衰退時候沒有受那么大的沖擊，而且保持了強勁的經濟增長，有些國家稱作亞洲新興工業經濟體，比如韓國、臺灣、新加坡這樣的經濟體也看到了經濟增長方面的復蘇，但是很多這種類型亞洲的國家在去年時候出現了經濟的下滑，但是現在已經出現了經濟衰退，在發展中國家，其中有一個地區落后了，這個地區就是東歐和中亞國家，東歐和中亞國家受到了全球危機很大的沖擊，因為他們在全球經濟危機之前的經濟增長主要依賴外國資本，當出現全球金融危機時候，他們就很難繼續的從國外借款保持自己的經濟增長，他們沒有足夠的資本為自己的增長融資。除了這些國家之外，所有其他新興市場和發展中國家和地區都做的非常好。美國、歐洲、日本這些國家不僅僅經歷了2009年經濟活動大幅度下滑，同時他們的經濟復蘇速度在2010年也是最慢的，某種意義上講這也不是令人吃驚的事情，因為危機正是在這些國家爆發的，隨著時間的推移，發展中國家的經濟增長更加快速。發展中國家也會發展的比較快，正是高收入的國家目前的經濟增長沒有那么快。我們可以看到經濟增長方面的差異。亞洲不同經濟體經濟增長表現也是不一樣的，在亞洲之內，有一些經濟體做的特別好，最好的就是有非常大的國內經濟組成的國家，中國、印度、印度尼西亞的經濟表現非常好，比較小的經濟體更多的依賴外貿促進他們的經濟增長，比如泰國、韓國、臺灣地區在亞洲屬于原來下滑了，但是很快出現了反彈，比如新加坡經歷了重大的變化，從去年快速衰退到今年快速的復蘇，總的來講這些國家總的經濟表現很大的是依賴于外貿，即使在亞洲之內，我們可以看到有同樣模式，絕大多數比較發達的經濟體現在處于舉步維艱過程中，經濟復蘇速度比較慢，即使和其他發達國家相比，日本目前也是舉步維艱的。

　　如果把所有這些結合在一起看一下全球的前景，比如2011年和2012年的前景，在高收入國家會有一定的經濟增長，但是不會很大的經濟增長，但是在發展中國家會有非常快速的經濟增長，而且新興市場會非常強勁，他們會推動整個世界經濟以比較體面的經濟增長速度增長。最后大家可以看一下世界進口情況，這張表展示的是全球貿易情況，2009年全球貿易受到極大影響，2009年世界貿易下降了11%，2010年出現了反彈，世界銀行、國際貨幣基金組織、私營組織想預測一下世界經濟的前景，他們預計今后幾年全球貿易應該有6%的增長率，實際全球貿易增長應該是6.8%左右，這是比較合理的增長率，但是沒有危機之前那些年增長率那么高，這點是很多經濟學家都已經看到的，我們都已經意識到了全球經濟走上了復蘇的道路。如果看一些變量，比如全球貿易或者全球的活動，不太可能在今后十年時間里看到像危機之前十年那么快的增長速度，已經有了經濟的復蘇，但是絕大多數經濟學家都覺得這種增長相對于以前十年是比較低的，這對于亞洲也會產生一定的影響。

　　這張幻燈片相對來講是比較正面的圖景，絕大多數經濟學家都會認可的一張幻燈片，但是每個人都認為還是有一些風險的，在高收入國家現在又出現了經濟放緩，高收入家庭現在還不太愿意進行消費，因為現在失業率比較高，而且有很多不確定性，他們還需要修整自己的資產負債表，很多高收入國家的家庭領域的資產負債表不是那么好，因為他們在過去的十年里借款太多了，而且他們的支出也太多了，相對于他們的收入，長期以來他們花的錢太多了，所以必須修整一下對于資產負債表的影響。第二點，很多人非常擔心財政狀況，政府債務已經達到了非常高的水平，一旦政府債務增加到60%、70%金融市場就開始變得緊張不安，就開始要求持有政府債務要有風險溢價，多收入國家現在事實上已經向著這個方向發展了。

　　在90年代以及90年代之前，我們有幾次危機是爆發在新興市場和發展中國家，這些危機中有一個核心因素，這些國家政府債務變得太高了，由此而導致了金融市場要求有一個風險的溢價，從而導致出現了惡性循環，因為一旦金融市場不太愿意持有這些政府的債務，他們就要求有非常高的利率，對于增長是不好的，經濟增長慢，就意味著稅收收入越低，這樣就出現了惡性循環，有些人擔心這個情況在今后十年也會發生在高收入國家，在高收入國家政府債務發展的情況是非常恐怖的，紅線是國際貨幣基金組織對于高收入國家政府債務預測曲線，預測平均會超過100%，確實帶來很大的風險。

　　我們還有這樣一個事實，高收入國家的問題在于正常時候有政策空間對沖擊做出反映，最近的危機發生時高收入國家充分利用了他們的政策空間，他們擴張了他們的財政政策，而且大規模的放松了貨幣政策，能夠降低所發生的沖擊，不幸的是政策空間基本已經用光了，現在在很多高收入國家已經沒有空間進一步擴大財政政策，如果有額外沖擊的話，就貨幣政策來講，高收入國家利率現在已經特別低了，所以沒有多少空間進一步降低利率了，我認為這是關鍵風險。另一方面價格的壓力，總的來講，價格的壓力在全球仍然不是一個大的問題，但是有的時候會感到非常驚訝，看到這些國際商品市場會突然之間達到很高的價格，而且會發生很大的變化，在這方面恐怕也會發生一些事情。與此同時，新興市場國家還有一些國內壓力。這張圖景意味著因為經濟周期所處的階段不一樣，高收入國家、新興國家所處的經濟周期階段不一樣，因此所需要的政策立場就很不一樣，很大復雜因素就是美國還有歐洲，他們有很多的產出缺口和高失業率，所以他們需要比較寬松的貨幣政策，國內考慮要求他們這么做，而美國寬松貨幣政策如果輸入到世界上其他國家，在亞洲實際上已經出現這種情況，來自美國貨幣政策輸入現象實際上不符合亞洲各國經濟條件的，亞洲各國經濟條件有一個關鍵的特點，就是大多數亞洲經濟體沒有太多剩余產能了，而且還有通貨膨脹的壓力，這樣就會造成一些緊張局勢，其中一個問題就是很多國家現在特別關注資本流入，以及對于他們匯率會產生什么影響，對于資產價格會產生什么影響，當然還有政策錯誤的風險，亞洲很多國家都特別不愿意接受資本流入，他們所做的政策反映可能意味著會產生一些政策錯誤，很多亞洲國家不愿意增加利率，而他們只有增加國內利率，才可以很好的解決這個問題，但是他們不愿意這么做，亞洲很多國家都有嚴重的通貨膨脹的風險和資產價格增長的風險。另外一個意義，全球情況非常不一樣，全球的失衡一直是全球經濟的一個特點，已經出現很長時間了，全球失衡看起來已經消失了，經常項目的余額在危機中降低了，現在全球出現了一些常態化。對于不同國家有不同的意義，取決于他們市場經濟的階段，所面臨的風險也是不一樣的。

　　我們進一步的往前看，世界上很多國家都需要開始討論政策應該是什么樣子的，世界上不同國家都需要有結構性政策，使他們經濟能繼續增長，很多國家包括中國特別關注如何解決短期問題，但是恐怕沒有足夠的關注應該如何解決結構性政策改革，這些是非常必要的，只有這樣才能讓增長保持持續，這個問題不僅是美國的問題，同時也是中國的一個問題。

　　謝謝大家！