“2010(第八屆)中國并購年會”于11月25日在上海舉行。上圖為喬丹投資中國公司總裁葉有明參加論壇。(圖片來源：新浪財經 王霄 攝)

　　新浪財經訊 “2010(第八屆)中國并購年會”于11月25日在上海舉行。上圖為喬丹投資中國公司總裁葉有明參加論壇。

　　葉有明：談到整合，是一個非常大的話題。這些年，我們在宏觀的層面有很多的討論，比如說談到了我們國家宏觀經濟當中的一些結構性失衡的問題，其中產能過剩是一個比較突出的現象，也就引起了大家經常的：“買啥啥貴，賣啥啥便宜。”這是很多行業過度競爭，非常慘烈，最后大家形成了惡性競爭的狀態。

　　從我們投資人的角度來看，我們在國內有十五六年的經歷了，關注了很多的行業，特別是制造業。我想跟大家分享的是，幾年前我們投資了一個煤礦機械的行業，中國如果從能源結構上來講，70%左右的電能是煤炭來發電的，這個狀態可能在短期之內很難在結構上進行一個改變，雖然近些年國家大力地發展其它的清潔能源，風能、核能、太陽能等等，但是能源的格局是很難改變的。

　　在煤炭業，大家經常會聽到的是“安全生產”的問題，大概每年我們都會有礦難出現，這在全球來看，安全指標都是比較差的。煤炭產量占世界第一大，但是我們從生產的安全角度和計劃程度上差距比較大，煤炭事故的發生無外乎幾大類，比如說水，王家嶺事件，就是勘探不夠，一下挖出水來之后，人就無法逃生了；再比如說瓦斯，瓦斯沒有釋放好之后引起爆炸。國外這種事件也發生，這兩天大家看新聞就知道，新西蘭也有一個類似的礦難。但是相對來講，為什么在國外，人數相對來說要少？因為井下沒幾個人在。所以我們當時看這個行業的時候，覺得這是一個很好的整合機會，一個是保證國家能源的剛性需求，第二是改善煤炭安全生產，這里面有一個巨大的價值增值空間。

　　四年前，我們碰到了這樣一個機會，當時有兩家國企，在這個行業里面是做得不錯的，應該是市場的領頭羊。我們通過這個機會，當時國資委希望對國有體制進行改革，解決一些歷史遺留的問題。從我們投資人的角度來看，首先這是利國利民的好事，除了我們在財務投資方面有一個合理的回報，更重要的是做了一件對社會發展進步有利的事情。當然我們經過了很長的手續和程序，最終將這兩家國有企業百分之百收購下來了，收購下來之后有很多后續的整合工作要做，包括怎么樣去建立我們的一些新的經營理念。過去分散的企業，從產品和服務方面都有跟國際先進水平差距比較大的地方。

　　經過這四年，如果從企業層面來說，我們的銷售翻了三倍，利潤也有很大的提高。今年年初的時候，實際上我們把公司在香港的聯交所成功上市，我覺得通過這件事，當時因為是國有企業，那么不管從國資委也好、管理層也好，他們其實并沒有特別主動地去考慮怎么樣通過一個整合能夠真正把企業做到另外一個層次上，這一點我覺得從PE的角度來講，可能大家的視角還是不一樣。

　　收購了以后，我們做了很多非常辛苦的工作，包括供應鏈的整合、包括質量的提高、甚至IT系統ERP，把這個企業的內在核心價值實現。2月份上市之后，我們又做了一個后續的并購，其實這個思路跟發達國家很多企業的發展思路是類似的，除了自身的增長以外，把兼并收購也作為我們成長的一種非常重要的手段。

　　我相信剛才講的案例在國內很多其它行業都有存在，但是很遺憾的是，目前很多人在看這個事的時候，每個人都想建一個新的廠，不管產能已經多么的過剩，一想到做這個事，就非得再去做，而不是在存量方面下工夫去做，而只是在增量上。大家都這么想以后，就會造成了對整個行業的產能過剩，形成利潤空間的狹小。企業沒有利潤回報的話，就沒有資源進行再創新和投入研發等等，就變成非常不良性的循環。我覺得往下走的話，產業的整合在我們的經濟發展當中僅僅是一個開始，我們撇開誰來做這個整合不說，但是整合這件事對于整個經濟的發展，于國于民都是一件大好的事情。