“中國宏觀經濟論壇2010-2011”于2010年11月20日在中國人民大學舉行。上圖為民建中央副主席辜勝阻。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 “中國宏觀經濟論壇2010-2011”于2010年11月20日在中國人民大學舉行。上圖為民建中央副主席辜勝阻。

　　辜勝阻：各位來賓，大家上午好！我演講的題目是“引導預期和治理通脹是當前宏觀經濟的重中之重”。

　　中國人民大學的《2010-2011年中國宏觀經濟報告》提出，“控物價、啟規劃、穩復蘇”是明年宏觀經濟調控的核心，要高舉防通脹的大旗，實現流動性回收。我特別贊同的是，在財政政策方面實行減稅與稅制轉型并行。報告當中還提出了上行力量與規劃效應：戰略性新興產業、區域發展規劃、民生工程、收入倍增計劃和消費刺激政策等，是推動經濟上行的因素，也是規劃效應。

　　有人講，我們現在處于后危機時代，當前貨幣戰爭是國際金融危機的繼續。國際金融危機可以分為三個階段，一是私人債務危機階段，也就是次貸危機，從美國爆發的。第二個階段是主權債務危機階段，從冰島到迪拜、從希臘到現在的愛爾蘭。第三個階段應該是國際貨幣體系的危機階段，美元貶值、貨幣戰爭。歷史上有4次貨幣戰爭，18世紀中葉的第一次貨幣戰爭導致英國衰落，20世紀70年代末到80年代初的第二次貨幣戰爭，給日本的經濟帶來“失去的十年”。21世紀初的第三次貨幣戰爭導致了阿根廷的動蕩，本輪的貨幣戰爭是正在進行的第四次貨幣戰爭。美國量化寬松政策，引導美元持續貶值，打響了本次貨幣戰爭，也加劇了全球通脹壓力，特別是新興國家。

　　學界對通貨膨脹有不同的解釋，凱恩斯學派認為價格上漲源于需求的過剩，貨幣主義的觀點認為通貨膨脹只是一種貨幣現象，供給學派認為有必要實行供給政策管理。

　　我認為，當前，貨幣超發、成本上升、國際市場輸入、游資炒作、通脹預期和自然災害“六把火”燒熱了我國通脹上升的管道。

　　我們的廣義貨幣增速是非常快的。據測算，2000年我國M2/GDP比例為1.5：1，2009年為1.8：1，貨幣供應速度遠遠超過GDP增長速度。而西方發達國家的貨幣供應量和GDP的比值通常在1以下。

　　另一個非常重要的因素是，我國已進入高成本時代。首先是用工成本攀升，去年和今年我調查了400多個企業，用工成本至少上升20%；其次是匯率風險加劇；第三，原材料價格上漲，有的地方已經漲了20%；還有資源環境成本上升、融資成本的加重、土地成本的上升。這六種要素疊加推動成本上升。日本在上世紀六七十年代經濟增速很快，年均名義GDP增速超過15%，年均實際GDP超過7%，但由于勞動力的供求發生變化，工資成本年均上升15.6%，超過當時6.73%的勞動生產率增速，最后導致通脹水平達到7.7%。韓國上世紀八九十年代曾經也有這樣的問題，通脹水平是7.6%。

　　進口大宗商品的成本上漲推動市場價格振蕩上行，帶來輸入型通脹壓力。我國經濟對外依存度較高，特別是石油、鐵礦石、大豆等資源性大宗商品，國際大宗商品價格的上漲，通過進口的途徑傳導至國內。

　　大量游資炒作是這一輪通貨膨脹的又一個很重要的特點。浙江過剩的民間資本至少是1萬億。同時，人民幣升值也引起了大量熱錢進入國內。游資的炒作在很大程度上起到了推波助瀾的作用。

　　此外，通脹預期成為通脹重要的推手。1987年夏天出現的搶購商品潮，2007年的股票市場瘋漲和房地產價格的大幅上揚，都是通脹預期推動價格飆升的具體案例。通脹預期形成通脹的通常路徑主要有兩條：一是站在投資者的角度，人們預期實際利率下降，就會擴大投資實現保值，推動資產價格上漲，進而通過成本渠道影響最終消費品和服務的價格。二是站在消費者的角度，人們預期實際利率下降，就會降低當前儲蓄增加消費，消費需求的沖擊引起物價上行。

　　我國今年來的各種自然災害對農產品供給的影響也較大，成為推動部分食品價格上漲的重要原因。人們對物價上漲的承受能力具有結構性差異。不同人群、不同地區的承受能力是不同的。例如，高收入群體的風險承擔能力較強，物價上漲對他們的沖擊較小，低收入群體的承擔能力較弱，物價上漲，特別是生活資料價格上漲對他們的沖擊是相當大的。通脹給貧窮地區帶來的沖擊是非常大的。

　　為抑制物價過快上漲，國務院最近緊鑼密鼓地部署了“組合拳”措施。本月17號國務院常務會議已經打響了控通脹和穩物價保衛戰。這場保衛戰應該是一場持久戰，可能是長期的，這是因為我們現在處于高成本的時代，需要通過提升勞動生產率來消化成本上升對物價的沖擊。

　　現在對這個問題有不同的觀點，一是用中醫還是用西醫？我認為，可能中醫比較好。周小川提出了池子理論與人民幣匯率的中醫療法。西醫見效很快，但只能治標。對通脹、人民幣匯率來講，中醫用多種藥，也就是說用政策組合的方式，是漸進的療法，藥效要慢一些，但能夠治本。

　　二是在貨幣政策上用提高準備金率還是用加息？我覺得，加息可能會吸引更多的國際熱錢涌入，會加劇我們的監管壓力。我們現在最難的問題是熱錢涌入，比如炒房，可以通過價差獲得利潤，另外可以通過人民幣匯率升值獲得利潤，通過加息利差獲得利潤，這樣會使得我們對熱錢管理非常困難。

　　三是選擇加息還是加薪？我認為，加息和加薪的爭論意義不大，實際上既要加薪又要加息，加息控制通脹，加薪刺激消費。昨天，中央電視臺有一場加薪還是加息的討論。工資和物價之間，老百姓講“工資好比眉毛短，物價猶如頭發長”，有人戲稱“工資是爬，物價在飛”。消費政策不加薪是不行的，加薪必須靠政府減稅。80%的企業是民營企業，企業利潤只有1%-2%。這么低的利潤率，政府不減稅，還要加薪，企業是無法承擔的。政府必須和企業聯手做加薪的工作，改變消費短板局面。

　　四是減稅還是補貼？我反對在經濟領域中補貼，特別是對企業這個層面上的補貼，要少一點補貼，多一些減稅。減稅是一種普惠性措施，能夠讓更多的企業享受到這一優惠。同時，應對通脹需要政府通過財政政策對低收入人群進行補貼。

　　五是控增量還是調存量？現在有很多企業家講，經濟當中最嚴重的問題是沒有人愿意做實業，沒有人愿意做實體經濟，出現了大量的游資，炒大蒜炒生姜，怎么樣把存量中間富余的資本吸引到戰略性新興產業上，吸引到現代的服務業上面，避免流動性泛濫造成的災難，一方面要調整增量，另一方面要控制存量。

　　再一個是措施強化還是預期引導？我覺得當前預期引導非常重要。預期是一種非經濟因素，心理恐慌可能比通脹本身更可怕。

　　我的觀點是，這一次的通脹，我們不可小看，它是內外夾擊多因綜合癥，這場戰斗應該是一場持久戰；我們要防硬著陸，用政策的組合并采取漸進式的方法，也就是中醫的療法，不能寄希望于“西醫療法”在很短的時間內把物價壓下來；另外要防恐慌，引導好通脹預期；還要防失衡，雙管齊下和內外并舉，用財政政策做好補貼，保護弱勢群體，保障經濟社會穩定。