由中國社會科學院主辦的“中國社會科學論壇”于2010年11月11日在北京召開。上圖為中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長張宇燕。(圖片來源：新浪財經 梁斌 攝)

　　新浪財經訊 由中國社會科學院主辦的“中國社會科學論壇”于2010年11月11日在北京召開。上圖為中國社會科學院世界經濟與政治研究所所長張宇燕。

　　張宇燕：謝謝主持人，各位來賓大家下午好，非常高興也非常榮幸參加今天中國社會科學論壇，我演講的題目就是“2010-2011年世界經濟形勢分析與展望”。那么在短短15分鐘內要做這么一個分析實際上是非常困難的，我努力吧。

　　我想講幾個問題，第一個問題就是對整個這次金融危機以及復蘇的形勢做一個歸納。我想到今天為止世界經濟可以說已經走出了危機，進入了復蘇階段。這次危機持續的時間比較長，而且對于全球的經濟打擊比較大。2009年全球的經濟增長按照購買力評價計算是負增長0.6%，按照市場匯率計算全球經濟負增長2.0%，市場匯率計算跟PPT還是差距比較大大家注意一下。

　　去年3季度，特別是4季度開始復蘇，今年1季度復蘇的勢頭還是很猛。這次復蘇概括起來有幾個特征，全球經濟呈現普遍因素，不論是發達經濟體還是發展中經濟體都在復蘇，復蘇按照時間來看，年初的速度高，前高后低。第三個特征世界經濟的復蘇強度不足，速度還是偏慢，第四發達經濟體目前復蘇一個非常重要的特征就是無就業復蘇，第五是各個經濟體復蘇步伐不一致，主要體現發達經濟體相對慢，發展中經濟體要快的多。第六個特征主要國家之間，這次危機之后在復蘇過程中，危機和復蘇他的經濟實力發生了變化。剛才張蘊嶺和裘元倫兩位教授都談到這個問題。第七在眾多不確定因素下，世界經濟復蘇的前景不明朗，待會我還要說有很多不確定因素。第八個特征就是在經濟復蘇勢頭和實現全球平穩快速增長的政策實施方面，各個經濟體特別是主要經濟體他們分歧比較多，比如在解決公平問題上的時候，這是第一個關于全球的復蘇的一些特征。

　　那么，關于主要經濟體的表現在這我就不談了，就是包括美國、歐洲、日本、發展中經濟體就不談了，剛才已經涉及到了。第二個問題我想談的是國際貿易，國際貿易在危機期間，2009年下降的幅度比較大。他的實際增長率超過了負的12%，這個下滑比較快。那么，現在看來從去年下半年到今年復蘇，貿易復蘇的勢頭比較好，但是和經濟的增長狀況類似，他也是什么呢？前高后低。

　　這次貿易復蘇從我們現在來看還是前景同樣和經濟整個增長都是不太明朗，重要的原因在于什么呢？在于主要發達經濟體他們的增長，因為他們仍然是全球最大的需求方。其他影響貿易復蘇的因素還有很多了，比如說匯率波動，金率浮動方向，以及金融市場中和貿易相關的信貸問題。當然，還有各國貿易政策等等都聯在一起，最近大家也看到討論很多所謂貨幣戰，貨幣戰爭等等，貿易保護主義等等一些勢頭，所有這些都給全球的貿易復蘇投上一個陰影，我們的估計今年2010年貿易增長率實際增長率超過10%，2010年大致也是這個水平，明年整個全球增長有很多問題。

　　這是貿易，和貿易密切相關同時也和我們中國經濟增長相關就是一個大宗產品的價格。大家知道大宗產品主要幾項包括食品，礦產品，石油，能源這幾塊。從2002年開始，全球經歷一個大宗長期價格上漲，在這個期間大宗商品增加了2倍多，原來是100后來到了300多，這個增長幅度是非常大的。但是，危機一下子就下來了，跌幅達到了30%、40%，這個也是從09年開始去年下半年開始，到年中就開始價格復蘇，基本上講在金屬這一塊已經收復原來大幅下降的失地。

　　石油油價大幅下降之后開始回升，今年還維持在80美元，目前的水平是80美元。我們去年做的預測今年石油價格，我們預測是70-90美元，看來我們的預測還是準的。這個主要大宗商品，影響大宗商品的需求主要還是全球的經濟增長，增長乏力充滿著不確定性。所以，對大宗商品的需求，對大宗商品的價格這一塊影響也是非常大的。當然大宗商品我們在分析的時候，要特別注意他不僅僅是商品，就是普通的商品，他還是金融產品。

　　為什么這么說？因為做大宗商品，持有大宗商品的期權相當一部分50%都是證券公司，他們并不想買賣，完全是想金融市場上運作，所以他金融系統很強，所以也就增加了他的波動性，我們這塊要特別注意分析大宗商品的時候。總體來講，明年的大宗商品價格我們的分析大致是會延續今年的水平，和今年水平大致相當，我們對石油的價格預期大宗商品風險非常大，但是說一下大概在80-110美元的水平。其中最大的一個變數是什么呢？實際上這里面有兩股力量，一種是新興經濟體像中國印度經濟迅速增長，這必然會增長對大宗商品的需求。但另一方面我們可以看到，貨幣西方國家主要是美國，不斷的向世界市場進行流動性轉移，美國又搞了6千億美元的第二階段量化寬松政策，他這個會影響大宗商品的價格。一方面是提升，一方面是全球經濟，剛才我說的要使得大宗商品價格上漲，同時全球經濟增長又不穩定充滿風險，所以兩股力量，最后哪股力量占上風還說不太好，總體判斷不會有太大變化。

　　第四個問題我想說今年和明年有一個現象特別值得我們重視注意，發達經濟體與新興經濟體在金融領域，特別是在通貨膨脹，物價水平上是冰火兩重天，發達經濟體面臨通貨緊縮，像美國聯邦基金利率，歐洲再融資利率，日本銀行無擔保拆解利率都是非常低，日本利率是0到0.1，美國是0到0.15，這個利率如此之低，財政赤字待會也會提到，財政赤字如此之大，他的經濟注入有人提出來不僅僅通過緊縮問題，而且是進入了，或者跌入了流動性陷阱，你怎么往里做，因為金融注冊利率沒有辦法逃了，接下來就是往里注流動性，印錢，經濟還起不來，大家懷疑會不會有第三次，第四次量化寬松政策，第五次，這是全世界一個非常大的風險。

　　而國內狀況不好注入錢以后馬上又跑出去的，都到新興市場，新興市場回報率高，經濟有活力，這樣就出現今年和明年非常顯著的特點就是通縮和通脹并存，可能還會持續一段時間。他的結果就是全球宏觀政策協調難度越來越大，可能要發生各種各樣的辯論，甚至各種各樣的措施都會出現。比如已經有一些發展中經濟體為了抑制本國通貨膨脹還是實施資本項目管制等等一系列運用，這是我想談的第四個。

　　第五個問題今年在全球治理方面，在金融監管等領域取得了進展，這里面最重要的就是20國集團，20國集團確立以后就要求，這個非常有意思。20國集團要求國際清算銀行要起草關于全球金融監管的報告，國際清算銀行也提出這個報告了，提交給20國領導人，這次馬上要討論通過。這次被稱之為巴塞爾協議3，這個協議對資本的充足率提出更高的要求，這個更高的要求我具體不講了，各種各樣的比例，核心資本，充足率等等，普通股，一級資本等等一系列具體標準都不談了，總之加強了監管，特別對金融機構，銀行，商業銀行的監管。

　　那么這一塊他的影響是非常深遠的，短期看可能要影響到商業銀行的一些資本運作。比如說標準提高了，我就得去融資插額進行補足，經營模式可能也會發生變化，他是5年的適應期，有的國家快一點，有的國家慢一點，這里面就可能出現所謂的金融監管套利等等，這個影響是非常大的。

　　另外全球治理還有一個20國集團同時對WTO，對OECD，聯合國會議對全球貿易現狀做出報告，最近報告也出來了，也遞交給了20國首腦會議。我覺得這兩點非常重要，凸現了20國集團他在當今世界他的監管地位。他可以要求非常重要的國際機構他去提交報告。所以，我覺得如果說50年以后，或者100年以后歷史學家在寫我們今天這段歷史的時候，有一點他們是一定要寫的那就是20國集團的創立以及他的發揮作用，當然他未來能走到什么樣子，我們希望他能夠真正起到一個全球治理，特別是在經濟金融等領域一個治理榜樣作用，發揮這么一個榜樣作用，承擔起責任來，但是真正能夠走到這一步我們還要拭目以待。

　　第六個問題我想說的就是再平衡問題，再平衡問題愈發成為今天全球討論的一個關鍵議題。再平衡問題大家也都知道，有各種各樣的失衡，今天我在這所說的再平衡問題主要是國際收支，特別是經常項目平衡問題，有的國家順差，有的國家逆差，現在怎么來解決這些問題。當然要解決這些問題，再平衡問題產生的原因有很多，比如說有投資和儲蓄的差額問題，和貿易政策有關，和投資政策有關，同時和宏觀政策的協調有關，當然也可能和匯率水平有關等等這一系列，這是今年要討論的一個重大的問題。

　　那么，時間沒有了我再說一句。第七個問題就是發達經濟體債臺高筑，已成為全球長期穩定增長的隱憂，這個債臺高筑我就不說了，大家也非常清楚，已經爆發了希臘主權債務危機，不光是希臘問題，整個發達國家，我就說一組數據。在1974年，西方七大國他們債務與GDP的比重是35%，到了2007年就達到了80%，你看上漲速度是很快，比重很高。那么，根據OECD的估計，到了2005年很多國家像美國都要超過100%，美國要達到110%，意大利是124%，日本將達到250%，這是他的債務和GDP的比重，這是一個長期的，當然里面的影響，原因由于時間關系我就不多講了。

　　總之，我們分析了今年的經濟形式，展望明年我覺得有積極的一面，有消極的一面。但是，我們總的認為當今世界各種各樣的因素加在一起全球現在的問題，大的問題是總需求不足，金融體制，金融體系穩定下來了，但一些內部一些基本問題還沒有得到解決。另外，還有一些債務問題也好，貿易政策也好，政府的政策空間越來越小也好等等，大宗商品價格波動，以及匯率波動等等，我們總的看法是2011年全球的經濟增長總體上和2010年差不多，能夠實現按照購買力評價計算能夠實現4%的增長率。那么，按照全球的市場匯率計算能夠實現3%的增長，謝謝大家。