新浪財(cái)經(jīng)訊 第七屆中國(guó)國(guó)際金融論壇于2010年10月16-17日在上海浦東召開。論壇主題：綠色金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。上圖為墨西哥銀行副行長(zhǎng)曼紐爾-桑切斯。

　　曼紐爾-桑切斯：女士們、先生們，早上好！很榮幸能夠再次拜訪貴國(guó)參加本次論壇。

　　今天聊一下金融行業(yè)和金融合作的問題。在這里跟大家分享一下世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，尤其是從墨西哥角度來(lái)看我所吸取的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。由美國(guó)所引發(fā)的這一場(chǎng)金融危機(jī)，沒有哪一個(gè)國(guó)家有著防御準(zhǔn)備。在很多的經(jīng)濟(jì)體中它的金融框架還是有很多脆弱的地方。金融的政策體系缺乏一個(gè)強(qiáng)有力后盾的支撐作用。

　　如果要想得到一個(gè)成功發(fā)展，必須要對(duì)你的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行很好的管理、評(píng)估和考量。由房地產(chǎn)引發(fā)的次貸危機(jī)不可避免地要延續(xù)到所有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況中。房地產(chǎn)市場(chǎng)是一個(gè)特別顯著的例子，尤其在銀行業(yè)的存貸方面存在很多的連帶效應(yīng)。房產(chǎn)價(jià)格泡沫上漲不可能一直延續(xù)下去。作為市場(chǎng)的監(jiān)管者來(lái)說(shuō)必須要意識(shí)到這一點(diǎn)。

　　談到金融危機(jī)，很多人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解并不很到位。我從政策的角度來(lái)講大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理和認(rèn)知非常地欠缺。當(dāng)時(shí)在這方面所遺留下來(lái)的影響今時(shí)今日還在議論當(dāng)中，如何預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)是多元化的。比如信貸方面的風(fēng)險(xiǎn)，信貸方面的風(fēng)險(xiǎn)覆蓋得非常廣泛，在金融危機(jī)之前就隱隱約約地凸顯出來(lái)。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)可以有效地認(rèn)知，讓金融機(jī)構(gòu)能夠很好地駕馭自己所擁有的機(jī)構(gòu)來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)情況的發(fā)生。

　　這里面簡(jiǎn)單地介紹一下在金融合作當(dāng)中的架構(gòu)問題。首先，低利率。危機(jī)之前低利率情況使得當(dāng)時(shí)的整個(gè)購(gòu)貸成本特別容易。再就是監(jiān)管的行為。當(dāng)時(shí)低利率只是假象地反映美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的繁榮現(xiàn)象。實(shí)際上很空泛。回顧金融危機(jī)根源問題時(shí)候，可以看到美國(guó)對(duì)房貸的監(jiān)管力度非常地不到位，所以在很大程度上為后面的金融危機(jī)進(jìn)行一定的醞釀。

　　另外一個(gè)考量范圍就是整個(gè)按揭放貸的幅度，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)看他們有著很多失職之處。政府推進(jìn)舉措在當(dāng)時(shí)加劇了金融危機(jī)泡沫化的進(jìn)程。總而言之金融機(jī)構(gòu)按揭放貸的框架、監(jiān)管體制根本不明晰，所以沒有一定的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)使得政府在危機(jī)出現(xiàn)的時(shí)候如何控制危機(jī)帶來(lái)的嚴(yán)重后果。危機(jī)來(lái)的時(shí)候大家覺得特別地手足無(wú)措。銀行監(jiān)管和盡職調(diào)查沒有很好地結(jié)合起來(lái)。當(dāng)放貸和運(yùn)營(yíng)涉及到金融機(jī)構(gòu)、銀行、政府時(shí)候，這幾方面沒有達(dá)到同步協(xié)調(diào)，導(dǎo)致最后金融危機(jī)發(fā)生成為一種不可避免的事實(shí)。

　　這里面令人遺憾的是，本來(lái)想著部門之間、機(jī)構(gòu)之間應(yīng)該協(xié)調(diào)一致，才能夠控制金融危機(jī)蔓延的幅度和步伐。很多研究向我們證明金融危機(jī)的產(chǎn)生并不是一天、兩天產(chǎn)生的，而是經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的積累才達(dá)到可怕的局面。所有的禍根源自于美國(guó)。很多的經(jīng)濟(jì)體，其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都受到嚴(yán)重的沖擊和影響。所有的波動(dòng)和不穩(wěn)定現(xiàn)象在全球范圍內(nèi)都帶來(lái)一系列金融體系中的波動(dòng)和不穩(wěn)定因素。所以大家對(duì)于整體的金融體制信心也受到了嚴(yán)重的沖擊。整體全球商品貿(mào)易價(jià)格也受到影響，當(dāng)時(shí)的商品價(jià)格體系有一點(diǎn)扭曲，在墨西哥由于金融危機(jī)的沖擊，中央政府不得不實(shí)現(xiàn)通貨緊縮的政策來(lái)變相地抵制美國(guó)的金融危機(jī)。

　　國(guó)外受到?jīng)_擊的經(jīng)濟(jì)體也會(huì)導(dǎo)致他們跟墨西哥之間的國(guó)家貿(mào)易，使得整個(gè)墨西哥經(jīng)濟(jì)從各個(gè)方面受到?jīng)_擊。很多墨西哥當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，由于受到美元升值、貶值大幅度波動(dòng)的影響而導(dǎo)致很多項(xiàng)目都蒙受巨大的損失，上千億、上百億美元的損失。當(dāng)時(shí)墨西哥政府，包括很多金融機(jī)構(gòu)從國(guó)際貨幣金融組織拿到了一定的資金援助，才得以渡過(guò)金融危機(jī)下的墨西哥經(jīng)濟(jì)體中呈現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)問題。這嚴(yán)重地影響了整個(gè)墨西哥國(guó)家央行的資產(chǎn)負(fù)債狀態(tài)。

　　在09年前面7個(gè)月中它大約降低了5、6個(gè)點(diǎn)，之后才慢慢地有所緩解。當(dāng)時(shí)我們還推薦了財(cái)務(wù)方面的政策，其中包括如何去放開公共領(lǐng)域的企業(yè)和項(xiàng)目來(lái)提高就業(yè)率、提高整個(gè)基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的推進(jìn)狀況，為國(guó)家的整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展復(fù)蘇提供些基礎(chǔ)性的平臺(tái)，并且對(duì)私有的公司和項(xiàng)目，對(duì)他們票據(jù)的承兌和放貸是比較寬松的銀行政策，當(dāng)時(shí)整個(gè)政府也采取了這樣的舉措。

　　美國(guó)一動(dòng)的話，墨西哥就會(huì)受到很大的影響，作為美國(guó)的主要鄰居和貿(mào)易伙伴，2009年下半年比較幸運(yùn)的是整個(gè)墨西哥經(jīng)濟(jì)發(fā)展有了一個(gè)上升的趨勢(shì)，GDP增長(zhǎng)在09年最終攀爬4到、5個(gè)點(diǎn)以上。期待4到5個(gè)點(diǎn)可以維持到2011年。很多國(guó)家都沒有經(jīng)歷到這么大金融危機(jī)的沖擊，很多發(fā)達(dá)國(guó)家都沒有經(jīng)歷過(guò)，更何談發(fā)展中國(guó)家。所以他們?cè)趺磻?yīng)對(duì)？

　　這里談到拉丁美洲的新興國(guó)家。在金融危機(jī)發(fā)生之前一年，這些國(guó)家在他們自己國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)內(nèi)的按揭價(jià)格控制來(lái)看做得并不是很成熟，所以受到金融危機(jī)沖擊時(shí)候整個(gè)銀行業(yè)的資產(chǎn)管理組合方面就有一點(diǎn)亂了陣腳。整體的房地產(chǎn)建設(shè)產(chǎn)業(yè)在整個(gè)過(guò)程當(dāng)中出現(xiàn)了一種停滯的局面。09年年末才有一點(diǎn)點(diǎn)恢復(fù)的跡象。但這種恢復(fù)步伐非常地慢，由于政府的貸款支持才使得在金融危機(jī)之后勉強(qiáng)地恢復(fù)過(guò)來(lái)。整個(gè)標(biāo)準(zhǔn)也有著一定幅度的提高。

　　金融危機(jī)的一些原因來(lái)看，每個(gè)國(guó)家體制都有一定的特征、體制框架、規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，他們有些相似性。大部分拉丁美洲國(guó)家在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)候都采用了貨幣調(diào)節(jié)政策，墨西哥尤其如此，因?yàn)樗�的通膨率已�?jīng)在某種程度上超越了穩(wěn)定的狀態(tài)，而且這種通膨目前還在進(jìn)程當(dāng)中。大部分拉丁美洲國(guó)家都面臨著這樣一種按揭泡沫的經(jīng)濟(jì)弊端，比如你在按揭首付時(shí)候有的銀行可以拿到一定的優(yōu)惠政策，所以泡沫基礎(chǔ)還是有的。

　　第三，拉丁洲國(guó)家大力地推進(jìn)些舉措來(lái)鞏固自己的金融體制，這些金融體制鞏固很大程度上需要跟外匯掛鉤。有時(shí)候他們收緊外匯的調(diào)節(jié)政策，大部分拉丁美洲國(guó)家到后來(lái)都實(shí)行了這種浮動(dòng)的外匯匯率，這是使得整個(gè)市場(chǎng)朝著一個(gè)恢復(fù)方向發(fā)展的有效舉措。由于外匯儲(chǔ)備比較少，所以整個(gè)拉丁美洲國(guó)家在金融危機(jī)中的抗沖擊能力總體顯得比較微弱一點(diǎn)。

　　墨西哥在上次金融危機(jī)沖擊下的整體銀行體系沒有跨掉，尤其像私人放貸這方面業(yè)務(wù)沒有受到太大沖擊，它跟金融危機(jī)之前沒有太大出入。而且整個(gè)墨西哥按揭貸款的資產(chǎn)組合狀況也沒有受到太大的影響。過(guò)去4個(gè)月墨西哥銀行業(yè)恢復(fù)比較不錯(cuò)，有點(diǎn)呈現(xiàn)出90年代墨西哥銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。在金融危機(jī)之后，墨西哥國(guó)家銀行體系很快地了解自己的外匯政策，使用浮動(dòng)匯率體系，這樣有助于恢復(fù)國(guó)內(nèi)商品價(jià)位的穩(wěn)定性。銀行這么做的目的就是為經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)金融平臺(tái)支撐體系，整個(gè)銀行由此最后采取風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的舉措，所以在資產(chǎn)管理上也取得了一定的成效。很大程度上推動(dòng)了整體銀行的流動(dòng)率。所有這些舉措使得墨西哥在經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)中逐漸地成長(zhǎng)起來(lái)。我們的政策不斷地完善、不斷地朝著更適合金融產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向來(lái)前進(jìn)。

　　整個(gè)金融市場(chǎng)在專業(yè)知識(shí)的轉(zhuǎn)換方面也引入了很好的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，對(duì)于外國(guó)銀行想進(jìn)入墨西哥來(lái)說(shuō)具有同等優(yōu)惠的機(jī)會(huì)。而且整個(gè)銀行來(lái)看，不管是過(guò)的，外資引入的，它的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)一定要非常合理，讓它的核心資本一定要高于10%以上，這樣二級(jí)債務(wù)也要得到很好好的管理。整個(gè)墨西哥銀行體系的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看大約16%左右，恢復(fù)幅度還是不錯(cuò)的。

　　美日外匯流動(dòng)轉(zhuǎn)換也是衡量銀行恢復(fù)指數(shù)的重要指標(biāo)。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)外匯轉(zhuǎn)換率不能超過(guò)他擁有資產(chǎn)的1.8倍，對(duì)他核心資產(chǎn)比率來(lái)看也不能超過(guò)15%。所有這些服務(wù)傭金制度來(lái)看要求墨西哥銀行在開展業(yè)務(wù)、接項(xiàng)目時(shí)候需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個(gè)行之有效的管理，還需要對(duì)整體的項(xiàng)目架構(gòu)有一個(gè)清晰的認(rèn)知。所有這些會(huì)成為銀行以后在開展項(xiàng)目、接業(yè)務(wù)時(shí)候的慣例。這就使得銀行和公眾企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)變得更加地敏感、謹(jǐn)慎，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的一種評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟設(shè)定、如何更好地防患于未然、更好地規(guī)避和預(yù)測(cè)一定風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之后帶來(lái)的影響，比如失業(yè)狀況等等。對(duì)于墨西哥來(lái)說(shuō)我們不太主張不停地變換利率來(lái)協(xié)調(diào)、平衡金融危機(jī)發(fā)生的問題。我們更多是從財(cái)政政策的角度來(lái)出手。實(shí)際上金融危機(jī)從另外一方面也促進(jìn)了整個(gè)墨西哥國(guó)內(nèi)監(jiān)管體制的發(fā)展，刺激監(jiān)管體制的發(fā)展，包括監(jiān)管資本的流動(dòng)性，以及整個(gè)銀行之間的合作問題。

　　總而言之，金融危機(jī)發(fā)展不是一、兩個(gè)原因造成的，比如可能有政策方面的因素、監(jiān)管方面的因素、銀行的因素、經(jīng)濟(jì)參與者的因素，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家從這次金融危機(jī)當(dāng)中學(xué)到了很慘痛的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。真正一個(gè)良好的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)政策需要你做好前瞻性的風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其金融體制監(jiān)管宗旨就是要防止問題的發(fā)現(xiàn)。墨西哥很多金融機(jī)構(gòu)、銀行都已經(jīng)付出了慘痛的代價(jià)，所以從市場(chǎng)監(jiān)管的角度來(lái)看，如何加強(qiáng)框架性規(guī)則和體制的建立，這至關(guān)重要。

　　謝謝大家的聆聽！