新浪財經訊 第七屆中國國際金融論壇于2010年10月16-17日在上海浦東召開。論壇主題：綠色金融創新與產業綠色轉型。上圖為沃脈德資本資深董事總經理王健演講。

　　王健：剛才精彩的演講印象一直非常深，以前一直看到美國人在中國用英文講，第一次看到美國人在中國用中文演講。

　　我來之前，有了解到和其他幾外一樣從海外來的不太講中文的嘉賓在場，我幻燈片是用英文準備的，但是我會用中文解釋。我在生物醫療領域進行投資的，這個領域顯得蠻精深，我會用簡單的方式介紹一下，如果我介紹完以后，你們會覺得不太精深了。

　　沃脈德是全世界范圍內生物醫療投資公司，我們有15億美元的投資基金，我們在全世界范圍內投的，大公司小公司我們都投，我們大概有20年的歷史。亞洲其實是全世界第二大辦公室是在上海，另外一個辦公室在孟買。最近我們在亞洲的董事尤其活躍一些，我們參與了前不久國藥的上市，大大小小亞洲的案子私募里投了十個。

　　講到生物醫療產業，很多人一講到這個產業，研發藥花時間很長。這樣的想法實際上很正確的，正是因為有這樣的情況，導致中國在全世界范圍內，今天他的地位突然與以前不同了。今天站在浦東講中國生物醫療行業的投資，我想把它放在全世界的大舞臺。等一下你會從國際方方面面看到，中國的發展必然和全球范圍的競爭關系，全球范圍的發展狀況直接相關的。在我們這個行業里尤其如此。

　　剛才講到說，生產一個藥、研發一個藥要很長的時間，要很多的錢。具體多少錢呢？西方有這樣的統計。平均下來，一個藥從一個想法到市場一般要十到十五年的時間，平均在十二年左右，花的錢，逐年在上升，左邊藍色的這個它是平均一個藥從開始研發到銷售在西方花的錢，這幾年達到12億美元以上了。一個藥花十到十五年12億美元研發出來，不見得這個藥能賣出多少的價錢，也許一年的銷售價格是一個億或者幾個億，這樣的投資是入不敷出的，因為你虧了12億，虧了那么多年的時間。在西方的現象，已經導致整個工業達到停滯的地步。我們用一個數據可以看得到，如果你看右邊這個圖，那條藍線是在美國的藥廠，在藥研發方面花的錢是逐年上升的。它的產出在逐年下降。那個黃色的，它是每年在美國藥監局得到審批的藥的數目，它反而是在逐年下降。這是為什么呢？因為花的錢雖然多了，但是效率越來越低，成本越來越高。如果你看一下，全世界范圍內，特別是西方公司里面，新的藥它的營業額作整個營業額里面占的比例在直線下降，左邊這張圖是介紹這一點。你可能說，我是輝瑞這樣的藥廠，我可以做吃現成，我以前花那么多錢研發這么多藥，我每年賣就可以的，我利潤率是很高的。實際上并不是這樣，藥之所以獨家賣，因為受到專利保護的。專利是有時間壽命的，一個藥壽命是17年時間，而你花12年時間研發，只有5年享有銷售的地位。五年以后，包括中國公司，包括印度公司，都可以繞過你前邊10年的時間，繞過12億的投資可以仿制。印度是仿制老大，印度比起歐洲等一些國家，藥的研發是遠不足的，但是仿效是領頭羊。中國仿制很多，50%以上在中國生產的藥全部是仿制的藥，也的是模仿仿制藥，有的是改進仿制藥。中國在整個仿制藥里面，基本上沒有用處之地的。因為既然是仿制藥，在海外也要得到相應藥檢部門的審批。美國是FEA，美國的FEA你要知道怎么跟他打交道。你拿到審批至少幾年的時間，你要銷售要拿到渠道和品牌。印度這方面做的已經相當好了，有幾十億市值的公司，在印度以外銷售額已經遠勝印度以內銷售了。中國還沒有一個這樣的公司，即使在中國范圍內仿制的公司是成功的，但是基本上沒有走出國門的。

　　輝瑞這樣的公司面臨非常大的挑戰，而這個挑戰正好是中國企業的機會。

　　全球面臨這樣一個問題，一個藥平均下來花十多億美元十多年的時間才能研發出來。我們怎么解決呢？我們在生物醫藥行業解決這個問題的方法實際上模仿了IT行業。幾十年前你看到IT行業電腦是怎么研發、生產、銷售的，它是非常僵化一體化結合的完整系統。比如說IBM這樣的公司，他從整個研發的開始，到整個研發的過程，到整個生產的過程，到銷售過程，它都是一家壟斷的。內部它有銷售團隊，有研發團隊，有生產團隊。他以前的方式變的特別的僵化，而且特別貴，這就被以后蘋果的模式打敗。今天的戴爾不生產這些電腦元件的，他想我賣某些方面的產品，建材我在印度生產，芯片在中國大陸生產，我把它利用第三方組裝起來，我貼上我的品牌，進行我的質量控制，我就有DELL相關電腦的產品了。他能非常有效在全世界范圍內，運用當地最有效、最廉價的資源。這個現象在我們產業里面，也同樣重演著。

　　藥說起來很尖深，實際上它整個研發過程都是大家耳熟能詳的。動物可以用了再上到人身上，然后臨床一期、二期、三期，如果真的能通過報批，你就可以生產銷售了。實際上整個過程跟電腦有一定的類似性的。在我們行業里，我們也全部把這個行業模式打斷了。一開始全在公司里做，后來都大量進行外包。比如說臨床前有臨床前的外包公司。臨床前CRO。臨床后有叫臨床后CRO。很多項目就外包過來。

　　剛才講大說外包部分越多，內部研發花的資源就越少。如果說全西方范圍內百分之百的研發，大概有1/3是外包，剩下這些才是在這些公司內部在做。而且外包的部分在逐年增高。

　　我剛才講到很多外包是拿到中國和大范圍亞洲來做。為什么呢？很多人說，可能是中國比較便宜，這句話是對的。但是這句話又不完全對。因為我們中國不光是便宜，事實上在外包各個領域有其他的優勢，比如說你想不到的優勢。比如說臨床外包，比如說這個藥在人身上進行實驗。中國和印度病人的來源非常廣非常多，相對來說比起西方國家來說，在招募病人比西方快得多，這也是很強的優勢。這是各個國家臨床外包比較，中國和印度是首當其沖，除了價格比較便宜以外，實際上病人的數目也非常多。

　　講到外包是中國的機會。實際上中國的機會在生物醫藥方面有很多。比如說仿制藥，比如說醫療器械，比如說醫療服務方面，我就不描述了，由于時間有限。

　　但是在中國這一塊整個繁榮過程中，有一個不可獲取的力量，就是政府的支持，政府從早年IP方面專利實行的保護，WTO加入導致海外藥品進入中國關稅價格大幅度降低，而且速度也加快。這都是全世界標準化的推行和實施。一直到前兩年的，我們政府決定用840億人民幣在整個醫療行業里推動，這都是良性的推動作用。

　　我們在這個行業里面，經常聽到大家恭喜我們說，你是一個很陽光、很朝陽的行業，你們醫療行業很火。我想請大家知道，今天生物醫療行業，跟其他很多行業是類似的，甚至是更家早期的行業。如果把他們比喻成人來說的話，我們中國生物醫療行業還是小孩的階段。

　　在中國總體GDP雖然很高，但是人均GDP并不是很高，在人均GDP并不是很高的里面，我們只花5%在行業里面。這是非常低的。美國GDP本身很大，人均GDP就更大。在這樣的人數里面，他居然花了16%左右。是我們幾個數量級以上，所以我們在這方面是有很大發展空間的。

　　我是做創投的，所以在這里給大家介紹一下。最近一段時間，醫療創投確實是方興未艾。我們投了錢是為了賺錢，兩個方式，要么我們的公司上市，現在給了一系列上市的例子，最近生物醫療方面，上市在全世界范圍內有很多。我想講一個這上邊沒顯示的。最近生物醫療上市都是在最近五年發生的，所以你可以想象這方面發展非常強。另外是跨境的兼并收購尤其非常活躍。

　　最后想很快舉幾個例子，我們投資機會在哪里，我想不要大家被艱深技術所迷惑。艱深技術是為了賺錢的，不要認為某一個技術看不懂就去投錢。其實你應該非常理解這個生意，應該在很簡潔的方式能夠描述出這個生意的強項。

　　我們主要看的是三個方面。

　　第一類是成本方面。我們中國常常能以低成本達到相似的質量，這是在我們藥物生產、醫療機械生產是有例子的。

　　第二類是內需。中國不管是藥還是醫療機械方面，增長速度都沒有迅猛，每年下來差不多20%到50%的增長。我們投了一系列跟內需有關的。它是一個透明的校正器，在隱性的情況下給牙齒不齊的人校正牙齒的。你能想象得出中國人有多少需要這種校正器的。

　　第三中西合璧的模式。把東方和西方的強項結合在一起。我們投了一個2500萬美元的投資，是在艾瑞制藥公司里面。在中國他生產的成本是美國相應成產成本的1/8，他技術的發明是在美國的加州、美國的硅谷。美國的研發和中國的生產結合起來，變成全球第二大公司。

　　今天時間有限，我就不多講了，如果有生物醫療方面投資的機會或者有合作意向的話，希望找我。謝謝！