新浪財經(jīng)訊 第七屆中國國際金融論壇于2010年10月16-17日在上海浦東召開。論壇主題：綠色金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。上圖為輝立期貨總裁Che Chern Teyu演講。

　　Che Chern Teyu：大家下午好！我從新加坡過來，公司是輝立期貨。

　　我今天談對沖基金，主要是說一下新加坡如何在對沖基金領(lǐng)域取得現(xiàn)有效果。然后也會提到對沖基金和期貨行業(yè)的相關(guān)性。首先提到新加坡對沖基金的行業(yè)。01年時候未曾開始，可8、9年以后就成為了亞洲最大的對沖基金區(qū)域，超過香港。2009年新加坡對沖基金行業(yè)已經(jīng)有4百億美金的資金管理，與此同時，香港差不多是530億美金。08年金融危機之后看到很多市場已經(jīng)停頓下來。08年以后看到市場慢慢地回穩(wěn)，對沖基金也在快速增長。

　　為什么現(xiàn)在新加坡處于一個對沖基金中心，它怎么達(dá)到現(xiàn)有效果？其中包括幾點：一，管理權(quán)。管理資金方面在于政府的法規(guī)方面，包括政府的基金很重要。新加坡管理局一向給人感覺和印象都是一個可靠的金融中心。二，新加坡是一直以來都是一個金融中心。不管是銀行、證券、融資，后來對沖基金也扮演著重要的角色。包括要投資于國際市場。在發(fā)展過程當(dāng)中不會在法規(guī)上過于地緊縮，而且新加坡政府保持一個很寬松的態(tài)度。

　　打一個比方來說，如果要在新加坡設(shè)立一個對沖基金，你只要在服務(wù)少過2.5億新幣，或者少于30個合格投資者時候，你不需要申請任何的牌照，只需要一個通知就可以了。所以新加坡金融管理局保持一個很寬松的態(tài)度，希望多些國際的投資者、國際金融機構(gòu)到新加坡來設(shè)立投資基金。要吸引這些優(yōu)秀人才過來，你必須要具備些其他的條件，很多的基金經(jīng)理家眷還年輕，小孩還要上學(xué)。所以國際學(xué)校，舒適的生活是很重要的方面。

　　現(xiàn)在可以吸引到很多歐美公司在新加坡設(shè)立對沖基金。為什么？其中一點是新加坡的稅收。公司所得稅只是17%，個人所得稅是20%，而有些歐美地區(qū)高于40%到50%，這是新加坡優(yōu)勢的地方。有些來到新加坡就想在那兒落腳，有一個家庭。我們知道今年5月6號突然間道瓊斯指數(shù)掉了1千點。對沖基金應(yīng)用過程當(dāng)中有些是直接保持一個宏觀態(tài)度來進(jìn)行買或者賣。我今天提到另外一點，就是他們做很多所謂跨市場的套利活動。

　　打一個比方，現(xiàn)在在中國國內(nèi)你們有CSO300指數(shù)，在國際市場上像印度指數(shù)不僅僅是在印度有上市，他在美國、芝加哥、新加坡也有上市。同樣的，不但在日本上市，在新加坡、美國都有上市。有些資金就運用了這些跨市場。因為跨市場來看每個交易所都有它自己的報價，在某些時候會出現(xiàn)些價差，所以這些基金就是所謂的套利活動，他們會進(jìn)行套利。

　　這個套利活動不單單運用在價差表現(xiàn)，這2、3年內(nèi)實際上也出現(xiàn)了很多變化。一，在科技上的需求。早期我們可以看到很多的套利活動都是用鍵盤，或者用鼠標(biāo)來進(jìn)行兩個市場的套利活動。這幾年內(nèi)衍生到另外的層次：用程序化來進(jìn)行交易。后來再衍生到終端機直接放在交易所里，這些主要是為了快速地下單，快速地算出市場上的價差，然后把單子最快地打到國際市場里去。這就是所謂的做一個提供商不僅僅要提供國際市場、各個市場的連接，還需要給它很快速的終端機，甚至讓他們把單子直接放在交易系統(tǒng)、放在交易所里。

　　二，風(fēng)險。風(fēng)險一般性來看是控制客戶的風(fēng)險。像5月6號是哪里出了差錯，怎么有1千多個單子一次過，直接下到交易所里，而沒有被察覺，現(xiàn)在為了快速交易，把風(fēng)險方式減低到最基本方式，甚至有些是交易前不做的風(fēng)險控制，而交易以后再做風(fēng)險控制，這是另一門學(xué)問。

　　三，新加坡是一個融資中心。很多對沖基金在新加坡得到融資。如果你要做這種套利活動，跨市場套利，你賺錢收入可能很少，只有1%、2%，年收入如果有12%到18已經(jīng)不錯。所以你要提高，唯一方式就是要融資，融資以后所謂的杠桿交易就可以提到更高的水平。但是高回籌有更高的風(fēng)險，所以風(fēng)險控制很重要。不然道瓊斯突然掉1千點的狀況會再重現(xiàn)。

　　我在這里總結(jié)一下：今天代表新加坡，幫新加坡做一個宣傳。已經(jīng)看到越來越多的資金跑到亞洲來。歐洲、美國那邊緊縮了很多條例，使得更多基金跑到亞太地區(qū)，而且把基地搬到亞太地區(qū)。所以由此看到新加坡肯定會更蓬勃地發(fā)展。新加坡有兩個賭場，如果國內(nèi)朋友有空的話，可以到新加坡來探討對沖基金和金融領(lǐng)域的發(fā)展，第二歡迎你們到新加坡來觀光，刺激一下新加坡的經(jīng)濟(jì)。

　　謝謝！