新浪財經訊 第七屆中國國際金融論壇于2010年10月16-17日在上海浦東召開。論壇主題：綠色金融創新與產業綠色轉型。上圖為德國交易所集團國際業務部副總裁阮宇星演講。

　　阮宇星：女士們、先生們，大家下午好！

　　很榮幸今天有機會在這里介紹一下德國交易所的上市情況，包括我們這幾年的業務發展。交易所同行講到一點：沒有最好的一個交易所，只有最適合的交易所。我們交易所這兩年在中國業務發展情況來看非常良好，經常給我們客戶，包括和企業進行會談的時候告訴企業這一點，也就是說：德交所在哪方面適合行業的發展。今天想就這幾點跟大家做一個匯報。

　　德交所是在今天所有交易所歷史最悠久。我們已經有425年歷史，下半年將舉行一個盛大的活動來慶祝德交所建所425周年。德交所是第一個在全球實現完全電子化交易的交易所。也就是說我們所有股票交易，包括金融衍生股交易都采用全電子化的交易。同時德交所還是一個提供一站式服務的交易所，我們還有金融衍生品的交易，以及提供清算、結算、托管業務。

　　德交所的電子交易系統——XETRA，現在有4700多名交易會員。XETRA理念是得益于當今社會上的交易來自于電子交易進行，XETRA這個系統一方面來講我們需要吸引更多的公司上市。另一方面來看，我們需要吸引更多的投資人來買我們股票。從概念上來講打破一個地域性的概念。通過交易所的平臺聯系到全球機構投資人的概念。我們有252家國際會員機構，還有4700多名交易會員，如果你企業到德交所交易所上市，那通過這個平臺就聯系到這些交易會員，同時你股票也會受到他們的關注，或者通過我們平臺來進行交易。旁邊有一個小圖，可以看到德交所交易系統已經連接到整個歐洲的金融中心，同時在亞太地區：中東、香港、新加坡、臺灣、日本、韓國等地將發展新的會員交易機構。

　　德交所集團業務比較廣泛，從營業收入和利潤來看一直排在全國交易所首位。在2008年息稅前利潤達到15億，受金融危機影響，09年有所下滑，10年從現在表現來看非常好。大家在上一周有沒有關注到全球股市情況，我們熟悉的股市上來看指數有下滑，也有的變化比較小，而德交所在過去一段時間內指數一枝獨秀，每天都有很強勁的上漲。這跟德國的工業、制造業恢復非常良好有很大關系。因為可以看到在世界發達國家中德國是唯一堅持制造業、老牌的工業國家，所以他的工業基礎非常雄厚，同時帶動金融業發展。

　　從理論上來看，我們覺得更多中國企業還是應該在本土市場上市，本土市場應該還是深圳、上海、香港，如果有的企業想利用在德國上市，開拓全球市場，包括利用上市之后進行并購，那德交所是一個很好的選擇。德交所的市場板塊有4個，再往上一個板塊是初級市場，我們的初級市場相當于倫敦的AIM市場，這個板塊2005年開始設定，現在上市1百多家。再往上兩個板塊，一般市場、高級市場，這是德交所的主板市場。一般性比較符合于很多的，尤其是德國的亞洲企業。因為它既符合歐盟最低法律要求，同時在信息披露又不是很苛刻，我們比較熟悉的像寶時捷，著名的汽車公司，與德國老牌高檔跑車的生產商來看，他們就選擇一般市場。

　　再往上是高級市場，高級市場可以說符合歐盟最高法律標準。它要求來看，比如要用國際會計選擇來進行審計，同時你所有公司的日程、章程都是英文，定期召開、定期會議，定期跟投資人見面等等，這實際上可以跟世界上的主板市場相比較，沒有很大的差別。但有一點想強調的是：對于德國上市來講，無論是在準入市場，還是初級、高級市場上市，德交所和德國的監管機構都沒有一個門檻，也就是說這個企業選擇去哪一個板塊上市，你是否能夠融資到，完全由市場來決定。我們對于企業的銷售收入，對于企業的凈利潤并沒有一個標準。沒有說你企業的凈利潤要達到多少多少才能去初級市場，要達到多少多少以上才能去高級市場上市，這些沒有標準。這個標準是企業和券商、投資銀行共同確定。對于企業來講這些標準來看，最主要區別是透明度方面的區別。所謂透明度方面的區別，比如說在高級市場需要每季度進行季度的財務報表，很多信息披露在要求比較低的板塊上并沒有要求披露。而在高級市場就要求你必須進行披露。這是主要的方面。就是透明度方面的差別，對于融資額、規模大小、銷售收入是沒有差別的。

　　在歐洲現在整個市場可以說整合程度很高。所以在德國金融監管局中也可以在歐盟方面來發行股票，同時歐盟監管局根據法律規定，20個工作日之內審批結束，你上市的成本，包括時間會縮短很多，費用相對來說比較低。對于現在股票市場、金融市場來看是一個訊息萬變情況。你比較好預見股票大約是怎么樣的情況，對于企業選擇一個什么樣的時機來上市，這方面的幫助非常非常大。

　　在德交所的初級市場來看，如果企業做好自己的功課，也就是說海外架構已經搭建完畢，工作已經做完，那初級市場一般性3個月到5個月之間可以完成程序。哪些企業適合到德國上市，可以看到德國在工業方面，包括在汽車行業、機械制造、環保、化工、制藥、零售業、金融業都很強，汽車方面有奔馳、寶馬、寶時捷等等，化工業有拜耳等等，工業行業有西門子、老牌的工業公司。在些消費行業，有阿迪達斯等。在零售行業有麥德龍等，在軟件行業有最大的軟件公司，實際上從機構投資者來講很多機構投資人根據行業來進行投資，還有的機構投資人根據地區來投，有的投亞洲企業，有的投新興市場國家，有的投歐洲國家。還有的機構投資人根據規模大小來進行投資。

　　如果到德交所上市一個是提交自己的品牌效應，再一個可以大大提升投資人對你企業的興趣，股票流通性可以增加，另外也可以把分析納入到報告中去。德交所還有一個最大的板塊是綠色科技板塊。綠色科技包括風能、太陽能、風力發電等等。我們有1百多家上市企業，幾家大的上市公司市值都在1百億歐元以上。我們綠色能源行業很強，歡迎中國，來自于風能、太陽能等環保企業選擇到德交所上市。德交所2006年年底才進入中國市場，到現在為止已經有24家中國企業在德交所上市。初級市場優5家�？梢韵虼蠹彝嘎缎┫�息，我們在今年，包括明年上半年都會有些中國的民營企業到德交所主板上市。

　　今年3月30號上了中宇衛浴，是一個傳統的企業。在德交所我們有些企業，包括生產竹制品的，還有做衛浴的，以及上的網訊科技等等，這些體現了歐洲投資人對中國民營企業的發展非常看好，非常愿意投資有高成長性的中國企業。一些小的IPO比大的IPO難做很多。因為你機構比較小，一些機構投資人比較謹慎，所以從這幾點可以綜合地看，由于中國近幾年來經濟的快速發展，一些民營企業雖然市場并不在海外，并不在歐洲，但歐洲的機構投資人對企業的增長性還是很看好的，所以企業到歐洲上市也會得到融資，同時得到投資人的追捧。

　　基本費用來講跟其他教授相比，由于德交所來得比較晚，基本上德國企業以家族企業為主，所以上市不是很流行，從這個角度來看交易所、團隊，包括銀行的服務做得比較好，而且費用比去其他地方上市費用要低。從大的藍籌企業流通率、換手率來講我們跟倫敦紐交所、泛歐、香港、上海相比來看，德交所處于前列，排在第一位。

　　德交所我們每年還會在法蘭克福舉辦一個資本論壇，每次都由歐洲近5千名到6千名的市場專業人士參加，包括上市的公司，以及全球資本融資的公司。我想用這個機會邀請在座的各位企業家，包括我們同行有時間的話可以到法蘭克福參加這次大會。這個大會專門有一個網站，希望大家通過這個網站來報名。

　　由于時間關系我就不講更多了。大會組織者有我的EMAIL和其他的聯系方式，希望可以跟在座的同行們有一個好的合作。謝謝大家！