新浪財經訊 7月18日下午，由新浪財經-港股舉辦的“2010年三季度股票市場投資策略研討會暨股指期貨及衍生品投資論壇”在上海建國賓館九州廳舉行。大福資料研究中國業務研究胡文偉在會上稱，資金外流對香港股市會造成沖擊，但是利大于弊，而目前H股的價差現在已經發生了逆轉，此趨勢會擴大。

　　以下為大福資料研究中國業務研究胡文偉演講實錄摘要：

　　現在因為我們有做空的工具，無論是升勢還是跌勢都可以獲利，只是看你有沒有把握準，對香港我覺得利要大于弊，因為香港股市跟內地股市有一個連動性，另外一方面假如說資金外流我覺得香港首當其沖，它歷來是近水樓臺，對香港我覺得是利大于弊，很直接的一個后果，就是H股的價差現在已經發生了逆轉，今后這個逆轉的趨勢會加強。

　　下面給大家看一下H股的價差，這邊列的是07年到前天禮拜五H股的溢價指數，在六月份溢價指數到100以下，就意味著港股比H更高，照道理A股價格更高，但是現在是倒掛，03年出現第一個個股倒掛，而且從六月份到現在倒掛一直在持續，再也沒有回去過，這個情況還會越來越演化，而且不單單是二級市場，以前是二級市場出現個別的倒掛，現在一級市場都出現了倒掛，就是的農行，農行的IPO價格，港股比A股價格要高，這是歷史上從來沒有過的。

　　這給大家大概了解一下，這是6月H股價，有18家倒掛了，就是港股比A股價格高，幾大銀行都在里面，第一個工行，中行，交行，民生銀行，建行，再有一些保險，還有一些上游資源的公司，都在這個里面。

　　這邊給大家看一下，這是02年底時候的，加數比較少，大家看沒有一個倒掛的，最大的一個是七倍，也就是港股買一塊錢，在A股買七塊錢，現在是天翻地覆，現在是倒過來了。

　　這個里邊有什么機會呢，假如說我們預計這個價差還是繼續逆轉，也就是說港股的價格會越來越比A股高，價差會縮小，假如已經倒掛，倒掛幅度會擴大，假如你認同這個趨勢發生，怎么能夠指導我們的投資，因為十年了，很多人都在問，我們一直關注H股價差的問題，有人我能不能做套利，顯然不能，套利就是你一個地方買進一個地方買出，顯然是不可以，我們沒法套利，我們怎么從這個當中去獲利呢？

　　還有一個如果碰到升勢，沒錯，你港股價格越來越高，如果大勢往上走我還是虧了，怎么辦，我給大家設計了一個方法，如果從價差當中獲利，另外一個特點無論升還是跌都能夠獲利，我只從價差縮小里面去獲利。

　　這里我設計了一個投資組合，比如你預期價差縮小，你在港股里邊你買進對應的H股，在A股里邊對應的A股拋空，一個做多，一個做空，一組，然后若干時間以后反向做，你把港股拋掉把A股做多，這樣做下來，比方說A股今天它是20塊錢，港股是15塊錢，它價差假如縮小的話，如果A股漲到24塊，港股漲到15塊，但是價差縮小了，到你全部都交易完了以后你還是可以贏利。

　　如果碰到跌勢，你港股H股跌到13塊，A股跌到17塊，價差還是四，但是兩個都在下跌，一個是虧，一個贏，兩相抵消，你還是贏利，在這種情況下你還是贏利，無論是升還是跌你都是盈利，但是前提你預測它的價差是縮小，如果你預測準確，這個方法能夠保證你百分之百贏利，這個地方我沒有扣掉交易成本，沒有跟風險的回報去相比，這個你可以自己附帶去考慮一下，可以做一個參考。

　　假如你預計這個差價擴大，也可以用這個方法，倒過來做，在港股這邊你做空，然后A股這邊做多，也是能夠盈利，但是有一個前提，你對價差變化的趨勢不能夠預測錯，用這種方法就能夠撇除掉大勢的影響。其實我覺得這個方法以后可以針對一個衍生工具，做H股溢價的衍生工具。