新浪財經訊 “2010民企投融資大會暨浙商500強論壇”于2010年7月8日-9日在浙江省杭州市舉行。上圖為中國證監會研究中心副局級研究員王歐。

　　王歐：今天很高興有這樣的機會，跟這么多的新老朋友一起，這次第三屆的年會可以說是非常熱烈！今年受邀到這里跟大家交流創新經濟和資本市場的關系，這也是我的本職工作的范圍之內的事情，所以非常高興來這里跟大家交流。

　　浙江是我們國內東部沿海地區非常典型的經濟比較發達的省份，也是我們民營經濟最活躍的省份之一。談到創新經濟，不能不談到中國經濟眼下最受矚目的一個話題，中國經濟轉型是我們黨中央國務院提出的一個戰略目標，也是我們目前一個最重要的國策。中國經濟發展到今天，經過了改革開放30年來的高速增長期，風風雨雨的比較順利，到現在面臨了再次轉型的機遇與挑戰。要回答這個問題，我們需要看為什么中國經濟現在面臨著一個迫切的轉型需求？可以說，在過去的20-30年里，中國經濟實現了平均的GDP增長率兩位數的令世界矚目的成就，我們也相應的付出了一些相對比較多的代價。從過去來看，經濟的發展是高儲蓄、高投資、高能耗，低工資、低消費、高出口的特征。在這個背后，我們支持經濟發展的諸多要素當中，資源，尤其是土地資源，資本尤其是人力資本和金融資本是起到了尤其重要的作用。在高速發展的近30年以后，我們看到了在過去的依賴高投入高能耗高出口的粗放型、外延型的發展模式，都面臨了嚴峻的金融危機的挑戰。尤其是加入了WTO以后，隨著世界經濟格局的改變，中國依賴的外部環境已經發生了本質性的改變，而且這種變化在相當長的時期內是不可逆的。在這樣的情況下，中國經濟作為已經深深的融入了世界經濟大家庭當中的一員，尤其是越來越舉足輕重的一員，也是要隨之要調整自身的發展模式，調整自己的產業結構。也是今天來探討這個經濟轉型和經濟調整所處的宏觀背景。

　　我們談轉變經濟發展的模式的含義是什么呢？從宏觀的角度來講：最主要的意義就是要逐步降低資源在我們經濟發展當中的作用，要提升人力資本在經濟發展當中的作用。從過分依靠資源性投入，逐步的轉為經濟附加值的增加和人力資源的推動。在這個過程當中，還要逐步的提高市場化資源配置的作用，雖然在過去的10多年的時間當中，隨著資本市場的發展，我們資源化的配置，在資源當中已經是越來越顯著了。今后隨著發展模式的調整，這種市場化的資源配置的效能要更加的快速提高。隨之而來的必然是對現有的生產產業的升級換代和產業重組。以及對新經濟、新產業的不斷挖掘。我想這個題目，與今天的大會宗旨也是密切相關的。

　　在這種背景之下，我們再來看如何實現中國經濟發展模式的順利轉型就顯得特別有意義了。在上世紀的90年代初，我們的臺灣地區曾經經歷了一次類似的產業結構調整的陣痛，當時是以臺灣地區的加工制造業，尤其是計算機的產業的升級換代最為典型，在這個過程當中，臺灣的經濟經歷了相對比較成功的轉型之后，順利的實現了產業的升級，帶來的結果也是有目共睹的。施正榮董事長提出了一個“微笑曲線理論”，這個理論被經濟學界廣泛的接受了，并被認為是指導我們很多的發展中國家產業結構調整的一個具有普適性的經濟學理論。在資源的中游的加工制造和下游的營銷、資本運作，是一個向下彎曲的曲線，從一個形狀來看就是像一個人的微笑的嘴唇的輪廓，所以稱之為“微笑曲線理論”，施先生的理論簡單的說，就是從一個產業鏈的布局看，居在中游的加工制造業的回報率是最低的，而在產業鏈的兩端都可以獲得較高的產業回報，在上世紀90年代，施正榮就提出了臺灣地區的產業結構要升級換代，就要逐步的向兩端推移。隨著時間的推移，隨著產業的成熟，其向下彎曲的程度也會越來越顯著，隨著時間的推移和產業的成熟，中游企業面臨的壓力也會越來越大。中游的企業是有怎樣的特征？往往是這些企業沒有很高的行業技術壁壘，具有比較強的普適性和可替代性，因此就造成了居于這個領域的企業，在利潤率上，要同時承受上游和下游的擠壓，以及行業替代性的擠壓，這就是微笑曲線理論對現實的指導意義。

　　在這個意義上講，我們看金融危機爆發之前的五到十年，以及爆發之后的現在，相當一部分的處于制造業當中的第二產業，相當多的一部分正是位于產業微笑曲線當中的中端，而這個中端的向下凹陷的程度是快速的增加，造成了目前相當一批的加工制造企業，又有相當一批是非公經濟的，面臨了來自全世界的越來越激烈的競爭。這也就是為什么在金融危機的爆發前后，我國先后有越來越多的學者和經濟人士提出了中國的產業必須要升級換代和完成結構化的調整。這就是微笑曲線的理論在當前的大陸經濟面臨強劇烈的升級換代的時刻的指示作用。中國是地域非常廣闊的國家，我們不是一個相對狹小的地域，并不是香港和臺灣地區，更無法與周邊的新加坡、印尼這些小國相比，我們產業的升級換代跟這些國家的曾經、即將以及未來面臨的升級換代又有著鮮明的不同點，這就是為什么中國要順利的實現產業的升級換代，要走過與一些小的國家和地區完全不同的過程的最本質的原因之一。那可以看到，經過了30年的改革開放，中國經濟的快速發展，在我們廣大的國土上逐漸的形成了比較鮮明的從經濟上不同的發展階段的區域，這就是經常聽到的“西部、中部、欠發達地區、東部、較發達地區”，從區域來看，我國形成了相對清晰的不同的經濟發展區域，這個不同的經濟發展區域的形成，是在過去的30年的經濟發展當中自然演化而來的，在這種條件下，我們面臨的不單單是東部發達的沿海地區的產業的升級換代，而且面臨著更嚴峻的挑戰是隨著東部沿海地區的產業升級換代，那么被替換下來的產業跟企業，將向何處去的問題。在這一點上是區別我們中國大陸與香港地區、臺灣地區，以及與東南亞的兄弟國家的最典型的不同。這一點如果是東部沿海地區的產業的升級換代，導致了核心產業的外流，對中國的經濟來說將是不可承受之重，尤其是中西部的欠發達地區，經濟學家又提出了一個新的理論，中國的產業升級必須形成有序的梯次性的西移。以東部發達地區升級換代的契機，來拉動中西部地區欠發達地區的產業升級。

　　有一種說法，叫做沒有夕陽產業，只有夕陽企業。這些企業如果逐漸的向我們的中部和西部的欠發達地區轉移，能夠帶動這些地區的經濟發展，對中國經濟的拉動作用，不亞于甚至是超過我們的新經濟的發展的調整，這種挑戰是雙重的，一種是經濟發達地區的尤其是以浙江省為重要的典型代表，當然也福建、廣東、上海等地區，同時也要兼顧到中西部的縱深地區的產業升級，必須要兼顧到全方位的產業升級戰略。這就是為什么我們在十七大黨中央明確提出了轉變中國經濟的發展模式。這是刻不容緩的任務，這是胡錦濤總書記在一個黨校干部培訓班上提出來的，要幾個并重：“我們不能過分的強調新經濟對東部沿海的作用，而忽視了傳統產業對中西部地區的拉動作用，要意識到這兩個產業是同等重要的”，我們看到了中西部與東部地區的產業發展，發生了比較大的差距，這個差距應該在這次的產業經濟的調整過程當中，通過有序的梯次性的轉移逐漸的填補出來。

　　剛才用十幾分鐘簡單的回顧一下中國經濟面臨得罪重要的戰略任務，要實現這個戰略轉型，尤其是回到東部沿海地區，我們比較發達的省份如何向創新經濟過渡，由中國制造向中國創造過渡。縱觀世界，一個國家要實現創新經濟，必須要實現幾個要素：首先是要具有豐富的科技人才、其次是富有創業精神、第三個是要有充分的資本支持，還有發達的市場化篩選機制。我們回顧過去的10年來的中國資本市場的快速發展給中國的經濟過去、未來的發展所提供的這種機遇。可以說，我們在這四項的基本要素上有些已經非常豐富，有些仍然是有所欠缺有待于未來的逐步提高。科技人才從來不是我們的短項，從老祖宗的四大發明，到今天從來不缺少具有創新型才華、具有最先進知識的科研人員。中國有一句老話，中國從不缺千里馬，只缺伯樂，先有伯樂，才有千里馬。所以與西方的同仁相比，中國幾千年的儒家文化，要遵守中庸之道，對于個性的張揚、個體價值的實現，對創新的冒險并不是最好的外在環境的支持。再比如說資本，在改革開放30年來，我們已經走出了資本短缺型，到目前已經是具有了充分的內部的內部資本和外部的資本，中國成為了全世界最吸引人的投資創投地區之一。最后就是市場化的篩選機制，這是決定一個國家高新產業迅速騰飛的根本原因之一。這方面我們已經邁出了堅實的步伐，另一方面，我們的資本發展的狀況，以及我們的資本市場能夠為實體市場提供的推動作用，以及未來面臨的挑戰，對資本市場提出的要求還有一定的差距。這是中國證監會和包括了中國證監會在內的所有的金融監管部門以及相關部委在未來一段時間內，要關注的大力推動的工作之一。

　　回顧全世界在最近的半個世紀以來，成功完成了產業結構調整的最典型的就是美國的經濟。美國的經濟在上世紀70年代末、80年代初成功的實現了由傳統的制造業(鋼鐵、汽車、家電)為代表的產業向新型的產業發生了質的改變，這次轉型是最終的保持了美國經濟成為世界創新經濟的質的保障。美國在本世經歷了高科技泡沫的破滅。即使是在今天，在泡沫破滅之后的今天，最先進的技術仍然是在美國，比如說英特爾、微軟、谷歌、EBEY等這些企業，仍然是引領了高科技產業的發展。我們國內目前出現了一批具有世界先進水平的高科技的企業，其中有相當一部分就座落在我們浙江，甚至是杭州，這是中國經濟最值得驕傲的地方。因此我們必須充分的借鑒美國經濟轉型當中的成功經驗，尤其是必須認真學習參照美國發達的資本市場以及與之相配套的資本體制的支持作用，在座的企業家們，你們所處的環境是30年前、50年前、10年前你們的前輩所不能夠想象的。

　　再舉個簡單的例子，以美國的經濟為例，這個最發達的國家，近50年來的發展最快的企業來比較，一個公司的市值，財富500強的企業，幾乎所有的行業龍頭企業都是上市公司。我們來看看這100年來，拿出3代不同的企業，在不同的資本市場上的扶持項目，所走過的道路就可以看到，資本市場對現代企業提供的支持和推動作用是日益重要，并且是無與倫比的。比如說GE通用電器，是美國的道瓊斯指數從設立的第一天，唯一一個沒有被替換過的企業，也沒有發生過實質性的兼并重組，其他的企業要么就被兼并了，要么就被并購了。通用電器以其為代表的傳統的美國的制造型企業，雖然這些企業到今天仍然是充滿了生命力，仍然是美國經濟重要代表的龍頭企業，他們隨著美國經濟漫長的發展歷程，也走過了一段相對很長的發展時期。再看以微軟為代表的第一代高科技企業，隨著現代的資本市場的發展，到了千億美元的市值，只用了通用電器的一半的時間，第二代的企業，只用了令人震驚的七天，可以看出，隨著經濟的發展，尤其是隨著資本市場和金融市場的發展，我們的企業，尤其是高科技的企業，在當今的社會經濟活動當中，獲得了無與倫比的發展機遇，我相信谷歌創造了這個記錄，在未來，甚至是不久的未來會有更多的創新型企業打破。這個記錄不斷刷新的背后，也體現了創新型企業的活力，以及創新經濟與資本市場緊密相連的密切關系。

　　再回到中國，我們再看中國的經濟轉型，再看推動中國創新經濟的時候，我們要問，為什么這些產業，這些企業需要我們的資本市場，尤其是多層次的資本市場，格外的呵護與推動，這些企業與傳統的企業，成熟的企業是有什么樣的不同？

　　由于工作的原因，我和很多做風投的業內精英們都有很多的關系，包括了在座的同仁們也有許多在各種場合見過，今天我列出的指標，是各位同仁們通過了成千上萬的成功和失敗的案例做出的分析，也是一項巨大的貢獻。這些企業具有非線性的成長型，輕資產結構等等特點，所有的這些特點都讓他們與傳統的制造業和進入成熟階段的企業具有明顯不同的特點。比如說商業銀行，以及傳統的資本市場，譬如說我們的主板市場都無法滿足這些企業的投融資的需求，無法滿足這些企業快速增長所提出的要求。因此，這就是當代資本市場和金融市場面對世界經濟發展新格局，尤其是對中國來說，推動創新經濟這一重要的戰略任務當中必須要回答的挑戰和問題。

　　在過去的五、六年里，中國證監會以及相關的部委、機構，包括了所有的從業人員、包括了在座的無論是從事證券經營業務、股權投資業務，還是我們的創業家、企業家們，我們要完善的就是在中國企業，要和美國以華爾街、硅谷、風投、斯坦福為代表的高科技產業精英們形成的一套完整的市場化篩選機制，中國的市場化篩選機制，必須是以中小板、創業板和中國證監會加緊研究的多層次的場外研究體系，以及越來越受到了社會關注的股權投資的行業，以及完整的投資鏈條，來提供全方位的服務，幫助創新型的企業發展壯大。使我們的東部沿海地區實現產業升級換代。這是我們一直在努力實施，到目前為止也取得了顯著的成績，陸續推出了創業板到今天已經有幾十家、近百家順利的在創業板上市了，隨著未來的多層次股票市場以及與多層股票市場密切相關的行業，在中國的越來越大的發展，將會有越來越多的中國企業，無論是創新型企業還是其他的新興企業都是上市公司的成員。在轉變發展模式的挑戰，在未來生活在這個大環境當中的所有的企業家們提供了最佳的發展機遇。

　　放眼未來的5年、10年，甚至是更長的時期，在我們的十三五、十四五規劃當中，我們將會看到越來越多的引領中國經濟，乃至引領世界經濟潮流的新企業，以及引領這些企業做大做強，走向世界的企業的領軍人物。謝謝大家！我就講這么多！