(新浪編者注 本文發表于2010年4月)

　　4月中旬，中國第一季度的宏觀經濟數據密集揭曉，有關方面估計第一季度GDP增幅可能達到11.6%。4月14日上午全國人大財經委與國務院都分別召開一季度經濟形勢分析會，就下一步經濟政策進行討論，業界認為本周五就會成為新政策出臺的敏感時點。而長江商學院副院長王一江教授表示，央行很有可能會進一步提升存款準備金率，而下一步，將會進行非常微弱幅度的加息，以提示市場應對即將到來的緊縮性貨幣政策。

　　以下是原文實錄：

　　王一江：我想一個穩妥的做法應該是首先盡早采取一些比較微弱的政策。但是這個話要講的比較嚴厲一點，這樣使得大家開始準備應對信貸緊縮的環境，讓企業和微觀層面決策者有一個調整的過程。應該提高存款準備金，也應該讓利息開始輕微有一些上調，不是大幅度的(加息)，現在大幅度加息對經濟影響太大了。最主要是提示大家，下一步我們會毫不猶豫的采取緊縮的政策，我們會制止通貨膨脹的風險。

　　王一江解釋說，現在通貨膨脹已不可避免，而抑制通脹的難度在于此時央行加息縮緊信貸將會導致大量基建工程成為爛尾工程，所以短期內不能像2008年那樣直接通過大幅加息來抑制。

　　王一江：首先從現在這個趨勢來看，通貨膨脹可能已經是沒有辦法避免了。唯一的問題就是它什么時候會進入到一個比較嚴重的階段？會嚴重到什么程度，會持續多長時間？因為自從2009年大幅度增加信貸以來，流動性泛濫已經成為一個事實，我們看到不管是資產的價格，房地產的價格，大宗商品的價格，勞動力的價格，以及蘿卜白菜的價格，當然也包括高端別墅的價格，都在一個勁大幅度的上漲，有些就是瘋漲，即使沒有瘋漲，也是出現了百分之幾十以上的增長。

　　在這樣一種情況下，CPI要獨善其身幾乎是不可能的。打個比喻來說，像海平面已經上升了很多了，離海平面沒有差幾米的小島，隨身隨地一個海浪打過來，就可以從島的這一頭，打到島的那一頭，你光靠人工來筑堤防來防住CPI大幅度上升，這個恐怕最終是要失敗的，在海平面整個大幅度上升的情況下，CPI要獨善其身是不可能的。

　　在這種情況下，央行當然是應該密切的關注整個物價，不光是CPI，應該密切關心整個物價的變化，然后未雨綢繆，采取適當的貨幣政策。但是現在出現通貨膨脹的威脅，其實已經和2008年完全不一樣了，難就難在自從2009年以來，全國都攤開了基建的攤子，在這樣一種情況下，如果央行大幅度的削減信貸，大幅度的提高利息，剎車剎太猛了，車就有傾覆的危險，可能全國就會癱了，基建工程變成爛尾工程。所以現在可能唯一可做的，就是逐步的、審慎的把信貸收緊，把利息加上去。在這樣一個環境下，盡快使已有的工程能夠順利的完成，對新的開工項目采取比較嚴格的控制。在這樣一種情況下，我們就是在完成現有項目和保證CPI不要過分惡化這兩者之間找到一個比較好的平衡，恐怕是下一個比較現實的政策方向。

　　王一江：對未來，我們總是沒有辦法講得那么準。但是在歷史上，大幅度的貨幣增長和信貸增長，曾經不只一次導致了兩位數的通貨膨脹。在2008年，如果國家沒有及時的采取緊縮的措施，當時達到兩位數也是指日可待的。在這種情況下，如果措施不得力，不及時，不妥當，出現兩位數的通貨膨脹我覺得應該沒有太多好奇怪的，這在歷史上不止一次的發生了。因為最終價格是由貨幣的數量跟實體經濟的總量來決定的，在我們實體經濟大體每年只增長10%左右的情況下，貨幣的數量每年保持20%多、甚至將近30%的增長，這是多余出來的貨幣，它一定要找出路，這一點是沒有懸念的。