圖為央行貨幣政策委員會委員李稻葵在與新浪財經獨家對話。（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 6月25日消息，6月25、26日陸家嘴論壇在上海舉行，中國人民銀行貨幣政策委員會委員李稻葵在與新浪財經獨家對話時表示，僅學術觀點上看，人民幣升值對官方的外匯儲備而言，對于官方外匯儲備影響是微乎其微的，或者說僅是帳面上的影響，其真正購買力并沒有下降。

李稻葵：人民幣升值對官方外匯儲備影響微乎其微 媒體來源：新浪財經

　　人民幣升值對官方外匯儲備影響微乎其微

　　針對有觀點認為人民幣升值或對中國持有的美國國債和外匯儲備產生不利影響一事，李稻葵今日在回答新浪財經提問時表示，這是一個大誤解，實際上，只要是官方的外匯儲備，它對人民幣的升值應該講是不用擔心的。

　　外匯管理局是用人民幣外匯帳款加印的錢去獲取了外匯。“如果人民幣升值的話，帳面上看，它好像虧損了，負債是人民幣的，外匯帳款資產是美元。”

　　他進一步表示，但這是一個帳面損失，因為官方手中所持的美元在一般情況下是不需要反過來兌換成人民幣的，“它手中所持的美元，在可見的未來是用來購買在美國，在全世界的境外資產的。”

　　他強調，美元是可以用來購買在境外的產品的，購買力并沒有因為人民幣升值而下降�！八�以它如果說損失的話，是帳面損失，并不是真正購買力的損失。因為它購買力是對境外產品的，對境外資產的購買。”

　　“所以從這個意義上講，外匯管理局手中持有大量的美元，有它一定的合理性。什么叫合理性呢？它替我們的百姓承擔了匯率風險，設想一下如果26000億的外匯儲備，都是分在你我的賬戶下，那么人民幣升值的話，確實對我們有損失，確實是有損失的�！�

　　李稻葵還強調，相對來說，境外的外匯儲備如何管理則更為關鍵�！鞍凑漳壳斑@個方式直接投資于境外的主權的債券，從長遠來看并不是一個最優的投資方式。短期也許有它的合理性，這是一個重要課題需要反復地研究，需要地去思考。”

　　下半年：經濟活動強度不會放緩

　　李稻葵認為，上半年的經濟情況基本上和當初大家的預計一致，“至少我自己的預計是基本一致的，那就是增長速度比較快，同時物價上漲的態勢還是比較嚴重的�！�

　　他預計，由于去年下半年的基數比較高，下半年的經濟增長速度從統計上看可能有所放緩，“但我不認為經濟活動的強度在放緩。下半年經濟活動的強度附加值絕對值算還是比較高的。經濟活動的強度包括就業、投資等情況還是比較強的�！彼�同時強調，下半年物價上漲的壓力仍然較大。

　　目前股市呈過分下調狀態

　　對于股市目前的低迷，李稻葵強調，不能把股市的短期波動和經濟的形勢直接劃等號�！爸虚L期是符合的，是一致的，短期不見得是一致的。我非常謹慎地講，股市現在可能有一點過份下調的這種狀況，大家對前途過份地擔憂了�！�

　　他進一步提到，“盡管我自己不投資，但是我高度關注股市里面有大量的價值低洼地，有市盈率非常低的一些股票，是值得關注的。”(金霞 發自上海)

　　以下為采訪實錄：

　　新浪財經：7月份馬上匯改就五年了，您覺得這五年里面有什么可以總結的經驗嗎？

　　李稻葵：當然，我覺得最基本的兩個經驗就是2005年到2008年7月份，這一段我們的匯率對主要的貨幣，尤其是美元確實出現了比較顯著的升值。但是中國的國際貿易并沒有因此而受到阻礙，國際貿易的發展繼續是非常蓬勃，非常興旺的。這個很重要，這一點給我們相信，就是不要以為人民幣匯率的體制改革會對我們的外貿產生沖擊。同樣的這段時間，2005年到2008年我們的國際收支也基本上是穩定的，也明顯出現大規模的熱錢的涌入，或者說熱錢的涌入基本上是在我們的控制范圍之內的。所以這個經驗非常重要，緩慢的升值、漸進性的升值，可控性的升值，自主性的升值是有益的，不能為此而過份擔憂。這是2005年到2008年的經驗；2008年7月份一直到2010年的五六月份，我們的匯率對美元的波動范圍收窄了，這也是一個重要經驗。就是我們應對金融危機的一個特殊政策，這個政策是為了穩定周邊國家的對外貿易，不搞進項貶值。這個政策也是在很大程度上支持了發達國家的經濟的恢復。由于我們的匯率沒有對美元大規模的貶值，所以美國人的外貿，歐洲人的外貿基本上是穩定的，所以這一段寶貴經驗就是相對穩定的匯率，對于穩定全球的金融，穩定全球的經濟，應對金融危機是非常寶貴的。我們中國政府的這個政策，在2008年7月份到2010年的6月份，相對穩定的匯率政策對全球是有貢獻的。美國的官員，美國的高層官員，上至總統，下至財政部的中層官員都承認，你看看中美的聯合公報里面，中美不斷各種場合的聯合公報都承認這一點，所以這兩段經驗都值得我們去總結，值得我們去宣傳。尤其是第二段經驗。

　　新浪財經：還有一個人民幣升值的話，對中國持有的美國國債和外匯儲備產生這種不利影響，你覺得應該怎么來看這個問題？

　　李稻葵：應該這么講，對于官方的外匯儲備而言，人民幣的升值我個人的觀點，咱們談學術。我個人的觀點，對于官方外匯儲備影響是微乎其微的，或者說是帳面的影響。什么意思？就是說我們的國家，我們的外匯管理局是用人民幣外匯帳款加印的錢去獲取了外匯。如果人民幣升值的話，帳面上看，它好像虧損了，負債是人民幣的，外匯帳款資產是美元。但這是一個帳面損失，因為他手所中持的美元在一般情況下是不需要反過來兌換成人民幣的，它手中所持的美元，在可見的未來是用來購買在美國，在全世界的境外資產的。是用來購買在境外的產品的，購買力并沒有因為人民幣升值而下降。所以它如果說損失的話，是帳面損失，并不是真正購買力的損失。因為它購買力是對境外產品的，對境外資產的購買。所以這個是個大誤解，只要是官方的外匯儲備，它對人民幣的升值應該講是不用擔心的。這個要點聽起來很簡單，很多人不理解。是個比較技術型的，比較經濟學，比較學理性的一個說法，但是我覺得必須要講清楚。所以從這個意義上講，外匯管理局手中持有大量的美元，有它一定的合理性。當然我這個話比較學理話，什么叫合理性呢？它替我們的百姓承擔了匯率風險，設想一下如果26000億的外匯儲備，都是分在你我的賬戶下，那么人民幣升值的話，確實對我們有損失，確實是有損失的，我們用人民幣換成了美元，美元又相對人民幣貶值。但是現在這個情況，這個損失有，是帳面的，影響不是很大。這一點我覺得要強調，跟這個相關的另一個問題是什么？就是我們境外的美元，境外的外匯儲備如何管理。這個事倒值得我們認真地研究、仔細推敲，按照目前這個方式直接投資于境外的主權的債券，從長遠來看并不是一個最優的投資方式。短期也許有它的合理性，這是一個重要課題需要反復地研究，需要地去思考。   

　　新浪財經：現在是6月份，半年過去您對前半年和后半年的經濟形勢做一個分析。

　　李稻葵：你指國內還是國際。

　　新浪財經：國內。尤其是下半年經濟走勢，因為現在股市太低迷了，大家也說是不是到底了，是不是在抄底了？對這樣的問題說一下您的看法和建議。

　　李稻葵：我自己的判斷上半年的經濟形勢基本上是和我們當時的預料一致的，沒有重大的不同。上半年的經濟情況基本上和當初大家的預計，至少我自己的預計是基本一致的，那就是增長速度比較快，同時物價上漲的態勢還是比較嚴重的。這是上半年的基本情況，下半年增長速度從統計上看，可能有所放緩，注意是統計上看，去年的下半年和今年下半年相比，可能今年下半年增長速度有所放緩，統計意義上講，但是根據我的調研結果，我不認為經濟活動的強度在放緩。下半年經濟活動的強度附加值絕對值算還是比較高的。經濟活動的強度包括就業情況，包括投資情況還是比較強的，只不過統計上講，由于去年下半年的基數比較高，所以反映在統計上可能略有下降。下半年物價上漲的壓力我看還是比較大的，所以這是我對今年整個形勢了判斷。

　　新浪財經：接下來股市呢？

　　李稻葵：股市的問題，我覺得不能把股市的短期波動和經濟的形勢直接劃等號。中長期是符合的，是一致的，短期不見得是一致的。在我個人看來，股市現在可能有一點，我非常謹慎地講，可能有一點過份下調的這種狀況。過份下調的狀況，大家對前途過份地擔憂，至少我可以講一點，盡管我自己不投資，但是我高度關注股市里面有大量的價值低洼地，有市盈利非常低的一些股票，是值得關注的。

　　新浪財經：好的，謝謝李老師，謝謝您。

　　李稻葵：不客氣。