新浪財(cái)經(jīng)訊 “1990－2010：走向資本強(qiáng)國——中國證券市場20年回顧與展望暨第四屆中國上市公司市值管理高峰論壇”于2010年5月29日在北京召開。上圖為深圳證券交易所副總經(jīng)理陳鴻橋。

　　陳鴻橋：這個(gè)主題我不是特別熟悉，主要平常抓創(chuàng)業(yè)板培育，但我這兩天也認(rèn)真學(xué)習(xí)了這個(gè)主題。我想發(fā)言的主題是構(gòu)筑適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板特色的投資者保護(hù)體系。我想創(chuàng)業(yè)板的特色主要體現(xiàn)在兩方面，第一，我們創(chuàng)業(yè)板投資者以小散戶占多，流通性很強(qiáng)。第二，我們創(chuàng)業(yè)板上市公司整體來說創(chuàng)新型、輕資產(chǎn)性、新模式型的企業(yè)較多。如何便識這些企業(yè)的特色，對投資者是一個(gè)考驗(yàn)，而且我們創(chuàng)業(yè)板上市公司募集的資金比較多，怎么管好錢，用好錢，也是大家非常關(guān)心的。

　　從我們深交所的研究部門做的分析來看，我們創(chuàng)業(yè)板市場的投資和交易有這么一些基本特點(diǎn)。第一點(diǎn)就是持股市值10萬元以下的占絕大部分，第二參與者以短線為主，每個(gè)投資者持股的期限大概是8天左右。第三二級市場買入股票的虧損比例也占到了將近一半，或者在持有市值比較少的投資者相對虧損面會高一點(diǎn)。第四流通性、換手率比較高，創(chuàng)業(yè)板日均換手率8.8%，開戶數(shù)量將近1400萬戶，實(shí)際參與交易的大概是200萬人左右，做到了8.8%的日換手率，說明流動(dòng)性很強(qiáng)。第五創(chuàng)業(yè)板上市公司當(dāng)中，82家上市公司平均融資額7.28億，上市前一年平均凈資產(chǎn)2.2億，平均總資產(chǎn)3.3億，相對我們上市公司的總資產(chǎn)的規(guī)模、凈資產(chǎn)規(guī)模來說，我們現(xiàn)在通過上市募集的資金所產(chǎn)生的現(xiàn)金流是比較多的，對企業(yè)來說有一個(gè)正常的成長規(guī)律，對我們諸多的創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，募集了這些資金，怎么使這些資金產(chǎn)品效益，提高資金使用的質(zhì)量，規(guī)范使用好募集資金，這對我們的投資者來說也是重大的考驗(yàn)。

　　第三深交所構(gòu)建創(chuàng)業(yè)板投資者保護(hù)體系，需要注重六個(gè)方面，第一強(qiáng)化投資者交易，給予投資者適當(dāng)管理，突出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特征和風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識和維權(quán)意識，創(chuàng)新投資者教育的形勢和內(nèi)容，使得我們的投資者教育更有針對性。我們的投資者管理已經(jīng)在提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識當(dāng)中發(fā)揮了重要作用。第二點(diǎn)就是篩選優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)業(yè)板上市資源，提高上市公司的質(zhì)量，注重創(chuàng)業(yè)板上市公司的規(guī)范經(jīng)營，這是我們做好投資者權(quán)益保護(hù)的最核心的一項(xiàng)工作，特別是對創(chuàng)業(yè)板的上市工作來說，如何避免錢越多越容易犯錯(cuò)的現(xiàn)象，這是我們需要關(guān)注的一項(xiàng)工作。管好、用好錢，是創(chuàng)業(yè)板上市公司最起碼的責(zé)任。第三點(diǎn)強(qiáng)化創(chuàng)業(yè)板保薦責(zé)任，完善保薦制度，發(fā)揮保薦加報(bào)表的作用，而不是把保薦工作當(dāng)成一個(gè)擺設(shè)、虛設(shè)，發(fā)揮保薦工作發(fā)揮實(shí)質(zhì)性的作用。防止重利益輕責(zé)任的問題。保薦工作中研究探索終身保薦制，研究探索持續(xù)增值化。是不是你有專門的部門、人員有專門的職責(zé)。第四完善創(chuàng)業(yè)板退市制度，特別是快速退市，直接退市制度的建設(shè)，對我們強(qiáng)化投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識是一個(gè)很重要的制度保證。之后是怎么探索證券明示司法救濟(jì)制度，從法律上保證投資者的保護(hù)，這是推動(dòng)公開、公正、公平的證券市場重要基礎(chǔ)，成為上市公司改進(jìn)公司治理的核心，成為證券公司、基金公司培育核心競爭力的重要手段。做好創(chuàng)業(yè)板投資者保護(hù)工作，建立投資者保護(hù)體系，也要注意五點(diǎn)。第一強(qiáng)化系統(tǒng)性，創(chuàng)業(yè)板投資者保護(hù)體系實(shí)際上是復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及面廣、涵蓋的內(nèi)容非常多，各項(xiàng)措施、規(guī)則、方法要成為互相搭配，實(shí)現(xiàn)組合，從不同角度、層面發(fā)揮作用。第二點(diǎn)突出針對性，針對創(chuàng)業(yè)板上市公司的屬性、投資者參與的特點(diǎn)，解決創(chuàng)業(yè)板投資者權(quán)益保護(hù)中的特殊性問題。第三注重實(shí)效性，使各項(xiàng)有關(guān)投資者保護(hù)的工作通過逐步完善發(fā)揮實(shí)際性的作用。第四堅(jiān)持公益性的原則，國外有很多民間化的投資者交易基金與公募組織從事投資者權(quán)益保護(hù)的工作這點(diǎn)也是可以研究借鑒的。最后一點(diǎn)是保持持續(xù)性，創(chuàng)業(yè)板投資者保護(hù)體系的建設(shè)是一項(xiàng)長期的工作，需要持續(xù)的積累。可能我們現(xiàn)在做了很多工作不可能立竿見影，但長期耐心的堅(jiān)持積累，我想這是我們市場長治久安的一項(xiàng)基礎(chǔ)性的建設(shè)工作。

　　今天主題是走向資本強(qiáng)國，我想這是一條漫長的道路，我們可能在某個(gè)時(shí)候、某一些資本上的數(shù)據(jù)看起來非常不錯(cuò)，但問題是我們要注重軟件、制度的建設(shè)，尤其是投資者的保護(hù)工作。在我們市場建設(shè)的任何階段都是最核心的、最首要的工作，這樣才能建設(shè)一個(gè)資本強(qiáng)國，否則我想我們就會是一個(gè)空中樓閣，走向資本強(qiáng)國的道路上我們要把投資者的權(quán)益保護(hù)放在更突出的位置，對創(chuàng)業(yè)板也是尤其的重要。謝謝大家！