“1990－2010：走向資本強國——中國證券市場20年回顧與展望暨第四屆中國上市公司市值管理高峰論壇”于2010年5月29日在北京召開。上圖為中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀。

　　施光耀：各位領導、各位專家、各位老總、各位朋友，女士們、先生們大家上午好，本次論壇主題報告已經有經濟科學出版社出版成書，在會議材料里了，由于主題比較大，時間跨度也比較長，時間也比較緊，再加上我們幾個人思路、知識都有局限，所以肯定這個報告中存在很多值得商榷的地方，也請各位多多批評指正。下面我簡單的把報告里主要的內容跟大家做一個匯報。

　　20年前的1990年，在我們中華大地上有一代人杰，他們頂風冒雨、夜以繼日，走南闖北、嘔心瀝血，用他們自己的指揮、力量揭開了中國證券市場的嶄新篇章。1990年11月26日，他們的努力下，上海證券交易所正式開張，1990年12月1日，深圳證券交易所正式成立。從那天起到今天已經整整走過20年，在這20年，中國證券市場從小到大，從無到有，從無序到有序，從不講規范到注重規范，創造了一個中國奇跡。我們說它的中國奇跡主要體現在三個層次，第一是證券市場本身的發展就是一個中國奇跡，這個奇跡不僅僅體現在我們用短短的20年時間走完了許多國家用上百年時間才走的歷程，甚至比他們發展的更快。更在于我們在長期的計劃經濟的運營慣性下，在中國特色社會主義市場經濟的土壤上培育出了現代經濟的最高級形態。這個奇跡在于我們用中國式的指揮、中國式的創新、中國的模式實現了或者建立了證券市場。我們說，證券市場創造了中國奇跡，也體現在中國經濟奇跡的書寫過程中所做出的重大貢獻。從70年代末改革開放30多年里，我們中國經濟長期保持高速成長的態勢，被世界各國都譽為中國奇跡，這個奇跡實現過程中，證券市場是功不可沒，很難說沒有證券市場我們企業改革怎么走，如果沒有證券市場我們的國際道路怎么走，如果沒有證券市場我們的投融資體制改革怎么走，如果沒有證券市場恐怕還有很多的問題。第三個層面是它極大的豐富了中國經濟奇跡的內涵，擁有了證券市場的成功，我們的中國經濟奇跡就不再僅僅是出口貿易的增加，不再是世界加工生產基地，不再是僅僅的GDP增長的高速，而且還有了虛擬經濟的成長發展，正是這點極大的豐富了我們中國經濟奇跡的內涵。這個中國奇跡促進了中國社會經濟完成了一大歷史跨越，從一個資本窮國或者說資本弱國到今天，變成一個資本大國。大家都知道，1990年前，在我們國家沒有資本概念、資本意識、資本市場也沒有資本機制包括形成機制、流通機制、定價機制等等，我們是一個典型的資本弱國或者窮國，但20年后的今天，我們的資本意識已經深入人心，資本市場已經呈現多層次的結構，我們的資本機制已經建立，資本力量已經顯現。今天我們的市值25萬億，市值規模之大已經名列世界第三，也有說第二。中國這個市值規模已經被認為中國成為了名副其實的資本大國。

　　這20年里，中國資本市場走過了一條什么路呢？在之前有不同分類方式，有牛市、熊市、幾個波段等等，我們認為，中國資本市場在過去二十年建立了五個歷史發階段，第一是90年代初到93年，那是局部探索階段，那個時點一切都是局部的、地區的，我們的上市企業更多的都集中在有限的幾個地方。隨著局部探索經驗的積累，特別是隨著公司法施行，我們的股份制改革全國鋪開。所以證券市場發展也進入了快速發展階段。到99年又出現了積累了許多的問題，有上市公司問題，有大股東行為問題，也有我們的機構經營問題，有其他各個方面的問題，因此進入第三個階段，叫立體規范階段，一方面規范上市公司行為，一方面歸分包括機構投資者問題。第四階段2005年開始到08年，我們認為這個階段是固本清源階段，04、05年，隨著4、5年的熊市，我們的領導部門，積極把熊市解決歷史遺留問題的難得機遇，立體解決了綜合治理券商、股權分置改革等嚴重制約證券市場繼續前行或者帶著證券市場初創時期的歷史問題。09年整個市場進入開拓創新階段，重要標志是創業板推出、股指期貨等重大的創新舉措。

　　展望未來20年，我們認為建設資本強國已經成為現實的歷史命題，這是我們中國經濟由大到強的必然要是，這是世界經濟格局出現調整的必然結果，也是中國證券市場完善的必然選擇。資本強國建設中，我們認為應該分三步，第一步重點把我們的證券市場建設成創新性國家建設的重要平臺，變成當今結構調整、產業升級、創新能力增強的重要支持平臺。第二步，讓我們的證券市場變成區域性的資本運作中心，我們認為這一步有地緣、文化比較接近的有利條件，第二也有風險比較小、成本比較低、競爭更小的客觀因素。第三步把中國資本市場建設成全球性資本運作平臺。對于對策、建議報告里都有了。

　　各位領導，朋友們，資本強國的偉大征程已經開啟，如果20年以后的今天我們再次探討證券市場的話，我們認為有可能這個主題將會由今天的走向資本強國變成資本強國建設的啟示，謝謝大家！