新浪財經(jīng)訊 2010年5月27日-28日，由第13屆中國北京國際科技產(chǎn)業(yè)博覽會組委會辦公室和中國銀行業(yè)協(xié)會聯(lián)合主辦的“2010中國金融高峰會”在北京召開。新浪財經(jīng)全程直播本次高峰會，圖為國際貨幣基金組織駐華首席代表李一衡演講。

　　李一衡：各位尊敬的來賓、女士們、先生們非常高興參加今天會議，跟大家分享我的一些想法，在我開始之前我想澄清一下這是我個人觀點，不代表官方觀點。盡管今天的峰會重點是放在金融中介，金融行業(yè)的問題，我們可以避免光是把討論的局限在這個話題上，我們可以討論一下他相關的問題。

　　我跟大家介紹一下我今天講的主要內(nèi)容，我首先跟大家探討一下全球的經(jīng)濟情況，中國所在的貢獻，而且我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)以及風險，之后我們來討論中國所面臨的挑戰(zhàn)在考慮到全球的經(jīng)濟發(fā)生了很多的變化。還有想要實現(xiàn)一個穩(wěn)定的經(jīng)濟，我們先來看一下大的背景，大家可以看到在08年的時候，經(jīng)濟的增長已經(jīng)在美國放緩了，這是由于次貸危機，這個影響在歐洲的國家也是產(chǎn)生了很大的影響，所以歐盟的凈增產(chǎn)也是降低1%。那么，在經(jīng)濟放緩的背景下，我們還是可以看到全球?qū)崿F(xiàn)了3%的經(jīng)濟增長，主要是因為亞洲國家的經(jīng)濟增長實現(xiàn)了5.2%，在亞洲經(jīng)濟發(fā)展的背后當然主要是由于中國的貢獻，中國GDP增長達到10%。在09年的時候當經(jīng)濟危機蔓延到全球的時候，美國的經(jīng)濟增長是2.5，歐洲的增長是受到最嚴重的打擊。

　　在亞洲增長還是保持了積極的態(tài)勢，主要是因為中國GDP增長接近9%，還有印尼也為此做出貢獻。全球的經(jīng)濟增長不到5%，中國對于全球的經(jīng)濟貢獻以及能夠去消除經(jīng)濟危機的影響，主要是因為中國的增長它與其他亞洲國家的經(jīng)濟增長是密切相關的，我們可以看到在過去的幾十年當中，亞洲的經(jīng)濟增長他們與最終的經(jīng)濟增加值，在中國的經(jīng)濟增加值的增長是密切相關的。我們可以看到最終的消費，最終的經(jīng)濟增加值很多產(chǎn)品在亞洲生產(chǎn)，所以我們可以看到一個很高相關性，為什么中國的經(jīng)濟發(fā)展推動了亞洲的經(jīng)濟發(fā)展，而且也減緩了全球的經(jīng)濟放緩的步伐。

　　我們再來看全球經(jīng)濟的復蘇，我們會面對一些不同的環(huán)境，主要有三個因素。而且還有一些其他的風險，也是我們需要所面對去解決的，這是我們在危機之前并沒有看到的這些風險，首先美國的消費者他們要更多地儲蓄，投資很有可能還是會比較弱。第二點就是歐洲的需求現(xiàn)在還是會保持比較弱，而且歐洲的利率在這種水平上也會保持一段時間。第三點就是銀行的信貸還是會收緊，銀行他們的資產(chǎn)負債表現(xiàn)在還有很多的問題，他們首先要解決這方面的問題，他們需要在危機之后籌集資金，所以對他們來講信用緊縮在接下來時間我們要看到，這是我們?nèi)�球�?jīng)濟面臨的風險，當然首先就是資不抵債的風險。這個風險還沒有過去，很多國家面臨著主權(quán)、貸款，主權(quán)信用危機，特別是在歐洲幾個國家他們公共的負債在2015年的時候達到高峰，在那個時候公共的負債對GDP的比率會達到GDP的9%-10%。

　　經(jīng)濟危機還有公共債務、公共負債的增長，它會推動信用破產(chǎn)的風險。在第二階段肯定會有這樣的情況，在第一階段首先就是雷曼兄弟破產(chǎn)之后有一些國家，他們的金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債表可以說都出現(xiàn)了很高的負赤字，我們可以看到有一些國家主權(quán)負債風險是非常高的，這是在雷曼兄弟危機之后。銀行他們發(fā)了很多的債務，抵押的債權(quán)，這些在2、3年之后就會到期，我們可以看到大部分是在2010年和2012年到期，那就要求要有更多的融資，也會公共負債，同時也會產(chǎn)生一種競爭。另外還有一點讓人關注的就是，這些CDS的風險，他們與主權(quán)信用危機是密切關聯(lián)的，主要是你的公共負債越高那么政府就越不可能對銀行去進行救助，這是我們所處的一個背景，其中一個我們可以得到的結(jié)論就是中國將面臨，在接下來可以看到出口會放緩，這是接下來3年我們也要去競爭，籌集更多的資金，信用緊縮的情況。

　　我們在回頭來看一下中國是如何應對經(jīng)濟危機，外部的需求在09年的時候大幅下挫，但是他是有在中國政府刺激政策所抵消了，我們在這一年可以看到公共投入的支出是減少了，在未來就意味著中國面臨兩個挑戰(zhàn)。一個短期就是說要從政府主導增長轉(zhuǎn)變成私有部門主導的增長，現(xiàn)在是政府的刺激計劃在推動增長。第二要從外部需求向內(nèi)部需求的增長轉(zhuǎn)變，那么，我想指出的就是說用這個貨幣制度來提供刺激，來刺激私營部門的增長，這個刺激已經(jīng)快用完了，因為M2在去年漲了很多。其實它之前有十多年保持比較穩(wěn)定，如果你把它推的太多，那么就會上漲以作出回應。政府已經(jīng)意識到這個風險，在08年的時候開始出臺一些政策，我就不細講了，但是我把它歸類成三種，首先就是要增強社會保障，這可以幫助減少私營部門的一些風險。第二就是為中小企業(yè)提供信貸，包括農(nóng)村的一些企業(yè)，第三很多銀行現(xiàn)在已經(jīng)開始向農(nóng)村放貸，以及中小企業(yè)放貸。

　　第三點就是資本市場的一些貢獻，消費帶動增長。我們說推動消費的時候，我們需要提消費的觀念，也許這個觀念有一個消極的意義，但實際上它的意思就是要像更多的公眾提供附加值。那么，私營部門的消費增長就可以提供更多的增加值，這樣可以改善增長的質(zhì)量。中國現(xiàn)在遇到的這個情況，中國的消費者花的錢比他們能掙的要多，這個情況就是說，中國的消費者在享受生活水平提高的同時，而不能忘記他們要靠這個努力工作掙來的，所以說中國的消費有比較大的增長。我們怎么樣來實現(xiàn)這一點？我們需要一些政策，我想跟大家分享一下數(shù)據(jù)指出消費可以怎樣在短期得到大幅度的增長，如果你看一下這個儲蓄，97年到99年之間的儲蓄，05年到07年的儲蓄，我們可以看到大部分的儲蓄額是由企業(yè)貢獻的，有5%的GDP。

　　所以說就算你減少了企業(yè)的儲蓄，從GDP的5%減到2.5%，根據(jù)現(xiàn)在的編輯消費傾向我們能夠降到大概GDP的2%，所以不論是企業(yè)的儲蓄還是個人的儲蓄做一點工作可以讓它降到GDP的2%左右。第二點如果你看一下百分比的收入，可有兩個趨勢，一個是農(nóng)村部分的收入，就是城市比農(nóng)村要漲的快很多。同時你看這條線顯示的，這是低收入到高收入下降會非常快，如果把現(xiàn)在的編輯消費傾向適用于中國10年前的情況，得到的結(jié)果就是有2.5%的GDP是額外的消費，是可以產(chǎn)生的，只要收入能夠得到很好的再分配就可以增加這么多的消費量。所以，我們要把這個企業(yè)的儲蓄轉(zhuǎn)向個人的儲蓄。這樣做可以增加4-5GDP的消費量。

　　我最后想再指出一些，我并不想再結(jié)尾的時候用一些消極的結(jié)論，中國的消費有問題，但是在一個經(jīng)濟迅速發(fā)展的社會很自然地就會看到高收入人群他們會更多地貢獻經(jīng)濟的增長。但是，在中國本身增長就很快，那么低收入人群的這個收入絕對增長比較慢，這點在其他國家也出現(xiàn)過。過去10年的人均GDP在中國翻了4倍，如果你看一下這個人均GDP為標桿的話，那么這個消費量只占到40%，股票資產(chǎn)占到70%，房價盡管有現(xiàn)在大幅度上漲也只占了50%。所以說中國的增長本身是非常強勁的，人均GDP增長11.4%，這還是一個平均的人均水平，就算你看個人家庭也在7%-8%，這是年均增長水平。也就是說人們的收入在增長，都從中獲益但在這個當中也出現(xiàn)一些收入不均的現(xiàn)象，為了能夠更多依賴于內(nèi)部消費我們需要人們減少儲蓄，所以我們需要人們增加收入，謝謝大家。