上圖為德邦證券總裁姚文平(圖片來源：新浪財經(jīng) 潔琳 攝)

　　新浪財經(jīng)訊 2010中國私募基金高峰論壇暨首屆私募基金“金陽光獎”頒獎典禮于2010年4月17日在上海召開。以下是德邦證券有限責(zé)任公司總裁姚文平演講實錄。

　　姚文平：尊敬的鄭新立主任，各位來賓，下午好！下面我就講講我們德邦證券對中國私募基金發(fā)展趨勢的一些看法以及我們提供的一些相應(yīng)服務(wù)。

　　我羅列了八個趨勢。

　　第一個趨勢，私募基金的規(guī)模實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。三個產(chǎn)品的規(guī)模與公司管理的規(guī)模，都處于競爭的過程中，我們預(yù)測未來一定會出現(xiàn)100億、1000億的私募基金。另外就是行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模，會從幾百億到幾千億、幾萬億。海外對沖基金的規(guī)模，它的資產(chǎn)是2萬億美元，但它的資產(chǎn)占整個基金管理行業(yè)的規(guī)模是10%，它的交易量占了50%。所以影響力非常大。很多交易所可能4%，上次我碰到一家投資基金，占到很多交易所交易量的3%到5%。我列了一個陽光私募基金歷年新成立的數(shù)，這個趨勢發(fā)展得非常快。

　　第二，私募基金的組織形式未來會呈多樣化。契約型的基金往往占據(jù)主流地位，但未來會有更多的通過股權(quán)激勵的方式成立的私募基金。

　　第三，策略的多元化。原來我們做投資收益，追求相對收益，跟股票指數(shù)掛鉤的，交易方向單邊和雙邊，也有一定的關(guān)聯(lián)性，因為我們現(xiàn)在有了做空機制，還有交易手段的程序化。還有持有的高頻與低頻，比如高盛，金融危機后他的報表非常漂亮，因為高頻做出了巨大的貢獻(xiàn)。還有量化投資、對沖策略、杠桿性策略、宏觀策略等。中午吃飯我還開玩笑說，美國的優(yōu)秀的基金經(jīng)理大家知道不多及但私募基金有四位大師很多人知道，比如巴菲特、德羅斯，號稱美國的證券之王，還有索羅斯，還有基蒙斯，這個人管理的規(guī)模有50億美金，他不對外開放的，不能申購，主要的是員工和老客戶的錢，業(yè)績提成接近50%左右，你想讓他管的話要先付5%，而且賺了還要給他一半。現(xiàn)在大家真的越來越關(guān)注策略多元化了。

　　第四，業(yè)務(wù)多元與融合。基金的投資范圍，會慢慢拓展到各類投資工具的融合利用。國外的基金做大以后，往往就多元化了，向PE等其他領(lǐng)域拓展。第三，全球投資市場智慧的把握。第四，公募、私募在融合。比如公募基金現(xiàn)在也發(fā)行了很多私募的產(chǎn)品。國外很多的公募基金發(fā)展非常快，也是在公募基金開始運用了一些做空的理念和方法。公募和私募，未來也會慢慢走向融合，他們不是絕對對應(yīng)的，而是一個融合的過程。

　　第五，渠道為王。私募基金規(guī)模原來比較小，更多的依靠口碑、客戶介紹，現(xiàn)在慢慢發(fā)展到金融機構(gòu)會慢慢的介入，比如交通銀行就參與過一次很大的基金發(fā)行。這也是私募基金行業(yè)大規(guī)模發(fā)展的必然選擇。另外，由于要向規(guī)模性發(fā)展，營銷力量的崛起將改變行業(yè)的收入分配機制。

　　第六，投資者會趨向機構(gòu)化。現(xiàn)在國外私募基金的資金來源三分之一是來自FOF，對沖基金的基金，國外的投資者里，買私募基金有三分之一是FOF或者FOHF。在中國，也開始慢慢顯現(xiàn)出來。現(xiàn)在基金的規(guī)模，F(xiàn)OHF從183已元上升到6000億元，可見FOHF對這個行業(yè)發(fā)展的舉輕若重的影響。還有保險、社保有越來越多元化的投資需求。

　　第七，監(jiān)管明晰。現(xiàn)在中國的私募基金還處于監(jiān)管不明晰的狀態(tài)，對沖基金的監(jiān)管當(dāng)然也是全球性的課題，我們認(rèn)為慢慢的相關(guān)的監(jiān)管主體會探索怎么來更好的監(jiān)管這個行業(yè)。

　　第八，服務(wù)更加細(xì)化，專業(yè)化的分工。私募基金規(guī)模大以后，會引入外部機構(gòu)的服務(wù)，還會尋求營銷、行政等方面的專業(yè)支持。還有服務(wù)方面、評價體系，不同的相關(guān)主體會推出對私募基金的不同的評價體系。     

　　德邦證券正在建立一個對沖基金評價與服務(wù)支持體系。摩根大通CEO說了一句話，為什么并購貝爾斯登(音)，因為貝爾斯登(音)有非常好的對沖基金和服務(wù)平臺，這是他最具價值的地方。我希望我們也在各方的支持下，德邦證券也搭建這么一個對沖基金的服務(wù)平臺。第二個，企業(yè)的社會責(zé)任。馬云說，阿里巴巴不光是有經(jīng)濟效益，還有社會效益，給很多下崗的工人找到了一份有尊嚴(yán)的工人。我們希望德邦證券通過與其他主體的合作，讓一些草根的投資者們發(fā)展一個私募基金和對沖基金，成為一個企業(yè)家。這是我們共同的夢。另外我們要尋求像交通銀行這樣的重要金融機構(gòu)的支持，還有與媒體的合作。

　　我們的服務(wù)主要體現(xiàn)在八個方面。一個是營銷策劃。如果有了相當(dāng)?shù)囊?guī)模，你們跟我們談就好了，就不需要跟分散的投資者交流。第二，法律、IT方面的服務(wù)。我們有一個量化交易平臺。第三個，人才的服務(wù)。我們也希望在合規(guī)的前提下，結(jié)合你們招投研人員，比如要培養(yǎng)什么人，我們在合規(guī)的情況下跟大家合作，提供一些支持。第四，交流的平臺，定期舉辦一些研討會，由銀行、信托、媒體等組成一個交流平臺，共同為行業(yè)發(fā)展呼吁。這個平臺對行業(yè)的整個規(guī)范和發(fā)展也是很有幫助的。第五，客戶服務(wù)，規(guī)范的信息披露，協(xié)助客戶辦理手續(xù)等等。第六，研究支持。我們會專注于復(fù)星的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)提供行業(yè)的特色研究支持。復(fù)星的行業(yè)經(jīng)驗，可以應(yīng)用到我們德邦證券來。復(fù)星這個平臺，他們PE的平臺也做了很多，上市公司的投資，未來對我們一定會在研究方面提供一個支持。另外我們集團的投資者關(guān)系部門負(fù)責(zé)人也跟我說，復(fù)星的股票確實很好，也希望大家在海內(nèi)海外給予更多的關(guān)注。第七，我們有一個評價，給銀行、金融機構(gòu)和一些投資者提供私募基金的評價支持。我們有一個兩年多的很好的數(shù)據(jù)和評價體系，我們可以提供給相關(guān)的機構(gòu)選擇，評價私募基金。我們還會給行業(yè)提供咨詢的支持。

　　一會兒有一個《中國陽光私募年度報告》首發(fā)儀式，我們通過兩年多的努力，在私募基金行業(yè)的發(fā)展方面，也有一些小小的心得，可以給大家提供一些支持。最后，我們呼吁大家合規(guī)運營、風(fēng)險管理，我們相信對行業(yè)的發(fā)展是非常有幫助的。

　　我就很簡要的跟大家匯報了一下我們對私募基金行業(yè)發(fā)展的趨勢看法以及對德邦證券服務(wù)的一些看法。謝謝大家！

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