圖為廣發首席策略分析師羅滿強做主題演講。（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 4月11日消息，由新浪網主辦的2010年二季度港股市場投資策略論壇暨股指期貨及衍生品投資研討會今日在北京麗亭華苑酒店舉行。圖為廣發首席策略分析師羅滿強在研討會上做以“二季度港股策略”為主題的演講。

　　以下為廣發首席策略分析師羅滿強演講實錄：

　　羅滿強：大家下午好，很高興又有機會來參加論壇，跟大家分享一下第二季度，咱們怎么看香港的股票市場，同時也會對這十二五計劃方面有一些看法，希望可以和大家分享一下。

　　首先我會先講二季度策略，比較一下香港股市、內地股市和其他主要地區的股市，可以明顯看到1季度我們的股市是相對落后的，如果是從經濟層面來看，這個是有點反映不了目前中國經濟增長特別強勁的情況，主要原因應該也是市場方面對中國預期，對股市方面投資的熱情有所打壓，所以我們覺得二季度對市場方面可能會有一個普漲的情況出現。

　　如果我們再細看一下，一季度這個不同板塊的表現，可以看到了很多醫藥板塊，內需板塊，包括科技軟件消費等板塊走勢比市場要強，而落后的都是周期性比較強的板塊，尤其是資源類的煤炭，有色金屬等，在二季度我們覺得如果是從這個投資價值來看，消費這個板塊還會是市場重點，我們會偏好一些估值沒有這么高的股票，而在落后板塊里面也會長期尋找一些可能給大家參考一下的。

　　人民幣短期大幅升值可能性小

　　在談我們對于整個季度的走勢看法以前，先看一下我們對幾個比較重要的主題怎么看，第一個就是人民幣匯率的問題，這個在年初以來應該也是市場非常重視的一個課題，因為大家對人民幣能否升值這個期望是非常高的，很多言論甚至說人民幣有可能在今年受國外的壓力，會大幅一次性地升值，還會持續有不斷增值的過程，但是我了解到，中國經濟在人民幣改革方面還是充滿很多挑戰，我們國家應該不容易很快在這方面做一些非常激烈的改革，從外貿的比例來看，我們覺得中國方面還是有實力去決定自己的匯率，比如說對一些發達國家，比如說美國、歐盟方面，過去幾年，這個貿易的比重一直都在下降通道中，而其他國家反而處于上升的通道，這就表明中國對其他發達國家的依賴降低。目前中國方面還會更考慮到自身的利益多于來自于這些地方的壓力。

　　從1985年到現在，對美元波動的歷史，以前都是處于下跌的情況，但是從1995年到現在，基本上都是處于盤整還有上升的情況，尤其是2005年，當時咱們國家決定了把人民幣升值之余，又把人民幣跟美元掛鉤，波動幅度定在比較大的范圍。其實對于人民幣這個匯率的問題的看法是目前市場方面應該是有點過分樂觀，下半年如果看到改革最多可能只是一個方框，讓它慢慢升值，所以大幅度的升值，一次性升值，這個可能性是小的。

　　通脹或會出現結構性緩慢上升

　　還有一個就是勞動成本的問題，報紙上有很多報道，尤其是密集型地區出現勞工短缺的情況，我們相信這個情況肯定是因為目前國內一些內陸的城市也出現了很多工作機會，導致很多勞工不需要在春節以后到沿海城市去工作，因為他在家鄉附近也找到可能一些跟原來工方面差不遠的待遇的工作。所以這塊會衍生出什么問題呢？就是肯定工資方面，沿海地區要再繼續上漲，才能夠吸引這些從內陸地區來的這些勞工，再去那些沿海城市來工作，所以呢，會導致兩個情況，一個就是越來越多的勞工密集型的工業，有可能再往內陸地區轉移，還有呢，勞工成本在未來會變化一個結構性的問題，因為如果你把工資調高了，要走回頭路調低是不容易的事情。所以這個會變成什么呢？未來中國通脹應該會出現一個結構性的，慢慢上升的情況，所以這個也解釋了為什么在第一季度我們會看到一些超市還有百貨公司，它的走勢比整個板塊強，因為大家也是對這兩類的企業特別看好，因為如果是通脹處于一個比較高的位置的時候，對整個板塊來講特別有利。

　　可在十二五計劃中找機會

　　除了上面兩個主題以外，我們覺得十二五計劃，在今年二季度開始，應該會受到市場重視，因為大家也知道，十一五在今年年底結束了，發改委也是爭取在上半年可能有一些框架出來，下半年能提出這個草案，十二五計劃應該是在明年三月份人大會議通過以后實行，所以我們覺得也是市場開始關注這些受益板塊或者是其他概念的始點，所以二季度也會在這邊找到機會，等一下我會比較詳細去介紹。

　　二季度股市或先揚后抑 關注消費等板塊

　　我先講一下對二季度的行情我們是怎么預測的，在二季度我們覺得，比如說四月份應該是表現會最好的月份，尤其是在國家主席胡錦濤出訪前后時期，我們覺得無論是國家政策還有是外面的那些對中國不利的政策，應該也是相對發生的機會率最小的一個月，所以我們覺得在這個月找到機會比較多，可能4月份會是上半年表現最好的一個月，而隨著五六月份踏陸以后，我們的經濟指標會處于一個比較高的位置，可能會處于比較熱的情況。這個我們覺得對股市方面也會有一些影響，所以二季度我們會看到一個先揚后抑的方式，大盤在23000點上方面對較大的阻力，下方的支持位在19500點。

　　消費也是大家非常重視的，它從去年以來非常強勁，這里面我們會有幾個股票方面的推薦，包括國美、貿易、職高，醫藥這塊我們也非常重視，因為從醫改以來，港股方面很多醫療行業相對于整個板塊都處于一個跑贏狀態，這個從去年第四季度開始，我們看到這個情況，我們覺得今年還會持續的走勢，因為如果是從醫改這個方針來看，在未來很多有品牌的醫藥公司的增長率應該還會處于非常高速的區間。很多公司的并購的機會也會很多，這個對整個行業吸引外來資金非常有吸引力。

　　新能源方面，可能相對爭議性會比較大，因為它確實相比大盤要比較高，比如說一季度很多新能源包括碳能風電這些公司都是處于比較大幅的波動，甚至有些會出現比較明顯的回調，在這個季度我們覺得可能也會有一些有力的政策會出臺，對這個行業來講也是個好事情，尤其是十二五關于這邊會有比較多的政策，這邊我們選了一個碳能的公司，就是作為第二季度的推薦。

　　二季度可關注這幾只股

　　國美電器可能大家比較熟，我在這里就不詳細介紹，主要是覺得它相對其他行業，其他板塊的股票比較落后。公司目前的市值只有100多億多一點，但報表里面房地產價值都已經達到154億了，另外他也有4家A股上市公司的股權，加起來也有五六十億，如果把這些市場剔除了，他在百貨這邊的市盈率跟其他上市公司百貨公司來比距離非常大，為什么他會這么便宜呢，以前也有一些原因，主要就是關于他主席黃光裕，但他們整個公司看來沒有受到這方面的影響，所以我們覺得這方面會慢慢被市場淡化，它目前是一個非常大的差距，如果這個消息對公司沒有影響，我們覺得他在二季度應該會有機會。

　　另外，我想講一下，可能是卡姆丹克太陽能。我們跟蹤它有一段時間，主要是因為2009年上半年受金融危機影響，導致它客戶方面的訂單大幅下降，所以整個2009年出現比較明顯的業績下滑，如果是你把它跟其他同行業公司來比，確實在這么艱難的情況下還能保持營利，表明他們在管理能力方面確實比較強，另外一個主要原因就是因為從今年一季度以來，整個需求出現一個明顯的反彈，如果是我們看目前這個硅片的價格大概是在8毛錢、1美元的水平，最近走的比較晚，我們覺得他今年毛利率會回到一個正常的水平，大概15%。但是他的收入這塊會有一個非常大幅的增長，所以我們預期他今年整個凈利潤應該會有非常大幅的回升，從大概去年兩千多萬，有可能會超過一億五千萬，樂觀一點有可能會達到兩個億，這個我覺得如果從目前的股值，它增長的態勢來看，這個股票應該還是非常便宜的一個品種。

　　最后我提一下中油燃氣，在港股里面也是一個小股票，目前只有40多億，它有吸引力的地方就是目前跟中石油控股里面，它占15%的股權，它跟中石油有合作的關系，因為他高管是從中石油出來的。他目前也在做煤塵器的計劃，這個煤塵器目前銷售的預期管理層說有10個億，如果按這個來算的話，他在2011年增長也會幾倍，我們猜測比較保守的可能四五個億的銷售的話，它也能翻一番，所以它在未來燃氣這方面也是值得大家關注的港股。

　　地區優勢和節能減排帶來也帶來一定機會 

　　此外，就發揮地區比較優勢和節能減排方面給大家一些我自己的看法。

　　發揮地區優勢，在十二五以前，十一五以前，我們一直都有做的，比如說在不同地區怎么去做一個好的定位，包括以前遠一點的，浦東新區，近一點的濱海新區，還有最近的海南板塊，也是一些國家具體對某個地區的政策，這些政策一旦出來，一般對這個地區有關的產業都有非常好的拉動作用。接下來可能比較新鮮可以關注的應該就是在新疆，在北部灣東門這邊資金貿易區建立受益的行業，里面包括房地產或者是在當地的一些工業企業，都是會直接受益于這些板塊。

　　節能減排這塊，我們可以看到主要是大家在世界上會看到主要工業能源就是火電，大概60%到70%的比重，跟我們國家比較，我們國家的比例應該是高于世界平均的，我們超過了80%，將來如果說我們要節能減排的話，火電這邊會把它的比重減小，因為相對于其他的能源，它確實會制造更多廢氣，對減排不好。里面比如說風電、核電還有水電，誰更值得看好，如果是看國際的形勢，核電還有風電可能在未來是增長最快的兩塊，比如說風電，單在中國，我們目前發改委的目標，如果是增長率來看，應該是處于世界領先的。

　　另外核電當然也會是一個重點發展的領域，我們也不要小視這個太陽能，因為太陽能以前主要是成本方面的原因，導致它在新能源里面吸引力會低一點，因為曾經漲到幾百美元的點位，對這個產業有壓力，隨著最近產能過剩成長，價格回到現在的十個多億。現在世界各地比如說美國、德國方面會有非常大的增長，在中國也會有非常好的機會，我相信在國家層面講，將來有機會出臺一些扶持的政策，可能會補貼多一點，來拉動整個市場的需求。所以這邊我們是比較看好整個新能源長期發展趨勢的，當然也要留意就是風電這塊，最近也是可能有產能過剩的情況，令市場比較擔心，所以我們覺得相對來講，太陽能可能機會稍微比較多，而風電可能在今年消化了產能過剩之后，再過幾年才會有一些比較好的機會。

　　我今天要講的主要是這些了，謝謝大家。

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