中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)唐文進(jìn)(圖片來源：新浪財(cái)經(jīng) 李茂娟 攝)

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 由中國國際金融學(xué)會(huì)、中國銀行國際金融研究所、武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院共同主辦的“危機(jī)后的國際金融與中國經(jīng)濟(jì)”論壇暨《國際金融研究》雜志理事單位年會(huì)于2010年3月27日在武漢舉行。上圖為中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院副院長(zhǎng)唐文進(jìn)。

　　唐文進(jìn)：非常感謝會(huì)議的主辦方，中國國際金融學(xué)會(huì)、中國銀行國際金融研究所、武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院的邀請(qǐng)，給我這樣一個(gè)寶貴的機(jī)會(huì)學(xué)習(xí)。

　　我今天想在這里匯報(bào)的題目是《突發(fā)沖擊反彈力：一種危機(jī)應(yīng)對(duì)研究的新視角》

　　08年我申請(qǐng)了項(xiàng)國家社科基金，當(dāng)時(shí)我申請(qǐng)的是一般項(xiàng)目，后來批下來的居然是一個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目，從那一年開始我就開始對(duì)突發(fā)沖擊應(yīng)對(duì)方面的研究。今天給匯報(bào)的也許很多地方不夠成熟，請(qǐng)大家批評(píng)指正。

　　國內(nèi)外學(xué)者對(duì)于危機(jī)的研究從來沒有間斷過，尤其是192-33年大危機(jī)以來，這種研究更是從資產(chǎn)價(jià)格泡沫到非理性繁榮，從預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建到后危機(jī)政策設(shè)計(jì)，覆蓋了危機(jī)細(xì)節(jié)的方方面面。但是，傳統(tǒng)的應(yīng)對(duì)危機(jī)的預(yù)警與防范措施效果似乎非常有限。我們認(rèn)為有三個(gè)方面的原因：

　　1、危機(jī)的不可重復(fù)性。每一次危機(jī)都有不同的特點(diǎn)，都不同于以前爆發(fā)出來的危機(jī)。

　　2、突發(fā)沖擊的不確定性與隨機(jī)性。這一點(diǎn)被越來越多的學(xué)者認(rèn)同。

　　3、政策的時(shí)滯性及其溢出效應(yīng)。我們面對(duì)突發(fā)沖擊所采取的政策不能立竿見影的起到作用。

　　三個(gè)方面的原因決定了兩個(gè)推論：

　　1、從危機(jī)發(fā)生的細(xì)節(jié)入手，只能防范具有同樣性質(zhì)、同樣細(xì)節(jié)的危機(jī)再次發(fā)生，不能防范性質(zhì)不同的新危機(jī)爆發(fā)。

　　2、而傳統(tǒng)的危機(jī)應(yīng)對(duì)之所以屢屢失靈，正是因?yàn)槊恳淮挝�機(jī)都不是以前危機(jī)的簡(jiǎn)單重復(fù)，而總是會(huì)出現(xiàn)一些新特點(diǎn)。

　　只要細(xì)心的觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，盡管危機(jī)每次發(fā)生的細(xì)節(jié)是各式各樣的，種類也是各不相同的。但是其結(jié)構(gòu)卻往往能夠保持一致。因此，我們覺得防范危機(jī)的根本手段應(yīng)從危機(jī)爆發(fā)的結(jié)構(gòu)入手。

　　是誰最先覺察到這一點(diǎn)的呢？是馬克思，馬克思很早就敏銳地洞察到了這一點(diǎn)，他提出的對(duì)付危機(jī)一次又一次爆發(fā)的根本手段就是無產(chǎn)階級(jí)革命，通過暴力革命，整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)必將得以重構(gòu)，系統(tǒng)的脆弱性減少，危機(jī)爆發(fā)的可能性大為減弱甚至下降為0。這是馬克思主義告訴我們的一個(gè)原理。

　　我們這篇文章所做的工作就是沿著馬克思的思路，把馬克思已經(jīng)提出的解決方案得以進(jìn)一步的拓展，拓展到更廣泛的含義。結(jié)構(gòu)變化除了暴力革命手段以外還有很多其他的手段，我們這篇文章試圖解決更廣泛的結(jié)構(gòu)變化手段。沿著這樣的思路，我們從危機(jī)爆發(fā)結(jié)構(gòu)的入手，提出防范危機(jī)的重點(diǎn)應(yīng)該是去脆弱化，而不是防范具有同樣細(xì)節(jié)、同樣特征的危機(jī)“歷史重演”，防范危機(jī)的重點(diǎn)應(yīng)該從防范突發(fā)沖擊的發(fā)生轉(zhuǎn)移到減少系統(tǒng)或群體的脆弱性上來。

　　為了實(shí)現(xiàn)這樣的意圖，我們引入了一個(gè)新的概念叫“突發(fā)沖擊反彈力”英文叫(resilience)，我們?cè)噲D用這樣一種新的概念來產(chǎn)出應(yīng)對(duì)危機(jī)的新視角。

　　什么叫做“突發(fā)沖擊反彈力”呢？這種概念已經(jīng)被廣泛的運(yùn)用于各種學(xué)科的研究，在物理學(xué)、工程學(xué)、生態(tài)學(xué)、心理學(xué)和社會(huì)學(xué)等學(xué)科中都有著重要的應(yīng)用，牛津高階辭典這樣定義反彈力：反彈力是指人或物在受到一些不快樂的事情沖擊或傷害以后，回到以前狀態(tài)的能力。

　　結(jié)合突發(fā)沖擊研究的需要，突發(fā)沖擊反彈力是指目標(biāo)群體，包括國家、政府、城市或者是某一個(gè)組織受到了突發(fā)沖擊以后最大限度減少損失以及迅速恢復(fù)平衡狀態(tài)的能力。我們把這兩種能力都做一個(gè)定義，可以更加形象的來描述。最大限度的減少損失我們認(rèn)為就是一種“免疫力”；迅速的恢復(fù)平衡狀態(tài)我們認(rèn)為就是“康復(fù)力”。

　　影響突發(fā)沖擊反彈力到底有哪些因素呢？我們認(rèn)為主要是有兩個(gè)方面：

　　1、突發(fā)沖擊發(fā)生時(shí)應(yīng)急系統(tǒng)的有效性。

　　2、突發(fā)沖擊發(fā)生后重建能力的大小。

　　從定量的角度來分析突發(fā)沖擊反彈力，我們認(rèn)為突發(fā)沖擊對(duì)于財(cái)富有兩個(gè)方面的影響：

　　1、影響財(cái)富存量，例如地震爆發(fā)以后房屋被摧毀、人員傷亡。

　　2、影響財(cái)富增量，就是生產(chǎn)設(shè)施的毀壞造成生產(chǎn)能力的變化，這將改變未來產(chǎn)出的大小，即改變未來的GDP。

　　根據(jù)突發(fā)沖擊影響財(cái)富的兩個(gè)方面，我們分別從存量和增量?jī)蓚�(gè)角度對(duì)突發(fā)沖擊反彈力進(jìn)行表述，反彈力的過程有三個(gè)階段：

　　1、沖擊階段

　　2、重建階段

　　3、平衡階段

　　二、危機(jī)產(chǎn)生機(jī)制：突發(fā)沖擊反彈力視角。

　　1、突發(fā)沖擊是否必然會(huì)引起危機(jī)。

　　2、反彈力的大小與危機(jī)的發(fā)生有無關(guān)系。

　　3、沖擊通過怎樣的機(jī)制來引發(fā)危機(jī)。

　　突發(fā)沖擊只是危機(jī)發(fā)生的必要條件，不是充分條件，盡管危機(jī)從重量、數(shù)量、規(guī)模上來說是各不相同的，但是從構(gòu)成的元素來說是兩部分：

　　一是致災(zāi)因子

　　二是脆弱性

　　危機(jī)就是以上兩者相互作用的結(jié)果，致災(zāi)因子可能是起源于自然環(huán)境，人類活動(dòng)或者是兩者的結(jié)合，可以是突然爆發(fā)的，也可能是緩慢積累的。根據(jù)這樣一個(gè)特點(diǎn)，我們所要研究的突發(fā)沖擊就是一種致災(zāi)因子，是外界力量推動(dòng)危機(jī)發(fā)生的導(dǎo)火索，突發(fā)沖擊作用出現(xiàn)的時(shí)候，脆弱性小的群體或者是系統(tǒng)就會(huì)導(dǎo)致突發(fā)沖擊擴(kuò)散，并且最終走向危機(jī)。

　　但必須要說明的是突發(fā)沖擊只是危機(jī)發(fā)生的必要條件，并不是充分條件，危機(jī)是否發(fā)生和脆弱性還有十分緊密的關(guān)系。脆弱性等于風(fēng)險(xiǎn)性的大小減去反彈力的大小。

　　風(fēng)險(xiǎn)性越高，而反彈力越低，脆弱性就越高。我們把脆弱性、風(fēng)險(xiǎn)性、突發(fā)沖擊反彈力大小的關(guān)系就可以用這張表格來定義(PPT圖表對(duì)照)。

　　提高突發(fā)沖擊反彈力是防范危機(jī)的根本手段。我們可以通過提高反彈力的大小來減少脆弱性從而防范危機(jī)的發(fā)生。在防范危機(jī)發(fā)生的過程中主要有兩個(gè)方面：一是放慢突發(fā)沖擊的發(fā)生；二是增強(qiáng)群體的突發(fā)沖擊反彈力。大多數(shù)的研究都是集中在第一個(gè)方面，如何防止突發(fā)沖擊的發(fā)生。我們現(xiàn)在想做第二個(gè)方面的研究，如何增強(qiáng)突發(fā)沖擊反彈力。

　　把這樣一個(gè)思想運(yùn)用到銀行業(yè)，很多同學(xué)都可以觀察到一個(gè)奇怪的現(xiàn)象，次貸危機(jī)爆發(fā)以后，全球銀行業(yè)的損失是非常慘重的，在OECD的組織里，大部分銀行都遭受到了巨額虧損，銀行資產(chǎn)負(fù)債表嚴(yán)重失衡，擠兌事件頻繁上演。作為OECD的主要成員之一加拿大的銀行表現(xiàn)得比較穩(wěn)健，這樣一種怪現(xiàn)象值得我們深入的探討。我們從加拿大銀行這樣一個(gè)怪現(xiàn)象入手，應(yīng)用突發(fā)沖擊反彈力的概念來分析為什么加拿大銀行能夠比其他國家的銀行表現(xiàn)得更好。我們把資本充足率、資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性、融資機(jī)構(gòu)三個(gè)變量作為衡量銀行業(yè)突發(fā)沖擊反彈力大小的關(guān)鍵變量，這三個(gè)變量的定義來看，很容易發(fā)現(xiàn)加拿大銀行與其他國家銀行相比是比較明顯的。在我們測(cè)定的十大資本充足率最低的銀行中市值損失超過85%的有3個(gè)，75%到85%的有2個(gè)，55%到70%的有1個(gè)，同時(shí)在十大資本充足率最低的銀行中，有4家銀行接受了政府資產(chǎn)注入或者資產(chǎn)擔(dān)保，有2家被并購。

　　我們也進(jìn)行了多元回歸分析，得出的結(jié)論有三個(gè)方面：

　　1、銀行財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)決定銀行在危機(jī)中的表現(xiàn)。

　　2、使用資本充足率監(jiān)控銀行表現(xiàn)的可靠性遠(yuǎn)小于資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性以及融資結(jié)構(gòu)。

　　3、傳統(tǒng)型的商業(yè)銀行突發(fā)沖擊反彈力大于全能型商業(yè)銀行。商業(yè)銀行要全能化的步驟要謹(jǐn)慎。

　　在研究危機(jī)應(yīng)對(duì)問題時(shí)，人們往往把過多的注意力放在研究致災(zāi)因子和后危機(jī)效應(yīng)上，引入突發(fā)沖擊反彈力概念以后，我們?yōu)檠芯看祟悊栴}提供了一種新的視角：這種視角需要我們關(guān)注群體或系統(tǒng)的本身結(jié)構(gòu)，需要通過提高反彈力和去脆弱化的措施來防范危機(jī)的發(fā)生。

　　進(jìn)一步研究的方向就是如何測(cè)度反彈力的大小，以及如何實(shí)施去脆弱化和隔離致災(zāi)因子。我的發(fā)言到這里，謝謝大家！

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