上海財經大學國際金融系主任金洪飛(圖片來源：新浪財經 李茂娟 攝)

　　新浪財經訊 由中國國際金融學會、中國銀行國際金融研究所、武漢大學經濟與管理學院共同主辦的“危機后的國際金融與中國經濟”論壇暨《國際金融研究》雜志理事單位年會于2010年3月27日在武漢舉行。上圖為上海財經大學國際金融系主任金洪飛。

　　金洪飛：尊敬的各位專家、親愛的各位同學中午好！首先我要感謝會議的主辦者和承辦者給我們提供了這么好的機會，同時還要感謝金融危機把我們聚在了一起，讓我們有了研究的方向和研究的內容，我最要感謝的是一直從上午八點堅守到現在的各位同學。我要給大家報告的題目是系統性銀行危機衰退的因素。

　　金融危機頻頻發生，金融危機還會造成巨大的經濟損失，包括在產出、經濟增長方面的損失、通貨膨脹的上升、失業率等等。目前學術界對于金融危機的后果這一塊深入系統的研究還不是特別多，學術界對于金融危機更多的是在研究金融危機的形成機理，解釋金融危機為什么會發生，金融危機如何預防，金融危機在90年代以后發生的次數非常多，國際貨幣基金組織在98年的報告里研究了53個國家，經歷了158次貨幣危機。在他們所研究的66個經濟體中約占全球GDP的90%，從1945年以來共發生了105次銀行危機，這里面所指的銀行危機是指發生在銀行體系里的危機。國際貨幣基金組織研究了70年-2007年147個國家，他們發生了124次銀行危機、208次貨幣危機、63次主權債務危機、62次銀行危機和貨幣危機的共生危機。

　　銀行危機代價造成經濟的損失往往是大于貨幣危機。我以前做過幾個研究，研究貨幣危機的經濟后果，我這里面主要是想做銀行危機以后的經濟代價，如果對銀行危機或者是金融危機經濟后果的嚴重程度以及影響因素不能理解，將會使我們對金融危機的理解不完善，如果我們能夠了解什么樣的因素導致了危機以后的經濟損失是不相同的，就有助于讓我們預防危機造成的不良后果。本文的研究目的是想去解釋為什么不同的銀行危機會有不同的經濟損失，是什么因素使得有一些國家發生了銀行危機造成了經濟損失比較大，有一些國家造成的損失是不太大的。我們的研究方法非常簡單。

　　1、銀行危機的界定。有兩種方法，一種是事件法，對銀行體系的注資來認定一個國家的經濟體危機是否發生了。另外一種是指標法，通過計算銀行體系里不良貸款的比例，以及救助銀行的成本。指標法有一個缺陷，數據的可獲得性這方面是不太容易的，有些數據得不到。數據獲取花了大量的時間，只是做了一個初步的計量結果。Y為金融危機后的經濟衰退程度，X是某一種原因。Y采取的是危機前三年的平均年度GDP增長率減去危機后一年經濟增長率作為經濟衰退的程度。

　　解釋變量：借鑒金融危機的早期預警系統中關于先行指標選擇方法。我們選擇了危機前的實際匯率水平、危機前的國內流動性指標、危機前M2外匯儲備、危機前的金融體系存貸款與GDP之比，我們認為資產泡沫為什么要引進去呢？資產泡沫越大，沉淀在資產泡沫上的社會資本就會越高，一旦發生危機造成的衰退可能就會比較大。比如說全球的經濟增長率，光靠一個國家或者是一個經濟體都沒有用。危機當中財政政策和貨幣政策是否同時發生了銀行危機。這些解釋可以分為三類：

　　一類是經濟體自身在危機前的條件。就相當于是人生病了，病后身體恢復的好壞與自身的身體狀況有關系。

　　二類是經濟危機當中的治療措施。相當于宏觀經濟政策、財政政策、貨幣政策。

　　三類是經濟危機當中的環境因素。全球的經濟指標。

　　研究結果：

　　1、危機前的政府財政狀況、資產泡沫指數、危機中的財政政策、危機階段全球經濟增長率等都會顯著地影響系統性銀行危機后的經濟衰退。

　　2、而一個國家危機前的對外經濟指標與經濟衰退程度沒有顯著的關系。

　　3、危機中的貨幣政策對于經濟衰退沒有顯著的影響。

　　謝謝大家！

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