新浪財經訊 1月9日消息 2010年1月9日，第十一屆北京大學光華新年論壇在北大舉行，本次論壇的主題為“金融危機后的中國經濟”，新浪財經獨家全程直播本次論壇。北京大學光華管理學院的院長張維迎在演講時表示，沒有中國的話，這次危機可能和現在的情況完全不一樣。

　　以下為張維迎演講部分文字實錄：

　　張維迎：一年前這個時候，我們由于金融危機的沖擊而不知所措，我們很著急，著急的上火。今天我們看到在過去一年里面GDP能包括8%以上的增長，所以說歡欣鼓舞，我們總算松了一口氣。

　　但是在這個時候我特別想到中國古人的一句話，樂極生悲。有人可能認為我們是虛驚一場，我們仔細考慮了一下，這一場虛驚我們并沒有真正的過去，剛才在上臺之前收到一個短信，其中有一句話很有意思，跟豬八戒講：“八戒，別以為你站在路燈下就是夜明珠”。所以我要講的問題，就是如何防止下一次經濟危機，這個我想不危言聳聽，其實真正的問題不是說我們會不會有下次危機，而是說下次危機的時間會在什么時候？嚴重程度有多大？

　　關于中國的情況，中國是危機的原因，但是沒有中國的話，這次危機可能和現在的情況完全不一樣。簡單地說，就是中國經濟進入世界之后，勢必改變了世界的生產成本、經濟結構和政策效果。但是中國的這種影響力并沒有被各國政府，包括發達國家和中國本身充分的認識到。

　　打一個比方，就像火車上又增加了一個火車頭，所以速度由原來的120公里變成300公里了，但是我們所有的信號系統，我們所有司機腦子里面的概念，這個火車仍然是按照100公里的速度在跑，這樣的話，我們想像一下它就會出問題。具體來講，比如我們看到全世界沒有通貨膨脹的時候格林斯潘認為這次經濟可能要蕭條，所以他就放松信貸，降低利率，而事實上這一切恰恰是由于中國的進入，成本的結構發生了巨大的變化，本來應該在一個沒有通貨膨脹甚至是負通貨膨脹的情況下發展的。

　　再看一下我們應對危機的措施。全世界各國應對危機的措施恰恰是這次危機產生的原因，我們不僅是低利率，而且好多國家變成了零利率和大規模的信貸擴張。我們中國當然也不例外，中國我們進行了世界貨幣史上最大規模的一次實驗。我們看一下30多年的情況(PPT)，藍色代表固定資產的增長，紫色的代表貨幣的增長。30多年里面，貨幣的增長除了1989年之外沒有任何一年信貸的增長超過2009年，而且大家知道89年之后我們出了什么問題。我們進一步看到，在過去10幾年里面，信貸的增長速度一般都在10%到20%之間。我們去年到11月份增加了33%。

　　如果我們看投資的話，除了1994年的投資高增長之外，還有一個就是1985年的投資高增長，沒有任何一年的投資增長超過今年的增長，今年是30%多。前面都是在經濟相對疲軟之后的增長，而這次的高增長連續多年之后仍再繼續增長。

　　如果我們看一下全社會固定資產投資占GDP的比重，在70年代后期只有26%左右，之后我們在上升，但是從2004年上升到40%之后，2009年達到了71%，這也是沒有世界任何一個國家有過這么快速的固定資產投資的增長。

　　如果我們看一下信貸對GDP的比例，在過去30多年里面，大致都在0.8到1.2之間，最多的時候也就是1.17，但是我們在2009年1到9月份突然之間上升到1.79，最后翹起了一個尾巴。所以我說我們進行了人類歷史上貨幣規模最為巨大的一次貨幣政策的實驗。