新浪財經訊 “金融制度的重新設計：聚焦資產泡沫與金融監管對話”于2009年12月13日在中國人民大學隆重舉行。新浪財經視頻直播此次會議。以上為中國人民銀行副行長朱民。

　　朱民：回答這個問題的時候，今天這個討論真是蠻有意思的，剛才雨露講了特別大的問題，他講的是趕超國家，但是雨露的視點基本上是悲觀的。現在作為一個發展中國家來說，第一我們自己的市場體系并沒有完全建起來，現在我們有了偉大的希勒教授告訴我們，對不起這個市場體系也是不靈的，你們要小心，還有動物精神要關注。所以這一下，我們怎么辦，這是一個新的也是一個巨大的挑戰。

　　但是回頭來看中國，這個情況遠遠比我們想象中要復雜。這個圖就很有意思，美國的數字從2007年開始，房價是在逐漸往上走，但是中國房價經過陡直的上升以后，在危機中居然還在往上走，這本身就是中國一個很有趣的現象。再看這張圖，從這里大家可以看到，這是股價，中國的波幅是美國波幅的3倍都不止，是一個巨大的波動，所以中國波動的幅度遠遠要大于美國。你是用市場理論解釋這個波動，還是用行為金融學來解釋這個波動，我看這大概要請希勒教授來回答這個問題。說實在的，我們現在還不理解這個波動。

　　我們今天看到的是中國市場的波動遠遠超過我們的想象，后面有一張特別有意思的圖，就是講信心指數，如果按照希勒教授的理論，中國的信心強得不得了，是信心在指引中國經濟不斷往上走，當然中國有自己的解釋，是改革開放生產率的提高。

　　大家仔細看一下這個數據，如果我們把那三張圖放在一張圖上，這個信心指數是巨大的下滑，下滑程度遠遠超過美國在08年一直到危機的下滑，然后有點反彈，但是與此同時，中國的房價確是在上升的，中國GDP還是在很穩健的增長。如果我們看中國的故事，中國故事的后面是不同的利益在推動它往上走。信心指數是典型的希勒教授講的動物精神的一部分，比如GDP，我們可以說這是政府主導的行為在推動，比如房價，為什么和信心指數完全相悖呢，我們可以說我們現在沒有任何答案，對房價的變化。如果按照這張圖來看，房價是不應該上升的，如果按照行為金融學理論來看的話。所以對于中國我們現在看到的情況，其實是一個非常復雜的現象，我們都面臨一個巨大的挑戰，來學習這些新的理論和思想，包括今天我們學到的理論和思想，也結合傳統理論和思想，同時觀察現在的現象，也許我們才能得出一個結論。這是我們今天在座的每一個人都面臨的巨大的挑戰。