新浪財經(jīng)訊  由新浪網(wǎng)舉辦的2010年港股及衍生品投資展望會12月12日在深圳舉行，上圖為參會專家回答現(xiàn)場觀眾提問。

　　以下是嘉賓回答投資者提問實錄：

　　投資者：具體說是兩個問題，第一個問題是我想問一下，這幾位嘉賓，董事長或者什么的，是這樣的，香港金融股，包括保險公司跟一些銀行的股票，特別是中資這一塊，我們看到保險公司，比如太保，他們是比較高的，招商銀行什么的，我就想問，香港的投資者是怎么理解這個A+H的股價，上面的應(yīng)該有兩家，一個是證券公司的，還有相關(guān)的資產(chǎn)管理公司，我就想問資產(chǎn)管理工作的相關(guān)業(yè)務(wù)是什么？還有一些資金，就是通過你們的，在香港在海外發(fā)行的私募基金，我就想問一下，你們的相關(guān)公司能給你們在海外發(fā)行提供一些什么樣的服務(wù)，估計在座的各位對這個關(guān)于私募資金的會很注意，謝謝。

　　嘉賓：目前如果是A股跟港股都有同權(quán)的一些個股，剛才你提到保險，銀行，甚至是一些鐵路建設(shè)，也包括水泥吧，應(yīng)該是港股要比A股更貴，這個其實倒過來，我就覺得是A股比較便宜，是因為我覺得這反映投資風(fēng)格有點不一樣，因為雖然國內(nèi)機構(gòu)份額越來越多，隨著金融市場發(fā)展得挺快，但是你看這個，一般是小股票要跑贏很多的，目前國內(nèi)還是散戶份額，仍然是非常多的一個市場，所以呢，相對來講，香港那邊，是主要有機構(gòu)來主導(dǎo)的。

　　比如說你，比如港股每天成交量，我可以跟你說，應(yīng)該是80%以上是機構(gòu)為主的，你看成交量比較大的那些，大部分都是機構(gòu)為主的，可以反映國外市場的一些機構(gòu)，其實是更看好這些板塊，所以更愿意給一些他們，投資者可能覺得彈性這么大，你如果要把它拉起來，會比較難。

　　另外當(dāng)然也是反映到就是國際市場跟國內(nèi)市場，大家對不同板塊間來的前景，那個看法不一樣了。就是因為，比如說人壽，這一塊國內(nèi)很多機構(gòu)都是非常看好，因為覺得很多長遠(yuǎn)的因素，各方面可能銷售平均的，目前在整個國際市場還是處于起步的階段，未來是有一個非常好的增長前景，未來可能也是面對一個老年化的問題，所以很多非常愿意配很多基金到里面去，但是國內(nèi)相對來講，可能沒這些多這些需求，可能因為養(yǎng)老資金是社保，在國外占的市場比例還是處于比較低微的一個，由于投資群體，大家更愿意給一些板塊，估值這個不一樣，所以我自己感覺，未來A股跟港股，如果A股開發(fā)，當(dāng)然這個估值上越來越接近，但是你是一個非常長線的投資者，當(dāng)然A股這一塊，如果是從國外來講，應(yīng)該是這些板塊更有吸引力的。我是基本上這么看的。

　　投資者：公司里面能給私募基金提供什么樣的辦法支持什么的？

　　嘉賓：資產(chǎn)管理這一塊，海外肯定是有，包括我們也有一家管理的子公司，主要是在香港那邊，募集一些海外的資金來操作，我感覺未來這個需求會越來越多，如果是現(xiàn)在來講，是可以做的，但是他跟香港公募，他們不能，他沒有特地就是在證券會去做一個注冊，因為他們一般都是在海外一些注冊，然后主要是賣給一些比較成熟的投資者，我們叫專業(yè)投資者。一般他們這個門檻也是比較高的，我打個比例，可能是10萬美金以上，你不像國內(nèi)，幾千塊也可以買這個。

　　投資者：我到證券公司開戶，你有什么服務(wù)更專業(yè)一些，對不對？

　　嘉賓：是這樣，我如果發(fā)行私募資金，你可以到去尋找，那對證券公司來講，其實無非就是提供一下安全的平臺給你，就是你的錢不至于被卷走，第二就是說，如果他的業(yè)務(wù)比較發(fā)達(dá)，安排這種會面，讓你私募大的投資者，更多了解自己的公司，我覺得全世界都是這么做的，如果你有足夠大。

　　投資者：那你們跟資金托管聯(lián)系方面會多一點嗎？

　　嘉賓：我覺得在香港不用關(guān)心這個，大部分人是愿意跟你這個服務(wù)的。

　　投資者：是找這些人來托管嗎？

　　嘉賓：其實也對，我補充兩方面，第一就是你剛才提到兩方面的東西，其實我跑廣州，跑深圳也有一段時間，每次有一段時間去問，香港的投資人是怎么去看A股的？其實如果本地的話，他基本不會去看，為什么呢？在國內(nèi)的話，其實我們對A股市場也是沒有辦法去碰，因為那個的問題，你看到過去的18個月里面，除了今年年初的時候，批了一批的。出來以后，其實過去的根本就不夠。

　　所以很多時候，我們看，就是看到A股是給所有中國每一個投資人可以投資的工具，你們在國內(nèi)投資的人口，可能是我們香港的幾千幾萬倍，所以這方面的話，我們的看法跟你們根本就不同，第二很多國內(nèi)的公司，他們H股都有掛牌，但是我們港人真的熟識的話，可能只有一部分，除了一些機構(gòu)性投資人，會對這些關(guān)系有很重點的關(guān)注之外，其實很多基本普遍的投資人他們都不會太看，反過來另外一個問題就是你剛才提到的，就是你在香港開戶的話，因為在香港監(jiān)管的條款是比較嚴(yán)格，所以你基本上，第一步就是跟郭總說的一樣，去找一家銀行，可以是中資的，可以是外資的，都有，但是一般都會提供托保人的服務(wù)，比如找券商，其實很多的中資或者是外資的銀行，都很有經(jīng)驗。

　　投資者：首先請羅先生給我們介紹一下，如果是內(nèi)地的投資人，都是同A股進(jìn)入到港股，那么這兩者有很大的差別，如果是投資港股，要主要的問題，有那一些？再就是請教張總，他們的公司在包括新能源，你們認(rèn)為未來幾年發(fā)展，你們最有優(yōu)勢的核心優(yōu)勢是什么，為什么你們覺得在3、5年之后在競爭中能夠勝出？最后就是大家可以簡單介紹一下2010年這個低產(chǎn)行業(yè)機會大不大？謝謝。

　　嘉賓：港股的風(fēng)險其實，我自己覺得，可能國內(nèi)的，可能國內(nèi)的跟香港不一樣，可能這一塊，大家要特別注意，除了是一些很基本的，比如說國內(nèi)有停板，香港就沒有，我感覺有一些投資者，因為國內(nèi)整個上市制度跟香港不一樣，因為國內(nèi)一般是證券會審核以后，才能上的這些公司，所以基本上，就算他們業(yè)績做得差，但不會差到要倒閉，一般要一個程序，才能這樣去做，但是港股這邊，因為是用保薦人的制度，所以很多時候，有一些股票，他們上市的時候，其實是比較容易的，所以，也沒有這個證監(jiān)會方面幫你去看個股，這個盈利方面的要求也沒有國內(nèi)這么強，我想說的事情就是，可能你在投股票的時候，要做功課，去看這家公司值不值得你投資，不能聽一些消息，就去買，因為這個相對來講，跟國內(nèi)來比，出事情的機會比較高，所以這個要做投資，我的建議肯定是先做功課，這個是我覺得大家要關(guān)注的風(fēng)險。

　　剛才你問的關(guān)于我們公司的核心競爭力問題？我認(rèn)為這個公司，在各方面他都有一定的優(yōu)勢，我想這為是為什么我們在今天這種情況，能夠成為唯一一家通過上市的公司的原因，但是今天我主要是給你們講最關(guān)鍵的一個核心優(yōu)勢，我覺得我們的經(jīng)營理念，同2001年還沒做太陽能的時候，到現(xiàn)在，一直堅持的一個理念就是，我們一定要做最好的東西，就是從產(chǎn)品質(zhì)量，從這個客戶服務(wù)，包括這個產(chǎn)品質(zhì)量，這個方面一定要把所有人都好，在規(guī)模上不一定能做得最大，但是產(chǎn)品一定要走高尖端的方向，我們有一個很好的團(tuán)隊，而且在產(chǎn)品研發(fā)方面，也比別的人花的精力大，所以不論從產(chǎn)品還是，都比一般人有競爭優(yōu)勢，如果跟別的廠家比較的話，使得我們在這個方面領(lǐng)先其他的廠家我認(rèn)為今后的發(fā)展趨勢更是會向這個方向發(fā)展，我感覺到競爭會越來越激烈，因為會有更多的公司會認(rèn)可我們的經(jīng)營模式，而參與到這個競爭中來，在去年很多人只重規(guī)模，不重質(zhì)量，但是經(jīng)過這次金融風(fēng)暴以后，越來越多的廠家，也會往這個方向發(fā)展，當(dāng)然我們會在這個方面會保持我們的優(yōu)勢，這個是最關(guān)鍵的一點。

　　地產(chǎn)我沒有研究，這是第一個，第二個，討厭地產(chǎn)股，第三，看到09年這些內(nèi)地的地產(chǎn)公司，說據(jù)實話，是削尖了腦袋，往地產(chǎn)里面擠。從國家的發(fā)展大勢來看的話，如果還讓這些地產(chǎn)股向這種勢頭下去，這樣的話，我認(rèn)為這些行業(yè)還能有高速發(fā)展，我不知道怎么說，我們還多關(guān)心低碳的經(jīng)濟。

　　投資者：剛剛幾位嘉賓都很推崇低碳經(jīng)濟，我就想問張總一個問題，就是從概念上講很好的前景，但是一些講法，都不是很具體，所以我就想問一個具體的，張總能不能說一下，目前你們的產(chǎn)品毛利率是什么水平？然后產(chǎn)能利用率到了什么水平？你預(yù)計下一個階段，比如明年這個毛利率這個水平是怎么一個走勢？你們的產(chǎn)能增長的計劃是怎么樣的？就是說你用一些具體的數(shù)字來說明一下前景？

　　嘉賓：那個毛利率的問題，我想我應(yīng)該記得住這個。今年我們現(xiàn)在毛利率應(yīng)該是在10到15之間，應(yīng)該是12左右，今年全年的話，應(yīng)該也是在這個數(shù)字。這個呢，這個數(shù)字我覺得在明年來講，應(yīng)該能夠提升到18，我們的預(yù)測是能夠提升到18到20左右。為什么這么說呢？因為今年有一個產(chǎn)品價格變動幅度很大，很難控制這個利潤率，比如說今年年初的時候，材料價錢漲價，然后產(chǎn)品銷售價格也降價，當(dāng)然不是同步的，當(dāng)這兩個不是同步的時候，你很容易出現(xiàn)一個虧損，就會出現(xiàn)一個負(fù)的利率。

　　所以我剛才說的，10到12之間，就是考慮了這個因素，但是明年怎么樣、就是說，現(xiàn)在不會出現(xiàn)這樣情況了，所以我們預(yù)計明年利潤率會維持在一個比較穩(wěn)定的階段，按照我的預(yù)測，大概是18到20左右。還有一個是產(chǎn)能，產(chǎn)能就是我們現(xiàn)在正在按照我們的計劃，這個月達(dá)到200兆瓦，每年7月份的時候能夠達(dá)到500兆瓦，還有一個是設(shè)備利用率，可以是這么說，從今年1月份開始，從今年危機以來，理論上達(dá)到100%，什么叫理論上達(dá)到100%，就是除去設(shè)備的維修，正常的保養(yǎng)之外，基本上大部分的設(shè)備都是開的，實際的利用率應(yīng)該是在85%到90%之間，這個并不是說還有10%的時間是空的，而是要做必要的產(chǎn)品的維修，還有一些要做這個實驗，會影響這個實際產(chǎn)量，所以我們這個產(chǎn)能利用率，哪怕是在今年1、2、3月份的時候，基本是是滿的。

　　投資者：我想問一下卡姆丹克的張總，就咱現(xiàn)在的太陽能領(lǐng)域，你也講了前景非常大，現(xiàn)在有兩個主流技術(shù)，你對這兩個技術(shù)未來的發(fā)展前景，從專業(yè)的角度，是怎么看的，謝謝。

　　張屹：我個人認(rèn)為，就今天來講，我覺得這個薄膜電池，除非在技術(shù)上有突破性的發(fā)展，否則的話，他是沒有長期競爭的，去年很多廠家都投入到薄膜上面去，但是今年有很多投了一半，就沒有再繼續(xù)了。這是一個成本問題，是因為他的成本實在太高了，根本沒有辦法普及，所以大家找到了一個替代品，其實薄膜不是一個新技術(shù)，沒什么新的，只不過是因為去年開始，這個硅產(chǎn)品成本實在太貴了，所以大家不得去另尋出路，確定要貴很多，但是今年以來，我們以硅產(chǎn)品的成本已經(jīng)降低了，他的轉(zhuǎn)換率那么低，像我們硅材料從前兩年的17、18提高了，但是薄膜的利用率只有，也沒有什么提高，如果接近的時候，那我們產(chǎn)品的轉(zhuǎn)換率的優(yōu)勢，就會顯示出來，起碼是說，不具備很強的一個競爭優(yōu)勢，這是第一點。

　　還有一個問題大家可能沒有看到的，現(xiàn)在任何一個太陽能產(chǎn)品，要賣到市場上去，都要一個保證壽命25年，以硅材料為原材料的產(chǎn)品，是經(jīng)過市場認(rèn)證的，就是說當(dāng)我們的產(chǎn)品賣給客戶，說我可以保持25年，你把薄膜電池賣客戶的時候，這種情況下，你如果是，我也能賣到25年，做成太陽能電池，大規(guī)模做的話，估計也就那么兩三年時間，就是說沒有一個薄膜產(chǎn)品在市場上放了幾十年的。所以你跟客戶說我的產(chǎn)品能保持25年，這是不可信的。所以有一部分客戶來用這個薄膜產(chǎn)品，還有一個就是你也知道，薄膜是一種，這個發(fā)電全靠這個東西在太陽的照射下，他能不能連續(xù)發(fā)5到10年的時間，誰也不知道，我覺得現(xiàn)在薄膜還是一個實驗的階段，還不具備推廣到市場這個程度，可能若干年以后，他技術(shù)成熟了，會有這么一天，但是今天來講，我不認(rèn)為他具有很好的發(fā)展前景。

　　投資者：還是請剛才的張總，就是多晶硅的下降，是到一個什么水平，在多晶硅的生產(chǎn)成本，它是0.69元的價格，這好象是一個開玩笑的事情。

　　張屹：0.69確實是不可信的，后來是多少我忘了，所以0.69現(xiàn)在肯定是做不到的。

　　投資者：那比如說1塊錢要到什么時候能做到？

　　張屹：我們是估計兩年到兩年半左右，剛才那個冶金法那個，正好也說幾句，這東西絕對是做不出來的，我很肯定告訴你，好多人賠了好多好多錢在里頭，他所謂的冶金法，我舉個例子，一盤水，比較臟的水，有兩個方法，一個是你干凈的水放進(jìn)去，再一個臟的水出來。你要把雜質(zhì)給他提出來，這都是微量元素，最好狀態(tài)，他們好象是6到9的純度，能不能大量做到這點，好象還沒有人做到這一點，一般是4個9，沒有這個可能性，中國我也去過幾家，融了很多資，但是都沒有做出來，你那個水弄來弄去，最后還是臟的，完全是兩個原理，一個是物理變化，一個是化學(xué)變化，從我們專業(yè)使用者角度講，是絕對絕對不認(rèn)可的。

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