2009年11月28日，“第三屆中國產(chǎn)業(yè)安全論壇”在人民大會堂隆重舉行。上圖為著名國際金融學家、北京交通大學中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心副主任吳念魯教授主旨講話。(來源：資料圖片)

　　新浪財經(jīng)訊11月28日上午9:00，由北京交通大學主辦、中國博士后科學基金和中國產(chǎn)業(yè)安全投資基金協(xié)辦的“第三屆中國產(chǎn)業(yè)安全論壇”在人民大會堂隆重舉行。本屆論壇主題為“關注金融產(chǎn)業(yè)安全 共促國家經(jīng)濟發(fā)展”。以下為著名國際金融學家、北京交通大學中國產(chǎn)業(yè)安全研究中心副主任吳念魯教授主旨講話。

　　2009年9月底，我國外匯儲備高達2.27萬億美元，雄居世界第一。它不僅反映了我國經(jīng)濟實力的增強，也反映了我國在國際經(jīng)濟、國際支付中所處的重要地位。但是，外匯儲備的增長過快，積累太多，一定程度上將加劇國際經(jīng)濟的失衡，不利于構建和諧的國際經(jīng)濟秩序。如果我國外匯儲備管理水平不能及時提高和完善，不能積極探索和拓展外匯使用渠道和方式，改變不斷增長的局面和勢頭，必將影響我國宏觀調(diào)控的能力和貨幣政策的實施，造成通貨膨脹的壓力，不但影響我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定，健康的發(fā)展，而且會帶來直接的危害和風險。

　　一、對我國外匯儲備形成的分析

　　(一)外匯儲備是一國擁有的特殊債權。在反映國家對外債權、債務的國際收支表中，外匯儲備由兩部分構成。一個是國際收支經(jīng)常項目的凈流入，另一個是資本與金融項目的凈流入。這兩者之和構成外匯儲備。

　　外匯儲備主要是由經(jīng)常項目凈流入形成，即主要由貿(mào)易和非貿(mào)易盈余形成，其性質(zhì)相對穩(wěn)定風險較小，因為它所形成的儲備是靠我國商品和勞務的出口換來的。這部分可稱作債權型的外匯儲備。

　　外匯儲備主要是由資本和金融項目的凈流入形成，也就是說，外匯儲備主要由國外兩個資本流入形成，即外國直接投資(FDI)、證券投資、國際借貸等項目所形成的盈余。從根本上講，這部分盈余屬于最終必須歸還的資金，只不過付息方式和還款期限有所不同。嚴格來說，它不是真正具有債權性質(zhì)的儲備，其性質(zhì)不穩(wěn)定風險較大。

　　(二)外匯儲備是國家用人民幣置換來的特殊外匯債權。由于我國基本實行強制結售匯制度，可以說，國家外匯儲備，都是中央銀行用人民幣從擁有外匯的企業(yè)和個人(包括外企和外國人)手中購買的，對央行來說是用基礎貨幣投放置換來的特殊債權。如果誰要用外匯，比如企業(yè)要用外匯進口或投資，個人需要外匯出國旅游等需要，必須用人民幣購買換取外匯。

　　二、對我國外匯儲備與人民幣資金運動之間的風險分析

　　在我國國內(nèi)居民非居民所形成的債權、債務的支付主要通過人民幣結算。然而在我國與國外經(jīng)濟實體發(fā)生了經(jīng)濟金融業(yè)務關系后，其債權債務的結算運動方式則表現(xiàn)為：外匯的實體在國外，債權債務的轉(zhuǎn)移運動均表現(xiàn)在我國銀行在國外銀行(包括自己的海外聯(lián)行)的往來賬戶上，即收入外匯貸記，支付外匯借記。在我國外匯資金的收入、支出、流入流出構成了外匯資金的運動，它在每一個環(huán)節(jié)都與人民幣有著直接或間接的關系。就外匯運動來說，任何一個時點上，外匯資金的流量的運動結果將主要反映兩個存量的變化：一個是國家外匯儲備，一個是國家對外債權債務。

　　當前，人民幣與外匯資金的運動關系是否發(fā)生改變，對經(jīng)濟金融發(fā)展的影響是否出現(xiàn)新的特點，必須對國際收支有關項目資金流動風險進行再認識。

　　經(jīng)常項目：

　　①外貿(mào)進出口：

　　企業(yè)出口：人民幣貸款→外匯收匯→人民幣結匯(儲備增加)→人民幣還貸→人民幣利潤，

　　在特定情況下，外企有把人民幣換成外匯匯出的風險。

　　企業(yè)進口：人民幣貸款買匯→外匯付匯(儲備減少)→人民幣結算→人民幣還貸→人民幣利潤，

　　一般情況下，匯出外匯的風險較小。

　　②非貿(mào)易收支：引起外匯儲備增減、人民幣占款增減，不涉及商品生產(chǎn)銷售，

　　從長遠看，外企利潤的匯出和我國非貿(mào)易的支出增長會較快。

　　資本項目：

　　①直接投資流入：外匯→人民幣(儲備增加)→人民幣資產(chǎn)→人民幣利潤，有外匯流出風險。

　　直接投資流出：人民幣貸款或自籌→外匯(儲備減少)→外匯資產(chǎn)，有損失、流失風險。

　　②證券投資流入：外匯→人民幣(儲備增加)→人民幣資產(chǎn) →外匯，隨時可流出。

　　證券投資流出：人民幣→外匯(儲備減少)→外匯資產(chǎn)，隨時有匯率、價格風險。

　　③國際借貸：    外匯→人民幣(儲備增加)→人民幣資產(chǎn)→外匯還款，有匯率、利率等風險。

　　熱錢：

　　①流入：外匯→人民幣(儲備增加)→人民幣資產(chǎn)，隨時可流入風險較大。

　　②流出：人民幣資產(chǎn)→外匯(儲備減少)→外匯，隨時可流出風險較大。

　　三、對我國外匯儲備風險的分析

　　(一)機會成本風險(失去擴大再生產(chǎn)的機會)

　　(二)匯率風險(貨幣貶值)

　　(三)金融資產(chǎn)風險(資產(chǎn)價格下跌)

　　(四)相關海外金融機構風險(破產(chǎn)倒閉)

　　四、對策思考

　　(一)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，提高綜合實力，實現(xiàn)科學發(fā)展觀，采取綜合措施，改善國際收支失衡。

　　(二)加快調(diào)整出口商品地區(qū)結構和商品結構以及經(jīng)濟整體結構，尤其是城鄉(xiāng)二元結構，積極擴大內(nèi)需，降低外貿(mào)依存度。

　　(三)增加能源、原材料等大宗商品進口，擴大高科技產(chǎn)品和技術的進口，提升我國科技水平。

　　(四)提高引進外資的質(zhì)量，加強對外企本、外幣資金運動的分析與管理，加強國家經(jīng)濟安全與產(chǎn)業(yè)安全。

　　(五)打造一批現(xiàn)代化企業(yè)，加快“走出去”的步伐。

　　(六)加強和完善資本市場的發(fā)展，充分發(fā)揮市場融資功能、資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)與重估、定價與溢價功能。

　　(七)積極穩(wěn)妥地加快人民幣國際化進程，促進上海成為全球國際金融中心和人民幣交易中心。

　　(八)加強外匯儲備經(jīng)營管理，重視儲備安全存放保管和資產(chǎn)優(yōu)化。

　　(九)加強中投公司國家主權基金的管理與運作。

　　(十)提高企業(yè)，尤其是涉外企業(yè)及全民外匯風險意識和風險防范的能力。

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