2009年11月28日，“第三屆中國產(chǎn)業(yè)安全論壇”在人民大會堂隆重舉行。上圖為十屆全國人大副委員長、著名經(jīng)濟學(xué)家成思危教授主旨講話。(來源：資料圖片)

　　新浪財經(jīng)訊 11月28日上午9:00，由北京交通大學(xué)主辦、中國博士后科學(xué)基金和中國產(chǎn)業(yè)安全投資基金協(xié)辦的“第三屆中國產(chǎn)業(yè)安全論壇”在人民大會堂隆重舉行。本屆論壇主題為“關(guān)注金融產(chǎn)業(yè)安全 共促國家經(jīng)濟發(fā)展”。以下為十屆全國人大副委員長、著名經(jīng)濟學(xué)家成思危教授主旨講話。

　　這是我第三次出席這個論壇。我第一次論壇上講了兩點論，在產(chǎn)業(yè)安全問題上既要防止麻木不仁，又要防止草木皆兵。在第二次論壇上我講的問題是，只有堅持改革開放，才能確保產(chǎn)業(yè)安全。

　　今天論壇的題目很重要，就是側(cè)重于我們國家的金融安全問題。我今天講的題目就是《提高金融產(chǎn)業(yè)競爭力是確保金融產(chǎn)業(yè)安全的舉措》。

　　產(chǎn)業(yè)競爭力是指某一個產(chǎn)業(yè)和國際相比的生產(chǎn)力水平和其他方面的競爭優(yōu)勢。對于金融產(chǎn)業(yè)而言，按照競爭力一般的模型(即現(xiàn)在用得最多的邁克爾波特的鉆石模型)分析，可以把產(chǎn)業(yè)競爭力分為四個主要因素和兩個次要因素。

　　四個主要因素分別是，生產(chǎn)要素、需求要素、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)整體素質(zhì)及配套和支持產(chǎn)業(yè)的情況。兩個次要的要素，一是偶然的機遇，比如說石油突然漲價了，對于某一些產(chǎn)業(yè)就帶來了機遇，對某些產(chǎn)業(yè)就帶來了困難；另一個是政府的政策。按照市場經(jīng)濟的原理，市場本身是發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)性作用；當(dāng)外部的政策能夠改變?nèi)藗冃袨榈臅r候，它才能夠起到作用，所以把這兩個因素作為次要因素，我認(rèn)為是有道理的。

　　根據(jù)這個模型，我們可以做一些分析。首先一點我們要區(qū)別產(chǎn)業(yè)競爭力、國家競爭力和企業(yè)競爭力，這三者是有區(qū)別的。國家競爭力是宏觀的概念，企業(yè)競爭力是微觀的概念，產(chǎn)業(yè)競爭力是介于宏觀和微觀之間，我們國家有一些經(jīng)濟學(xué)家稱之為中觀的概念。

　　這三個概念是不一樣的，比如說從整個國家的金融產(chǎn)業(yè)安全角度來說，是指的負債率，主要是國家的負債的情況，講了整個國家金融的總體情況。而金融企業(yè)的競爭力，是指一個銀行的競爭力，表現(xiàn)為杠桿化率，即1塊錢本錢可以做多少錢的生意，表現(xiàn)為風(fēng)險的控制能力等等。而作為產(chǎn)業(yè)競爭力，是介于這兩者之間的概念。

　　從我們國家金融業(yè)的競爭力來看，一方面，通過20多年金融的改革，我們國家金融競爭力有了很大的提高，我們的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)都有了長足的發(fā)展。但另一方面，我們也應(yīng)該承認(rèn)，我國在金融方面的國際競爭力，還是比較低的。主要表現(xiàn)在，我們金融創(chuàng)新相對而言還比較落后。當(dāng)然，也有人說幸好我們金融創(chuàng)新不多，所以這次金融危機遇到的問題比較少，因為我們沒有投資銀行、沒有金融衍生品、沒有評級機構(gòu)，因此這次金融危機對我們來說實乃不幸中的萬幸。但從另一個角度看，金融創(chuàng)新實際上是一把雙刃劍。提出金融創(chuàng)新的出發(fā)點是要利用對沖減少風(fēng)險，但金融創(chuàng)新本身又會成為過度投機的工具。因此，如果金融監(jiān)管跟不上，就有可能造成過度投機，從而引發(fā)各種新的問題。

　　我們國家的杠桿化率非常低，據(jù)估計，總體上大概是低于10%。但是，如果沒有金融創(chuàng)新，金融效率就不能提高。比如杠桿率，就是1塊錢本錢可以做多少錢的生意。從這次金融危機來看，美國商業(yè)銀行的杠桿率是8到12，投資銀行的杠桿率是25到40。房地美、房利美由于有政府的支持，杠桿率達到了62.5，即用832美萬的本錢發(fā)行了5.2萬億美元的債券。杠桿率在一個方面體現(xiàn)了較高的金融效率，但是同時也體現(xiàn)了更大的風(fēng)險。假如杠桿化率是40%，那么憑2.5萬的本錢就可以做100萬的生意，即有97.5萬都是借來的。如果實際獲得的收益率高于利率就意味著盈利，如果收益率低于利率就意味著虧損。因此，收益率一定要高于利率，否則要承擔(dān)很大的風(fēng)險。

　　金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新實際上是相輔相成又互相制約的關(guān)系，是道和魔的關(guān)系。金融創(chuàng)新最初是從歐洲美元開始的。第二次世界大戰(zhàn)以后，由于馬歇爾計劃，大量的美元流向歐洲，當(dāng)時美國對于銀行業(yè)的利息控制比較嚴(yán)格，所以最后出現(xiàn)了歐洲美元，直接在歐洲用美元進行銀行的信貸和各方面的活動。由于歐洲美元的出現(xiàn)，促使美國的監(jiān)管機構(gòu)調(diào)整其監(jiān)管思路，也是進行創(chuàng)新，所以出現(xiàn)了可轉(zhuǎn)讓。因此，金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新總是魔高一尺，道高一丈的關(guān)系。美國金融衍生品這幾年基本上放棄了監(jiān)管，CDS全世界到底多少？到底是哪些人發(fā)行的？監(jiān)管部門基本沒有掌握。所以，世界各國的估計數(shù)據(jù)從33萬億美元到58萬億美元不等，卻始終缺乏一個準(zhǔn)確的判斷。

　　金融監(jiān)管要做到合理、合法、適度、有效。首先要合乎一般的監(jiān)管原則；第二，要依法監(jiān)管；第三，是監(jiān)管要適度，在管和放之間要有一個適度的平衡；最后，監(jiān)管要有效，所謂的有效是根據(jù)復(fù)雜性科學(xué)的原理，即一個系統(tǒng)是靠內(nèi)部自主的相互作用推動它前進的。比如說表面上看，企業(yè)在市場上生產(chǎn)多少、生產(chǎn)什么、為誰生產(chǎn)是企業(yè)自主決策的，但企業(yè)的決策不能不受到其他企業(yè)的影響，從而逐漸形成自組織作用。同樣，在股市上，每個人買什么股票、什么時候買、什么時候賣也是個人決定的，但是他不可能不受其他人的影響，這是羊群效應(yīng)所致，可見，外在的刺激作用會造成熊市和牛市，所以，外部監(jiān)管最重要的是監(jiān)管的有效性，外部監(jiān)管要能夠改變內(nèi)部人們的行為，否則監(jiān)管措施的有效性就不足。比如，在股市大牛市的時候，監(jiān)管部門出臺了提高印花稅、儲備金率等一系列的政策，短期間可能起了作用，但很快又反彈；當(dāng)股市不旺的時候，采取降低印花稅等措施，也難以從根本上抑制下跌。因此，監(jiān)管采取的措施，要能夠引導(dǎo)人們改變他的行為準(zhǔn)則，這樣的監(jiān)管才是有效的，這也符合驗證法。毛主席說過，內(nèi)因是變化的依據(jù)，外因是變化的條件。因此，處理好金融監(jiān)管和金融創(chuàng)新的關(guān)系，對于保障金融安全、提高產(chǎn)業(yè)競爭力是至關(guān)重要的。如果我們不能推動金融創(chuàng)新，我們的外匯收益就會很低，僅僅是債券收益，而非投資收益，并且我們還要承擔(dān)匯率風(fēng)險，這必須引起我們的高度重視。

　　第二個是要處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟是用錢生錢，本身并不直接通過生產(chǎn)活動創(chuàng)造價值。金融危機之前，虛擬經(jīng)濟的規(guī)模發(fā)展到了什么程度呢？股市市值加上債券余額還有金融平倉的合約總數(shù)是500多萬億美元，而全世界的GDP只有61萬億美元。美國的虛擬經(jīng)濟規(guī)模比實體經(jīng)濟規(guī)模大20倍，也產(chǎn)生了巨大的風(fēng)險，因此預(yù)計金融危機以后，世界虛擬經(jīng)濟的規(guī)模，特別是金融衍生品的規(guī)模會適當(dāng)收縮。但對于我國而言，我國的虛擬經(jīng)濟的規(guī)模和實體經(jīng)濟的規(guī)模比例還是很低的，大概為1：1左右，我們的銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)等虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，還需要大力的發(fā)展。因為只有這樣，競爭效率才能提高，金融競爭力才能增強。我們不能因為金融危機，就不進行金融創(chuàng)新、不發(fā)展虛擬經(jīng)濟。

　　從我們目前的情況看，金融業(yè)要提高競爭力，非常重要的是兩個方面：一個是人才，另一個是信息化。應(yīng)該承認(rèn)，我國金融業(yè)的人才還是比較缺乏的，人才就是競爭力。比如，在期貨的問題上，我們就吃過大虧，中冶金、中儲油、中航油等企業(yè)都吃了大虧。在做航油期貨的時候，我們本來的目的是套期保值，但由于缺乏經(jīng)驗，我們幾家航空公司都出現(xiàn)了很大的虧損。在這種情況下，我們要想與之博弈，就必須要有人才，要有很強的精算能力，在投資上有很強的分析能力。

　　信息化也是我國金融產(chǎn)業(yè)安全中非常重要的一個方面。信息化的作用表現(xiàn)在五個方面：一是降低成本，二是提高增加值，三是提高服務(wù)的針對性，四是提高服務(wù)的速度，五是提高靈活性。信息化對于金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，起著至關(guān)重要的作用。但從我國的現(xiàn)狀來看，金融體系信息化進程的推進，還需要進一步加強。其中，一個最重要的問題，就是信用體系的建設(shè)，要能夠集成企業(yè)信用或者是個人信用數(shù)據(jù)，讓所有的銀行、保險公司共享。所有的不良記錄，都可以通過評分體系顯示出來，銀行據(jù)此決定是否給予貸款，保險公司據(jù)此決定保費的標(biāo)準(zhǔn)。

　　第三個是注重引進戰(zhàn)略投資者。我認(rèn)為，我們國家的商業(yè)銀行改革應(yīng)該沿著這樣一條路線圖展開。首先是股份制改造；然后是降低不良資產(chǎn)率，剝離不良資產(chǎn)；第三是提高資本充足率，按照巴塞爾資本協(xié)議，提高到8%以上，其中核心資本4%以上；第四是引進戰(zhàn)略投資者；第五是加強內(nèi)部管理，支持有條件的企業(yè)上市。這個路線圖是很清楚的，但是引進戰(zhàn)略投資者的問題上，一直存有爭議。我個人認(rèn)為，我國的金融實力等各方面已大幅增強，我們應(yīng)將引進的重點從一般外資轉(zhuǎn)移到戰(zhàn)略投資上，即引進能夠在市場、技術(shù)、管理上對企業(yè)所幫助的戰(zhàn)略投資者，而不是僅僅給予資金的財務(wù)投資者。作為中央的重大戰(zhàn)略，中國銀行、工行、建行都采取了這樣的措施，而且都成功地在香港上市。但是，因為金融業(yè)是一個關(guān)鍵性的產(chǎn)業(yè)，所以對引進戰(zhàn)略投資者的股份要有所限制。中央明確規(guī)定，單個外資不能超過19.99%，全部外資不能超過24.99%。

　　當(dāng)然，在金融危機中，戰(zhàn)略投資者也是泥菩薩過江自身難保，很多的戰(zhàn)略投資者撤出了資金。但它們只占25%，我們是75%，香港上市的收益，我們無疑是更大的贏家。而且，不能否認(rèn)，如果沒有戰(zhàn)略投資者，我們有些銀行的上市會遇到困難，比如最近民生銀行剛剛上市發(fā)行就跌破底價，盡管與當(dāng)天股市行情有關(guān)，但也與本身戰(zhàn)略投資者的信譽等各方面因素不無關(guān)系。

　　金融行業(yè)最終要提高國際競爭力，必須要從這些方面關(guān)注自身的發(fā)展。歸結(jié)起來，一是要正確地處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系；二是要正確處理好虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)系；三是要培養(yǎng)具有國際化視野、能夠參與國際競爭的人才；四是要提高信息化水平；五是要引進適當(dāng)?shù)膽?zhàn)略投資者。

　　就我國目前的金融競爭力來看，相對于國際上發(fā)達國家，確實還是有一定的差距。但是我們堅信，在黨中央、國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，在金融戰(zhàn)線上全體同志的努力下，我們可以踏踏實實地不斷學(xué)習(xí)、提高、創(chuàng)新，最終我們一定能夠在世界金融的競爭中，占有一席之地。

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